Ngắn hạn giao dịch thực sự là một trò chơi tổng rỗng lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ hay là một phần không thể thiếu của thị trường? Phê bình sắc bén của Giáo sư Châu Quán Nam, Trường Quản trị Kinh doanh Đại học Chính trị Quốc gia, đã gây ra cuộc tranh luận sôi nổi trong giới đầu tư, các nhà giao dịch nổi tiếng và sáng lập ngành công nghiệp tiền mã hóa cũng lần lượt đưa ra các quan điểm hoàn toàn khác nhau, khơi mào một cuộc tranh luận gay gắt về bản chất đầu tư và vai trò của thị trường.
(Trước đó: Phân tích thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc: Ai đang chi phối giao dịch và câu chuyện đằng sau 16 triệu người dùng?)
(Bổ sung nền tảng: Một nhà giao dịch trên chuỗi BNB mua vào “Tôi đã đến rồi” đã tăng 1720 lần! 85 biến thành hơn 14 vạn USD)

Mục lục bài viết

• Châu Quán Nam: Giao dịch ngắn hạn không tạo ra giá trị xã hội tích cực
• Người khổng lồ Jié phản bác mạnh mẽ: Lý thuyết rời xa thực tiễn, chất vấn động cơ phê bình của giới học thuật
• Benson: Giao dịch ngắn hạn và dài hạn đều có vai trò riêng trong thị trường

Giáo sư Châu Quán Nam của Trường Quản trị Kinh doanh Đại học Chính trị Quốc gia Đài Loan gần đây đã đăng bài trên Facebook, trực tiếp chỉ ra rằng “giao dịch ngắn hạn trên thị trường chứng khoán” về bản chất không chỉ là trò chơi tổng rỗng lợi, mà còn trở thành “trò chơi âm” bất lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ dưới tác động của phí giao dịch và thuế giao dịch, các phát biểu này đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong giới đầu tư và cộng đồng mạng, nhiều nhà lãnh đạo ý kiến thị trường cũng lần lượt đưa ra các quan điểm khác nhau.

Châu Quán Nam: Giao dịch ngắn hạn không tạo ra giá trị xã hội tích cực

Châu Quán Nam trong bài đăng chỉ ra rằng, lợi nhuận và thua lỗ trong giao dịch ngắn hạn tổng cộng bằng không, người thắng kiếm được tiền, đúng ra là bằng số tiền người thua mất đi, do đó, giao dịch ngắn hạn không tạo ra bất kỳ giá trị xã hội tích cực nào. Ông lấy ví dụ chơi mạt chược trong dịp Tết như một phép ẩn dụ, nhấn mạnh rằng trong không có “lấy phần” (tức phí hoa hồng), tổng số vốn trên bàn chơi sẽ không thay đổi.

Châu Quán Nam còn nhấn mạnh thêm rằng, thị trường chứng khoán không phải là “không có phí hoa hồng”, phí môi giới của các công ty chứng khoán và thuế giao dịch của chính phủ khiến giao dịch ngắn hạn chuyển từ trò chơi tổng rỗng lợi sang trò chơi âm, về lâu dài, người thua thường là nhà đầu tư nhỏ lẻ thiếu thông tin và công cụ, trong khi những người hưởng lợi thực sự là các nhà giao dịch chuyên nghiệp và các nhà tạo lập thị trường. Ông cũng phê phán rằng, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ khi chưa hiểu rõ lý thuyết tài chính và quy tắc thị trường đã vội vàng tham gia, thậm chí còn trả phí để học “đào tạo giao dịch”, điều này thật là vô lý.

Người khổng lồ Jié phản bác mạnh mẽ: Lý thuyết rời xa thực tiễn, chất vấn động cơ phê bình của giới học thuật

Về quan điểm của Châu Quán Nam, nhà giao dịch nổi tiếng “Người khổng lồ Jié” đã thể hiện ý kiến phản đối cực kỳ mạnh mẽ, và trực tiếp chỉ trích quan điểm và lập trường của ông. Jié cho rằng, các lý thuyết như lý thuyết cân bằng lãi suất, công thức định giá quyền chọn và mô hình định giá tài sản vốn không phải là không thể áp dụng vào thực tế, mà là vấn đề quan trọng là liệu người ta có biết cách vận dụng hay không.

Ông chỉ ra rằng, nhiều nhà nghiên cứu có nền tảng học thuật vững chắc đã kết hợp các lý thuyết này với các kỹ thuật định lượng, thống kê và AI, tham gia thực tế thị trường và đạt được thành quả, ngược lại còn đặt câu hỏi liệu Châu Quán Nam có thực sự hiểu và thực hành những gì ông giảng dạy hay không. Jié còn thẳng thắn nói rằng, việc xem giao dịch ngắn hạn là trò chơi âm là một cách nhìn phiến diện, bỏ qua thực tế trong thị trường có những trader có thể kiếm lợi dài hạn qua kỷ luật và chuyên nghiệp.

Ngoài ra, Jié còn đặt câu hỏi về động cơ của các học giả khi phát biểu những lời lẽ gay gắt trên mạng, cho rằng những phát ngôn như vậy có thể trở thành công cụ gây chia rẽ, thu hút lượt xem, và kêu gọi giới học thuật nên chú trọng hơn vào sự kết hợp giữa lý thuyết và thực tiễn, thay vì chỉ phê phán dựa trên đạo đức hay giá trị.

Benson: Giao dịch ngắn hạn và dài hạn đều có vai trò riêng trong thị trường

Về cuộc tranh luận trên, người sáng lập CoinKarma Benson đã phản hồi từ góc độ cơ chế thị trường. Ông cho biết, dù đã từng tham gia các lớp học của Châu Quán Nam, nhưng không đồng tình với việc gán mác “đạo đức xấu” cho giao dịch ngắn hạn.

Benson chỉ ra rằng, các nhà giao dịch ngắn hạn cung cấp tính thanh khoản cho thị trường, thúc đẩy quá trình phát hiện giá; các nhà đầu tư dài hạn thì cung cấp vốn và kiên nhẫn, hỗ trợ sự phát triển của doanh nghiệp, cả hai đều tham gia thị trường để kiếm lợi, không có chuyện đạo đức cao thấp. Thị trường hoạt động hiệu quả chính là nhờ sự tồn tại đồng thời của các vai trò khác nhau này.

Ông cũng thừa nhận rằng, phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ khi giao dịch ngắn hạn thực sự dễ thua lỗ, nhưng không thể phủ nhận vẫn có người kiếm lợi dài hạn qua các hoạt động ngắn hạn. Đối với việc chia sẻ kinh nghiệm giao dịch hoặc mở lớp học, Benson cho rằng không cần quá chỉ trích, và thẳng thắn nói: “Với quy mô vốn như vậy, chỉ cần gửi tiết kiệm còn kiếm nhanh hơn mở lớp.”