Ripple CLO tiết lộ: Ngân hàng TradFi lần đầu tiên sẵn sàng thảo luận về miễn thưởng stablecoin

Giám đốc pháp lý của Ripple Stuart Alderoty đã phát biểu trên diễn đàn X rằng cuộc họp tại Nhà Trắng vào thứ Ba là “hiệu quả”, với bầu không khí thỏa hiệp đậm nét, hai đảng vẫn duy trì sự đồng thuận về luật pháp liên quan đến thị trường tiền mã hóa. Báo cáo cho thấy hai bên đã nhượng bộ, ngân hàng lần đầu tiên sẵn sàng thảo luận về miễn trừ thưởng stablecoin. Nhà Trắng thúc giục các bên đạt thỏa thuận trước ngày 1 tháng 3. Tuy nhiên, dữ liệu từ Polymarket cho thấy khả năng thông qua dự luật năm nay đã giảm từ 70% xuống còn 56%.

Tư duy lạc quan của Stuart Alderoty: Thật sự bầu không khí thỏa hiệp rất đậm đà?

(Nguồn: X)

Giám đốc pháp lý của Ripple Stuart Alderoty gần đây đã đăng trên diễn đàn X rằng, các cuộc đàm phán về dự luật này thực sự mang lại hiệu quả. Ông còn bổ sung rằng các bên đang tiến gần đến thỏa hiệp, trong khi phía Mỹ đang chờ đợi rõ ràng hơn về quy định thị trường tiền mã hóa. “Hôm nay, cuộc họp tại Nhà Trắng mang lại hiệu quả — bầu không khí thỏa hiệp rất đậm đà. Hai đảng vẫn duy trì sự đồng thuận rõ ràng về luật pháp cấu trúc thị trường tiền mã hóa hợp lý. Chúng ta nên tận dụng thời điểm này, hành động để mang lại thắng lợi thực sự cho người tiêu dùng và nước Mỹ,” ông nói.

Tư duy lạc quan này là chiến lược PR quen thuộc của Alderoty. Với vai trò giám đốc pháp lý của Ripple, ông đóng vai trò then chốt trong thúc đẩy luật pháp về quản lý tiền mã hóa, nhiều lần tham gia vận động hành lang và đàm phán tại Washington. Các phát biểu công khai của ông thường mang tính tích cực, nhằm ổn định tâm lý thị trường và duy trì hình ảnh thương hiệu của Ripple. Tuy nhiên, sự lạc quan của ông lại trái ngược với phản ứng thực tế của thị trường.

Thứ Ba, Nhà Trắng lại tổ chức cuộc họp đàm phán về dự luật liên quan đến thị trường tiền mã hóa. Báo cáo cho thấy, hai bên đã nhượng bộ một số điểm, nhưng chưa đạt được thỏa thuận cuối cùng. Theo Eleanor Terrett, hai bên tỏ ra tích cực trong đàm phán, và đã có tiến triển trong các vấn đề then chốt. Ví dụ, khác với cuộc họp trước đó, các lãnh đạo ngân hàng dường như không muốn thảo luận sâu về các khác biệt, lần này họ đã đề xuất một loạt quy tắc sẵn sàng thỏa hiệp, và ngược lại, bao gồm cả về thưởng stablecoin.

Sự thay đổi thái độ này là bước tiến quan trọng trong đàm phán. Trước đó, ngân hàng kiên quyết cấm hoàn toàn thưởng stablecoin, từ chối thảo luận về bất kỳ miễn trừ hay ngoại lệ nào. Hiện tại, ngân hàng đã sẵn sàng đưa việc miễn trừ thưởng vào phạm vi thảo luận, cho thấy lập trường của họ bắt đầu mềm mỏng hơn. Tuy nhiên, còn rất xa mới đạt được thỏa thuận, giữa “sẵn sàng thảo luận” và “đồng ý đạt thỏa thuận” vẫn còn khoảng cách lớn. Ngân hàng có thể chỉ đồng ý cho phép thưởng trong các trường hợp cực kỳ hạn chế, ví dụ như chỉ dành cho khách hàng bán buôn hoặc đặt giới hạn thưởng cực thấp.

