Dalio: "Vàng chỉ có một loại", Bitcoin không phải là công cụ phòng hộ thực sự của ngân hàng trung ương

Người sáng lập Quỹ Bridgewater, Ray Dalio, đã thể hiện rõ quan điểm của mình trong podcast All-In vào thứ Ba, chỉ trích cách gọi Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", nhấn mạnh rằng "chỉ có một loại vàng" và chỉ ra rằng vàng là đồng tiền trưởng thành nhất và là đồng dự trữ lớn thứ hai do các ngân hàng trung ương nắm giữ. Dalio đồng thời đặt ra ba câu hỏi cụ thể về Bitcoin: thiếu sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương, thiếu bảo vệ quyền riêng tư và các mối đe dọa tiềm tàng từ điện toán lượng tử.

Lập luận cốt lõi của Dalio: sự khác biệt căn bản giữa vàng và Bitcoin

(Nguồn: Youtube)

Dalio đã rõ ràng trong podcast rằng vàng "không phải là kim loại quý đầu cơ", mà là đồng tiền trưởng thành nhất thế giới, vị thế dự trữ của nó là kết quả của hàng nghìn năm tích lũy, không phải do đầu cơ thị trường tạo ra. Ông nói rằng ông không hiểu tại sao các ngân hàng trung ương lại muốn mua và giữ Bitcoin trong thời gian dài.

Về Bitcoin, Dalio đề xuất ba mối nguy hiểm cụ thể: thiếu quyền riêng tư — "bất kỳ giao dịch nào cũng có thể bị giám sát", điều này là hạn chế lớn đối với các tổ chức thực sự tìm kiếm sự bảo vệ tài sản; mối đe dọa từ điện toán lượng tử — trong tương lai, điện toán lượng tử có thể đe dọa tính bảo mật của mạng Bitcoin; beta cao — Bitcoin vẫn có mối liên hệ cao với cổ phiếu công nghệ, khi cổ phiếu công nghệ bị siết chặt, người nắm giữ Bitcoin có thể buộc phải bán ra cùng lúc, phá vỡ đặc tính "trú ẩn an toàn" của nó.

Đáng chú ý, Dalio đã đề xuất phân bổ 15% danh mục đầu tư của mình vào Bitcoin hoặc vàng từ tháng 7 để đối phó với các vấn đề nợ nghiêm trọng của Mỹ. Lần này, ông không phủ nhận hoàn toàn Bitcoin, mà đặt câu hỏi liệu nó có thể thực sự là công cụ phòng ngừa khủng hoảng hay không.

Ba nghi vấn chính của Dalio về Bitcoin

Thiếu sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương: Tôi không hiểu tại sao ngân hàng trung ương lại giữ Bitcoin lâu dài; vàng là đồng tiền dự trữ lớn thứ hai của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Hạn chế quyền riêng tư: Bất kỳ giao dịch nào cũng có thể bị giám sát, hạn chế khả năng bảo vệ tài sản thực sự.

Các mối đe dọa từ điện toán lượng tử: Trong tương lai, điện toán lượng tử có thể đe dọa tính bảo mật của mạng Bitcoin.

Beta cao: Mối liên hệ cao với cổ phiếu công nghệ, dễ bị bán tháo trong các điều kiện thị trường ngại rủi ro.

Sự sụp đổ của trật tự thế giới: sự tách rời giữa vàng và Bitcoin đã minh chứng tất cả

Cảnh báo của Dalio không phải là ý kiến riêng lẻ, mà là phần mở rộng của quan điểm vĩ mô rộng lớn hơn của ông. Tháng trước, ông cảnh báo các nhà đầu tư rằng "trật tự thế giới" do Mỹ dẫn dắt trong gần một thế kỷ đã "sụp đổ", và các nhà đầu tư cần xem xét lại cách bảo vệ tài sản trong bối cảnh xung đột địa chính trị và hỗn loạn kinh tế.

Dữ liệu thị trường đang chứng thực luận điểm vĩ mô của ông. Từ tháng 7 đến đầu tháng 10, Bitcoin và vàng đều tăng cùng nhau; nhưng từ tháng 10 trở đi, chúng bắt đầu tách rời rõ rệt: Bitcoin đã giảm hơn 45% kể từ đỉnh tháng 10, xuống còn khoảng 68.420 USD, trong khi vàng lại tăng hơn 30% trong cùng kỳ, lên mức 5.120 USD/ounce. Sự tách rời này chính là minh chứng cho luận điểm của Dalio rằng "chỉ có một loại vàng" — khi xung đột địa chính trị thực sự và rủi ro hệ thống gia tăng, vàng thể hiện khả năng trú ẩn an toàn độc lập mà Bitcoin thiếu.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao Dalio cho rằng vàng là tài sản trú ẩn an toàn tốt hơn?

Dalio cho rằng vàng là đồng tiền được các ngân hàng trung ương toàn cầu công nhận là loại tiền tệ trưởng thành nhất, có lịch sử dự trữ hàng nghìn năm và được hỗ trợ bởi thể chế, trong khi Bitcoin thiếu sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương, các vấn đề minh bạch trong giao dịch hạn chế khả năng bảo vệ tài sản, và còn đối mặt với các mối đe dọa tiềm tàng từ điện toán lượng tử. Những khác biệt về cấu trúc này khiến Bitcoin không thể trở thành "vàng kỹ thuật số" thực sự.

Tại sao vàng và Bitcoin lại tách rời sau tháng 10?

Khung phân tích của Dalio có thể giải thích: Mối liên hệ cao của Bitcoin với cổ phiếu công nghệ khiến nó hoạt động như một tài sản rủi ro cao hơn trong bối cảnh xung đột địa chính trị và tâm lý e ngại rủi ro gia tăng; trong khi vàng, với vai trò dự trữ của các ngân hàng trung ương, lại thu hút các tổ chức đầu tư phòng ngừa rủi ro hệ thống khi rủi ro gia tăng.

Dalio có hoàn toàn phủ nhận Bitcoin không?

Không hẳn vậy. Vào tháng 7, ông đã đề xuất phân bổ 15% danh mục đầu tư của mình vào Bitcoin hoặc vàng. Chính câu hỏi của ông là liệu Bitcoin có thể thực sự là công cụ phòng ngừa khủng hoảng và lưu trữ giá trị lâu dài hay không, chứ không phải phủ nhận hoàn toàn vị trí của nó như một tài sản đầu cơ hoặc đa dạng hóa.