Nhà chiến lược thị trường vàng Jeff Clark lập luận rằng đợt điều chỉnh mạnh của kim loại quý trong năm nay diễn ra theo một mô hình lịch sử, bám sát thị trường tăng giá thập niên 1970 với hệ số tương quan 95%. Sau khi đạt đỉnh kỷ lục 5.600 USD/ounce vào tháng 1, giá vàng chuyển sang giảm trong năm, với vàng giao ngay giao dịch ở mức 4.125,50 USD, giảm hơn 3% trong ngày và 4,5% từ đầu năm đến nay. Clark, nhà xuất bản The Gold Advisor, cho rằng đà giảm bắt nguồn từ giai đoạn điều chỉnh bình thường trong một đợt tăng lớn hơn, đồng thời cho biết mẫu hình hiện tại giống cuộc rally 1976-1980 gần như “từng nhịp một”. Đợt điều chỉnh tăng tốc sau khi vàng rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày vào thứ Sáu, trong bối cảnh lo ngại lạm phát gia tăng do những gián đoạn thị trường năng lượng liên quan đến chiến tranh Iran. Clark cho rằng đợt bán tháo là cơ hội mua trong một xu hướng tăng dài hạn đang diễn ra, dẫn ra các yếu tố mang tính cấu trúc như nợ công tăng và rủi ro đối với tiền tệ fiat.
Clark Xác định Tương quan 95% Giữa Thị trường Hiện tại và Cú Rally Tăng Giá Thập niên 1970
Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, Clark đã trình bày phân tích của mình khi so sánh thị trường vàng hiện tại với thị trường tăng huyền thoại của thập niên 1970. “Tôi đã vẽ biểu đồ tương quan giữa thị trường tăng giá vàng hiện tại của chúng ta với thị trường từ 1976 đến đỉnh vào năm 1980”, Clark nói. “Tin hay không thì hệ số tương quan giữa hai thị trường tăng giá đó là 95%.”
Clark cho biết trong một giai đoạn tương tự của thị trường tăng giá thập niên 1970, vàng từng trải qua một cú sụt giảm mạnh trước khi bật trở lại ngay sau đó. “Vào đúng thời điểm này trong thị trường tăng giá thập niên 1970, vàng đã lao dốc”, ông nói. “Nó lao dốc, rồi lập tức bật lại. Và đoán xem bây giờ đang xảy ra gì? Vàng đang lao dốc. Chúng ta đang khớp với nó. Nó gần như từng nhịp một.”
Clark cho biết nếu tương quan tiếp tục được duy trì, vàng sẽ phải tăng gần gấp ba từ các mức hiện tại để đạt được độ lớn đầy đủ của cú rally thập niên 1970.
Vàng Giảm 21% So với Đỉnh Tháng 1 khi Giá Trượt Dưới Đường Trung bình động 200 Ngày
Giá vàng hiện đã giảm gần 8% trong chưa đầy một tuần. Đợt bán tháo kéo dài nhiều tháng đã tăng tốc vào thứ Sáu sau khi giá rơi xuống dưới ngưỡng hỗ trợ dài hạn quan trọng tại đường trung bình động 200 ngày. Lần giao dịch gần nhất của vàng giao ngay là 4.125,50 USD, giảm hơn 3% trong ngày.
Vị chuyên gia lão luyện về kim loại quý nhận định rằng dù giá vàng giảm hơn 21% so với đỉnh tháng 1, mức sụt giảm vẫn nhỏ hơn mức điều chỉnh 30% trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008 và mức giảm 28% trong cú sốc đại dịch năm 2020.
Clark cho biết nếu thị trường tăng giá kết thúc ngay bây giờ, “đó sẽ là thị trường tăng giá ngắn nhất trong lịch sử hiện đại.” Ông giải thích rằng “tất cả các thị trường tăng giá khác, tất cả các đợt bứt phá trong vàng khác đều kéo dài hơn khoảng thời gian chúng ta đang có ngay lúc này. Nó sẽ là ngắn nhất trong hồ sơ.”
Dựa trên các mức trung bình lịch sử, Clark nói rằng chu kỳ hiện tại sẽ cần ít nhất thêm hai năm nữa để tiếp diễn. “Tôi cá nhân đang tích cực mua vào ngay lúc này. Thực ra, gần đây tôi vừa thực hiện một khoản đầu tư lớn”, ông nói.
Dữ liệu CPI Tháng 5 cho Thấy Lạm phát Tiêu đề ở Mức 4,2% Hàng Năm
Vàng đã gặp khó khăn trong những tháng gần đây khi cuộc chiến đang diễn ra ở Iran đã làm gián đoạn đáng kể thị trường năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu tăng mạnh. Giá năng lượng cao hơn đang làm dấy lên nỗi lo lạm phát, và hiện thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất thay vì cắt giảm.
Theo Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) mới nhất công bố vào thứ Tư, lạm phát tiêu đề tăng 0,5% trong tháng 5, tăng theo đúng kỳ vọng của các nhà kinh tế. Trong năm, giá tiêu dùng tăng 4,2%, cao hơn mức 3,8% được ghi nhận trong tháng 4.
