Рекорди ринку цінних паперів США $389B за 1 квартал: емісія, друга найвища з 1996 року

За даними Федеральної резервної системи, оприлюдненими в четвер, фондовий ринок США за перший квартал зафіксував випуск нових акцій на суму 389 мільярдів доларів. Ця цифра є другим за величиною показником квартального випуску в записах ФРС, що ведуться з 1996 року; її перевищив лише сплеск на початку 2021 року в умовах ринкового періоду, пов’язаного з COVID. Зміни відображають структурну трансформацію в динаміці пропозиції акцій, зумовлену капітальними витратами на штучний інтелект, які стримують грошові потоки технологічних компаній, раніше спрямовані на викупи акцій.

Рейтинг випусків Q1 2025: другий у трьох десятиліттях записів ФРС

389 мільярдів доларів нових акцій, випущених у першому кварталі, поступаються лише хвилі емісій акцій і SPAC, що накрила ринок на початку 2021 року. Найближче історичне порівняння сталося в першому кварталі 2000 року, коли бум доткомів досяг піку одразу перед наступною корекцією ринку. Записи ФРС щодо випусків акцій тягнуться з 1996 року.

Управителі активів помічають зсув у пропозиції на тлі витрат на ШІ

Боб Елліотт, головний інвестиційний директор керуючої компанії Unlimited Funds, у недавній публікації в Substack написав, що «сьогоднішній фондовий ринок стикається з одним із найбільших зсувів у пропозиції, який ми бачили за якийсь час». Елліотт пов’язав цю зміну з уповільненням викупів серед cash-producing mega-cap технологічних компаній, тоді як випуск зростає разом із новими IPO та вторинними розміщеннями від існуючих компаній на кшталт Google.

У понеділок—раніше цього тижня—аналітики з ринку США в Goldman Sachs написали, що «рекордні обсяги випуску акцій у США не зірвуть бичачий тренд у 2026 році», додавши, що «пропозиція залишається помірною порівняно з розміром ринку акцій».

Капітальні витрати на ШІ зменшують здатність технологічних гігантів до викупів

Ринок акцій роками скорочувався, адже американські корпорації дедалі частіше вдавалися до викупу акцій як спосіб повертати гроші акціонерам. Наявні в надлишку кошти технологічні гіганти були серед найбільших покупців на ринку. Тепер ті самі компанії витрачають мільярди доларів на розбудову інфраструктури ШІ, а капітальні витрати поглинають їхній вільний грошовий потік. Результати Oracle, оприлюднені наприкінці середи, відобразили цю динаміку, яку ринок сприйняв негативно.

Oracle та Alphabet підтверджують плани з продажу акцій

Oracle повідомила, що, ймовірно, продаватиме більше акцій наступного року. Alphabet також планує продати великі обсяги акцій, щоб залучити кошти для своїх ініціатив у сфері ШІ.

IPO SpaceX, OpenAI, Anthropic демонструють сильні сигнали попиту

Очікувані первинні публічні розміщення Anthropic, OpenAI та SpaceX є ключовими подіями для конвеєра випусків акцій. Заголовки вказують на те, що існує сильний попит на доступ до цих угод.

Питання й відповіді

Який був загальний обсяг нового випуску акцій у першому кварталі? Оприлюднені в четвер дані Федеральної резервної системи показали, що в першому кварталі на ринок надійшли 389 мільярдів доларів нових акцій.

Чому зростає випуск акцій, тоді як викупи знижуються? Технологічні компанії переорієнтовують грошові кошти, які раніше використовували для викупу акцій, на капітальні витрати, пов’язані зі штучним інтелектом, водночас випускаючи нові акції, щоб фінансувати проєкти з інфраструктури ШІ. Боб Елліотт із Unlimited Funds зазначив, що викупи, які здійснюють cash-producing mega-cap техкомпанії, уповільнюються, тоді як випуск зростає разом із новими IPO та вторинними розміщеннями.