Một vấn đề trọng tâm khác trong cuộc họp là các loại hoạt động tài khoản mà các công ty tiền mã hóa có thể cung cấp để phát thưởng. Chi tiết của vấn đề này cực kỳ quan trọng. Nếu thỏa thuận chỉ cho phép thưởng dựa trên “hoạt động giao dịch” và cấm thưởng cho “giữ”, thì nhiều mô hình kinh doanh của các nền tảng tiền mã hóa vẫn sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Dự kiến, hai bên sẽ tiếp tục đàm phán về dự luật thị trường tiền mã hóa.

Terrett nói: “Bước tiếp theo, dự kiến hai bên sẽ tiếp tục đàm phán trong vài ngày tới, nhưng hiện chưa rõ liệu có tổ chức cuộc họp quy mô lớn như vậy vào cuối tháng hay không. Nhà Trắng đã thúc giục hai bên đạt thỏa thuận trước ngày 1 tháng 3.” Cách thời điểm này khoảng 18 ngày, đây là một thời hạn rất gấp gáp. Xem xét các khác biệt còn tồn tại về thưởng stablecoin và các vấn đề cốt lõi khác, việc đạt được thỏa thuận toàn diện trong vòng 18 ngày là một thử thách lớn.

Niềm tin thị trường sụt giảm: Cảnh báo từ Polymarket giảm từ 70% xuống còn 56%

Dù các lãnh đạo chủ chốt trong ngành vẫn đang đàm phán, nhưng các nhà giao dịch tiền mã hóa vẫn tiếp tục giảm niềm tin vào khả năng thông qua dự luật này. Điều này có thể liên quan đến tâm lý bi quan đang lan rộng trên thị trường hiện tại. Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, khả năng này liên tục giảm. Cập nhật mới nhất cho thấy, xác suất này còn 56%, thấp hơn mức đỉnh khoảng 70% trước đó.

Sự giảm từ 70% xuống còn 56% này là rất đáng kể. Polymarket, nền tảng dự đoán thị trường, phản ánh phân bổ các cược thực tế của các nhà đầu tư. Khi ngày càng nhiều người đặt cược rằng “dự luật sẽ không thông qua” hoặc rút cược “dự luật sẽ thông qua”, xác suất này tự nhiên giảm xuống. Tâm lý thị trường này trái ngược rõ rệt với tư duy lạc quan của Alderoty.

Vì sao thị trường không tin tưởng vào tiến trình đàm phán? Có thể lý do là: Thứ nhất, đã có nhiều báo cáo “gần đạt thỏa thuận” nhưng cuối cùng đều không thành, khiến thị trường mệt mỏi với các tuyên bố này. Thứ hai, dù ngân hàng sẵn sàng thảo luận thỏa hiệp, các điều khoản cụ thể vẫn có thể rất bất lợi cho ngành công nghiệp tiền mã hóa. Thứ ba, dù dự luật có thể được Thượng viện thông qua tại Ủy ban Ngân hàng, nhưng vẫn cần bỏ phiếu toàn thể Thượng viện và phê duyệt của Hạ viện, mỗi bước đều có thể gặp trở ngại.

Nguyên nhân sâu xa hơn có thể là do tâm lý bi quan chung của thị trường tiền mã hóa lan truyền. Khi Bitcoin giảm từ 126.000 USD xuống còn 60.000 USD, thị trường chung chịu áp lực, các nhà đầu tư sẽ thận trọng hơn với bất kỳ tin tích cực nào. Trong môi trường gấu, hiện tượng “tin tốt thành xấu” rất phổ biến, ngay cả khi dự luật thực sự thông qua, thị trường cũng có thể phản ứng tiêu cực vì “đã dự đoán trước”.

Dù có một số quan chức chủ chốt tích cực thúc đẩy dự luật thị trường tiền mã hóa, tình hình vẫn như vậy. Như báo cáo của CoinGape, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent kêu gọi các lãnh đạo quốc gia đạt thỏa thuận. Ông còn chỉ trích các hành vi phản đối dự luật đã cản trở tiến trình. Tuyên bố cứng rắn của Bessent cho thấy chính phủ Trump đang nỗ lực thúc đẩy dự luật, nhưng sự ủng hộ của Bộ trưởng Tài chính không thể trực tiếp thay đổi ý kiến bỏ phiếu của các nghị sĩ Quốc hội.