Lạm phát cốt lõi, loại bỏ các biến động của giá thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% trong tháng trước, so với mức tăng 0,4% của tháng 4. Lạm phát cốt lõi nhỉnh hơn dự kiến không nhiều, vì các nhà kinh tế kỳ vọng mức tăng 0,3%. Lạm phát cốt lõi hàng năm tăng 2,9%, tăng so với mức 2,8% được báo cáo trong tháng 4.
Clark Nghi ngờ Khả năng Tăng Lãi suất của Fed khi Nợ Chính phủ Tăng Cao
Bất chấp các rủi ro lạm phát vẫn tồn tại, Clark nói rằng nhà đầu tư đang tập trung quá nặng vào lạm phát trong khi bỏ qua những tác động mà việc lãi suất cao hơn có thể gây ra cho một nền kinh tế vốn đã mong manh. Ông lập luận rằng nếu lạm phát tăng nhanh đáng kể, phản ứng của Fed cuối cùng sẽ là hỗ trợ tăng trưởng kinh tế thay vì tiếp tục thắt chặt chính sách.
“Nếu lạm phát thực sự trở nên tệ như nhiều nhà phân tích chính thống tin rằng, công cụ số 1 của Fed để chống lại một nền kinh tế xấu là gì? Đó là thao túng lãi suất”, ông nói. “Nếu nền kinh tế tệ đi như nhiều nhà phân tích chính thống dự đoán, theo quan điểm của tôi, khả năng Fed sẽ hạ lãi suất hơn là tăng lãi suất.”
Clark cũng đặt câu hỏi Fed có thể thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh đến mức nào trước chi phí lãi vay ngày càng tăng của chính phủ liên bang. “Fed có thực sự đủ khả năng tăng lãi suất nhiều như vậy không?” ông hỏi. “Với mức lãi suất đang ở đó, họ đang làm mọi thứ trở nên khó khăn hơn cho chính mình về mặt tài chính khi tăng lãi suất.”
Clark Vẫn Giữ Vị Thế Vàng Dài Hạn, Dẫn các Rủi ro Nợ Công và Tiền tệ Fiat
Mặc dù thị trường đã tập trung rất nhiều vào lạm phát và kỳ vọng lãi suất, Clark nói rằng ông xem các vấn đề đó chỉ là lực cản ngắn hạn. Ông vẫn tập trung vào các động lực mang tính cấu trúc dài hạn tiếp tục hỗ trợ vàng, bao gồm gánh nặng nợ tăng, thâm hụt kéo dài, khả năng nới lỏng tiền tệ và những cú sốc địa chính trị hoặc tài chính bất ngờ.
Trong số các động lực đó, nợ công vẫn là một trong những mối lo lớn nhất của ông. “Tôi buộc phải tiếp tục nắm giữ vàng dài hạn vì hệ thống tài chính và vì mọi đồng tiền trên thế giới hiện nay đều là tiền fiat, lần đầu tiên trong lịch sử”, Clark nói. “Vì những yếu tố này, tôi buộc phải giữ vàng dài hạn. Tôi phải tiếp tục sở hữu vàng của mình.”
Clark cho biết khi mức nợ chính phủ trên toàn thế giới ngày càng chồng chất, nhà đầu tư gần như không còn lựa chọn nào khác ngoài việc duy trì mức độ tiếp xúc với các tài sản cứng. Mặc dù thời điểm cho đợt bứt phá tiếp theo của vàng vẫn chưa chắc chắn, ông nói rằng luận điểm cơ bản đối với kim loại vẫn vững.
Câu hỏi thường gặp
Jeff Clark đã xác định tương quan nào giữa thị trường vàng hiện tại và thị trường tăng giá thập niên 1970?
Jeff Clark xác định hệ số tương quan 95% giữa thị trường tăng giá vàng hiện tại và thị trường tăng giá giai đoạn 1976-1980. Clark cho biết đợt điều chỉnh hiện tại giống với cú sụt giảm xảy ra trong một giai đoạn tương tự của đợt rally thập niên 1970, khớp với nó “gần như từng nhịp một” trước khi thị trường thập niên 1970 lập tức bật trở lại.
Mức giá vàng hiện tại so với đỉnh tháng 1 như thế nào?
Vàng đạt mức cao kỷ lục 5.600 USD/ounce vào tháng 1. Lần giao dịch gần nhất của vàng giao ngay là 4.125,50 USD, giảm hơn 3% trong ngày và 4,5% từ đầu năm đến nay. Giá đã giảm gần 8% trong chưa đầy một tuần và giảm hơn 21% so với đỉnh tháng 1 sau khi rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày vào thứ Sáu.
Dữ liệu lạm phát nào được công bố vào thứ Tư và điều đó ảnh hưởng thế nào đến vàng?
Chỉ số giá tiêu dùng công bố vào thứ Tư cho thấy lạm phát tiêu đề tăng 0,5% trong tháng 5, với giá tiêu dùng hằng năm tăng 4,2%, cao hơn mức 3,8% trong tháng 4. Lạm phát cốt lõi tăng 0,2% theo tháng và 2,9% theo năm, tăng so với mức 2,8% trong tháng 4. Dữ liệu lạm phát, xuất phát từ các gián đoạn thị trường năng lượng liên quan đến chiến tranh ở Iran, đã khiến thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất hơn là cắt giảm, tạo lực cản cho vàng.
