Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, trong cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị chủ tịch, với một phiếu biểu quyết nhất trí dù ủy ban bị chia rẽ sâu sắc về việc liệu có tăng lãi suất trong năm nay hay không. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ lãi suất chuẩn trong biên độ 3,5% đến 3,75%, loại bỏ tín hiệu rằng các đợt cắt giảm đang đến gần tiếp theo, và rút ngắn tuyên bố sau cuộc họp thêm khoảng 62%, còn khoảng 130 từ, giảm từ 341 từ của tháng trước. Các nhà hoạch định chính sách đã tranh luận về khả năng cắt giảm lãi suất trước khi chốt phương án giữ nguyên, theo các dự báo mới công bố. Thỏa thuận đạt được dù bất đồng sâu: chín trong số 18 quan chức nộp dự báo đã ghi chú ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, trong khi chín người còn lại cho rằng không đổi hoặc cắt giảm. Danielle DiMartino Booth, CEO của QI Research và từng là cố vấn tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, gọi sự nhất trí là “thực sự gây sốc” và ghi công cho Warsh khi ông tập hợp được ủy ban.
Fed Giữ Lãi suất 3,5%-3,75% Trong Cuộc Họp Đầu Tiên Của Warsh
FOMC bỏ phiếu nhất trí để giữ lãi suất chuẩn trong biên độ 3,5% đến 3,75% và cam kết “duy trì ổn định giá cả”. Tuyên bố sau cuộc họp dài khoảng 130 từ, giảm từ 341 từ của tháng trước - tương đương cắt giảm khoảng 62%. Warsh mô tả các cuộc thảo luận là “một cuộc cãi vã trong gia đình, và cuối cùng lại dẫn đến một trạng thái tốt hơn”.
DiMartino Booth nói trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News: “Bạn phải ghi nhận Kevin Warsh, vì ông ấy đã nhận được một phiếu biểu quyết nhất trí. Điều đó thực sự gây sốc.”
Ủy ban Chia rẽ Đường Đi Lãi suất Năm 2026 Trong Dự Báo Mới
Trong Tóm tắt các Dự báo Kinh tế (Summary of Economic Projections) của Fed, chín trong số 18 quan chức nộp dự báo ghi chú ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, trong đó sáu người kỳ vọng hai lần trở lên. Chín người còn lại thấy không có thay đổi hoặc có cắt giảm. Warsh từ chối nộp dự báo lãi suất của riêng mình, phá với thông lệ của các chủ tịch gần đây. Đường trung vị cho thấy lãi suất đạt 3,8% vào cuối năm 2026, 3,6% vào năm 2027 và 3,4% vào năm 2028.
Các nhà hoạch định chính sách nâng dự báo trung vị về lạm phát trong năm nay lên 3,6% từ 2,7% trong tháng 3, đồng thời đẩy lạm phát lõi lên 3,3% từ 2,7%. Họ để tỷ lệ thất nghiệp quanh mức 4,3% và mô tả tăng trưởng là “vững”.
Lợi suất Kho bạc Nhảy 10 Điểm Cơ bản Khi Thị trường Bán tháo
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 10 điểm cơ bản lên khoảng 4,15%, theo Bloomberg. Điều này đang hướng tới mức biến động lớn nhất của nó trong một ngày họp Fed kể từ tháng 1/2022. Đồng USD tăng và vàng giảm khoảng 2,2%, tương đương khoảng 94 USD, xuống khoảng 4.236 USD một ounce sau khi chạm đỉnh phiên gần 4.383 USD. Chỉ số S&P 500 giảm tới 0,5% trước khi thu hẹp mức lỗ vào cuối cuộc họp báo của Warsh.
DiMartino Booth cho biết: “Đó là sự hoảng loạn mà chúng tôi thấy trên thị trường trái phiếu hôm nay. Việc đường cong lợi suất trở nên phẳng đi đến mức như chúng ta đã chứng kiến là không gì sánh nổi ngoài cảm giác phi thực.” Bà chỉ ra áp lực đã bắt đầu hình thành trong nền kinh tế thực, dẫn chứng theo bà là các vụ phá sản tăng 38,4% so với cùng kỳ năm trước.
Phần lớn các nhà kinh tế Phố Wall vẫn kỳ vọng Fed sẽ dừng lại trước khi tăng lãi suất. Kay Haigh của Goldman Sachs Asset Management cho biết kịch bản cơ sở của công ty ông là ngân hàng trung ương “có thể tránh được” đợt tăng, dù “đường đi là rất hẹp”.
DiMartino Booth Ghi Công Warsh Cho Phiếu Biểu Quyết Nhất trí
DiMartino Booth cho rằng Warsh có lẽ đã dễ dàng thuyết phục ủy ban hơn nhiều người dự đoán: “Rất nhiều quan chức ở Fed đã biết từ rất lâu rằng QE là một thảm họa, việc dùng bảng cân đối kế toán như một công cụ là một thí nghiệm thất bại, và các phát ngôn của giới phát biểu ở Fed quá nhiều. Hôm nay, nhiều người trong số họ đang bí mật xoa tay và nói: ‘Chúa ơi, cả sự nghiệp của tôi cuối cùng đã chờ đến khoảnh khắc này. Làm thôi.’”
Bà cho biết thêm rằng một số quan chức kỳ cựu chào đón việc quay trở lại một Fed tinh gọn và yên tĩnh hơn: “Tôi nghi ngờ một số mái tóc bạc ở hàng ghế khán giả - bao gồm cả Jay Powell - có lẽ đang gầm gừ trong vui mừng như một con hải cẩu vì ông ấy muốn quay lại thành một thể chế gọn gàng hơn, rò rỉ ít hơn.”