Xét về thực tế chính trị, việc dự luật thông qua còn phải vượt qua nhiều trở ngại. Các nghị sĩ đảng Dân chủ trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể phản đối do xung đột lợi ích của Trump, trong khi nội bộ đảng Cộng hòa cũng có thể chia rẽ vì muốn bảo vệ ngành ngân hàng. Hạ viện, dù đã thông qua dự luật cùng tên năm ngoái, nhưng môi trường chính trị năm nay đã thay đổi. Mùa bầu cử giữa kỳ đang đến gần, các nghị sĩ ngày càng thận trọng trong các vấn đề gây tranh cãi, không muốn bỏ phiếu có thể ảnh hưởng đến chiến dịch tranh cử.

Thực tế và thách thức của hạn chót ngày 1 tháng 3

Nhà Trắng đã thúc giục hai bên đạt thỏa thuận trước ngày 1 tháng 3. Thời hạn này còn khoảng 18 ngày nữa, rất gấp gáp đối với một cuộc đàm phán luật pháp phức tạp như vậy. Để đạt được thỏa thuận trong thời gian này, các bên cần nhanh chóng đột phá ở các vấn đề then chốt sau:

Điều kiện miễn trừ thưởng stablecoin: Các loại hoạt động tài khoản nào có thể nhận thưởng? Mức thưởng tối đa là bao nhiêu? Làm thế nào để đảm bảo không gây rút tiền hàng loạt? Các chi tiết kỹ thuật này có thể mất nhiều tuần đàm phán.

Xử lý xung đột lợi ích của Trump: Đảng Dân chủ muốn thêm các hạn chế, đảng Cộng hòa kiên quyết phản đối. Vấn đề chính trị này có thể cần các thỏa thuận cấp cao, ví dụ như trao đổi trong các dự luật khác.

Phân bổ nhân sự CFTC: Các nghị sĩ đảng Dân chủ yêu cầu đảm bảo tất cả các thành viên của Ủy ban CFTC đều có mặt trước khi ban hành quy định, trong khi đảng Cộng hòa muốn thúc đẩy nhanh tiến trình. Điều này liên quan đến đề cử tổng thống và xác nhận của Thượng viện, có thể không hoàn tất trước ngày 1 tháng 3.

Ba trở ngại chính để dự luật thông qua

Tranh cãi về thưởng stablecoin: Ngân hàng lo ngại rút tiền gửi, ngành công nghiệp tiền mã hóa kiên trì mô hình kinh doanh, không nhiều khả năng thỏa hiệp

Xung đột lợi ích của Trump: Đảng Dân chủ yêu cầu hạn chế, Nhà Trắng rõ ràng từ chối, bế tắc chính trị khó giải quyết

Áp lực thời gian thủ tục: Lịch trình Thượng viện đông đúc, thời gian lập pháp trước mùa bầu cử giữa kỳ hạn chế

Việc thông qua dự luật cuối cùng có thể mang lại một số sự nhẹ nhõm cho thị trường, vốn đã trong xu hướng giảm kể từ đỉnh cao tháng 10 năm ngoái. Rõ ràng về quy định là điều kiện tiên quyết để các tổ chức lớn đầu tư vào, nếu Luật rõ ràng (Clarity Act) được thông qua, sẽ cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền mã hóa Mỹ, thu hút nhiều nguồn vốn hợp pháp hơn. Tuy nhiên, dựa trên tiến trình đàm phán hiện tại và niềm tin thị trường, khả năng đạt thỏa thuận trước ngày 1 tháng 3 là không cao.

Dù không thể đạt thỏa thuận trước ngày 1 tháng 3, tiến trình đàm phán vẫn là tín hiệu tích cực. Ngân hàng sẵn sàng thảo luận thỏa hiệp, hai bên duy trì liên lạc, và Bộ trưởng Tài chính tích cực thúc đẩy, đều cho thấy khả năng dự luật cuối cùng vẫn thông qua, chỉ là có thể bị hoãn sang quý hai hoặc xa hơn. Đối với Ripple và toàn ngành tiền mã hóa, kiên nhẫn chờ đợi có thể là lựa chọn duy nhất trong giai đoạn này.