Щоб встигнути на хвилю IPO SpaceX, OpenAI та Anthropic, Nasdaq і S&P послабили вимоги

The Wall Street Journal повідомляє, що ключові індекси на Волл-стріт тихо змінюють правила гри, щоб підготуватися до довгоочікуваних IPO, зокрема SpaceX, OpenAI та Anthropic. Очікувальний період для цих нових зірок, які потраплятимуть до великих індексів, у майбутньому суттєво скоротять. Водночас кроки, що фактично відкривають “зелений коридор” для цих єдинорогів, викликають занепокоєння на ринку щодо того, чи не призведе це до надмірного перекручення справжньої вартості акцій.

Щоб зловити гігантські IPO, S&P і Nasdaq значно послабили критерії включення

Щоб індекси могли оперативно відображати ринкову динаміку й встигати за гарячими новинками, S&P Dow Jones Indices та Nasdaq запустили нові ініціативи. S&P нещодавно запропонував скоротити період спостереження за новими акціями з 12 місяців до 6 місяців, а також розглядає можливість прямого звільнення від обмежень щодо порогів прибутковості для надвеликих акцій з великою вагою.

А Nasdaq 100 з 1 травня вводить механізм “швидкого включення” (fast entry) для всіх нових складових. Надалі, якщо це супервелике IPO або компанія, що переходить з іншої біржової платформи, потрапляє до топ-40 за розміром капіталізації серед наявних складових, то воно більше не буде обмежене жорсткими в минулому вимогами щодо часу та ліквідності. Це означає, що такі “важковаговики” зможуть найшвидше вже на 15-й день після лістингу напряму увійти до складу Nasdaq 100.

Критерії відбору змінено на “загальну капіталізацію”, а обмеження щодо free-float скасовано

Nasdaq переглянув критерії входження до складу компаній: якщо раніше відбір базувався на “free-float капіталізації”, то тепер його переводять на “загальну капіталізацію”, а також повністю скасовують жорсткий поріг мінімум 10% free-float акцій у обігу. Офіційно Nasdaq зазначає, що при розрахунку рейтингу капіталізації необхідно враховувати разом “вже лістингові акції в обігу” та “акції, не лістингові в обігу”, щоб реально оцінені гіганти не опинялися за межами індексного порогу лише через методику розрахунку.

Щоб запобігти розриву між індексними вагами та фактичними торговими обсягами на ринку, Nasdaq паралельно впроваджує механізм “динамічного зважування”. Логіка така: якщо частка free-float акцій компанії в загальній кількості акцій перевищує 33,3%, то для розрахунку індексу застосовують вагу за 100% загальної капіталізації. Якщо ж частка нижча за 33,3%, то вагу рахують за формулою “free-float ratio, помножений на 3, і помножений на загальну капіталізацію”. Завдяки цьому навіть компанії з низькою ліквідністю можуть отримати в індексі обґрунтовану вагу, і водночас вона не перевищуватиме масштабів, які ринок фактично здатен “перетравити”.

Спори навколо привілеїв для “гарячих” акцій і ризик завищених оцінок

Попри те, що індексні компанії намагаються змінювати правила, такий підхід викликав критику з боку багатьох учасників ринку. Опоненти вважають, що послаблення стандартів рівнозначне наданню привілеїв “фокусним” акціям: поки ринок ще не пройшов достатню процедуру формування цін, великі потоки покупок з боку пасивних фондів можуть змусити ціни до серйозного викривлення, наражаючи на ризики роздрібних інвесторів, які масово інвестують в індексні продукти.

Ця стаття “Щоб встигнути на хвилю IPO SpaceX, OpenAI та Anthropic: Nasdaq і S&P послабили стандарти” вперше з’явилася на Chains News ABMedia.