Warsh Công Bố Nhóm Công tác Với Hạn Chót Cuối Năm
Warsh công bố các nhóm công tác để rà soát các kênh truyền thông của Fed, bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, phân tích năng suất và việc làm, cùng khung đánh giá lạm phát, tất cả nhằm kết thúc trước cuối năm. Ông khẳng định mục tiêu lạm phát 2%.
DiMartino Booth nói: “Ông ấy muốn tìm một cách mới để đo lường lạm phát, bất kể thế nào. Ông ấy nói rằng các nhóm công tác này sẽ hoàn tất trước cuối năm, muộn nhất là vậy. Là một người từng là ‘nội bộ Fed’, thì đó là tốc độ ánh sáng. Ông ấy đang tiến hành khởi động thay đổi trong Fed với nhịp độ nhanh nhất trong lịch sử của một tổ chức được khai sinh vào năm 1913.”
Về quyết định của chủ tịch mới khi bỏ hướng dẫn trước và không công bố dự báo của riêng mình, bà nói: “Phố Wall hoàn toàn nghiện ‘forward guidance’. Ít hướng dẫn hơn đương nhiên là quan trọng hơn rất nhiều.” Bà cho biết nhận xét bà coi trọng nhất đã lặp lại lời của người tiền nhiệm: “Chúng tôi không quan tâm thị trường phản ứng ra sao. Chúng tôi sẽ hành động và suy nghĩ độc lập với họ.”
Warsh đưa ra đánh giá phân mảnh về việc chính sách có đang “thắt chặt” hay không, bà lưu ý: “Ông ấy cơ bản nói rằng, khi được hỏi, ‘Chính sách có thắt chặt không?’ --- ‘Tùy thuộc.’ Nếu đó là lĩnh vực nhà ở, rõ ràng là có. Nếu đó là các thị trường tài chính, thì chính sách rõ ràng là không thắt chặt.”
Vàng Giảm 94 USD Khi Lãi suất Thực Cao Hơn và Đồng USD Mạnh Hơn
DiMartino Booth đặt sự sụt giảm của vàng là do cơ chế của phiên hôm đó - lãi suất thực cao hơn và đồng USD mạnh hơn - thay vì coi đó là phán xét về kim loại, đồng thời nhấn mạnh rằng các ngân hàng trung ương không phải đang bán. Nợ vay ký quỹ chạm mức kỷ lục 1,42 nghìn tỷ USD vào tháng 5, theo dữ liệu của FINRA, khiến nhà đầu tư được đòn bẩy nhiều hơn so với tiền mặt ở bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử.
“Trường hợp Warsh sẽ là ông cảnh sát trưởng mới tại thị trấn và duy trì mức ‘cao hơn lâu hơn’, từ đó giúp tạo điều kiện để xảy ra một vụ nổ trong thị trường tín dụng tư nhân tràn sang thị trường vốn cổ phần tư nhân, thì vâng, đây đúng là cơ hội mua vàng tuyệt vời”, bà nói. “Nó không quan trọng lạm phát nằm ở đâu về bản chất, vì trong thời điểm khủng hoảng tài chính, vàng là nơi để trú ẩn.”
Bà lập luận rằng các vết nứt đã bắt đầu lộ ra: “Tín dụng tư nhân đã bắt đầu vỡ tung. Vốn cổ phần tư nhân đang đi theo nó”, bà nói, chỉ vào các khoản lỗ ngày càng tăng ở bất động sản thương mại và việc các bên vay không thể tái cấp vốn.
Khi được hỏi điểm dữ liệu duy nhất mà nhà đầu tư đang bỏ qua là gì, bà nói: “Thị trường nên chú ý rất sát đến mức biến động trên thị trường Kho bạc ngay lúc này. Mọi thứ sẽ rất chập chờn.”
DiMartino Booth cho biết bà rời đi với tâm thế được khích lệ: “Tôi hy vọng là lạc quan”, bà nói, đồng thời cho biết màn ra mắt của Warsh “có nét giống sát với chương cuối của ‘Fed Up’”, cuốn sách năm 2017 của bà. “Đây là những điều tôi đã tranh luận suốt một thập kỷ qua.”
Câu hỏi thường gặp
Fed đã làm gì trong cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị chủ tịch?
Fed giữ lãi suất ổn định trong biên độ 3,5% đến 3,75% với một phiếu biểu quyết nhất trí. FOMC đã loại bỏ tín hiệu rằng các đợt cắt giảm đang đến tiếp theo và rút ngắn tuyên bố sau cuộc họp của mình thêm khoảng 62%, còn khoảng 130 từ, từ mức 341 từ của tháng trước.
Ủy ban Fed đã chia rẽ ra sao về dự báo lãi suất trong tương lai?
Trong Tóm tắt các Dự báo Kinh tế của Fed, chín trong số 18 quan chức nộp dự báo ghi chú ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, trong đó sáu người kỳ vọng hai lần trở lên. Chín người còn lại thấy không có thay đổi hoặc có cắt giảm. Đường trung vị cho thấy lãi suất đạt 3,8% vào cuối năm 2026, 3,6% vào năm 2027 và 3,4% vào năm 2028.
Thị trường phản ứng thế nào trước quyết định giữ lãi suất của Fed?
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 10 điểm cơ bản lên khoảng 4,15%, theo Bloomberg. Vàng giảm khoảng 2,2%, tương đương khoảng 94 USD, xuống khoảng 4.236 USD một ounce. S&P 500 giảm tới 0,5% trước khi thu hẹp mức lỗ vào cuối cuộc họp báo của Warsh.
