Дайте вільним ринкам бути вільними: натиск SEC може сформувати майбутні правила для криптовалют

Чиновники SEC обговорювали модернізацію правил щодо цінних паперів, які потенційно можуть вплинути на публічні компанії, пов’язані з криптоіндустрією: старші регулятори відверто ставили під сумнів, чи відповідають застарілі десятиліттями рамки нинішнім ринкам цифрових активів. Директор відділу корпоративних фінансів Джим Молоні заявив, що агентство прагне зменшити зайві навантаження і «дати вільним ринкам бути вільними».

Ключові висновки:

• • Регулятори обговорювали модернізацію рамок щодо цінних паперів, доки крипто залишається частиною ширшого порядку денного SEC.
• • Чиновники говорили про зменшення вимог комплаєнсу, водночас розширюючи прозорість щодо настанов з публічного розкриття інформації та відповідей персоналу.
• • Пропозиції щодо щопіврічного звітування в перспективі можуть змінити очікування щодо розкриття для компаній із впливом bitcoin.

Приземлення ідеї «вільного ринку» від SEC може дотягнутися до криптовипускників

Підкаст Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) “Material Matters” вказує на ширший поштовх оновити правила щодо цінних паперів, які з часом можуть вплинути на публічні компанії, пов’язані з крипто. У другому епізоді, опублікованому 12 травня, директор відділу корпоративних фінансів Джим Молоні розповідав про принципи вільного ринку, модернізацію правил, формування капіталу та більш прямі контакти з персоналом — під час розмови з головою Полом Аткінсом.

Крипто-підприємства-випускники часто працюють у сферах, де регулювання залишається складним: зокрема зберігання (custody), активність токенів, вплив bitcoin, кібербезпека та бухгалтерський облік. Молоні сказав, що криптоактивні питання входять до ініціатив порядку денного відділу, поряд із спрощенням розкриття інформації, правилами щодо довіреностей (proxy) і регуляціями, пов’язаними з кліматом.

«Ми просто не можемо залишатися на місці й припускати, що те, що було розроблено 50 років тому, 80 років тому, досі залишається істинним сьогодні. Закони, правила мають бути оновлені й узгоджені з новими технологіями», — підкреслив він і додав:

«Ми хочемо полегшити підприємцям виходити з власними ідеями, щоб будувати ці бізнес-моделі. Дайте вільним ринкам бути вільними».

Ці формулювання можуть мати наслідки для криптокомпаній, які стверджували, що чинні рамки щодо цінних паперів не повністю узгоджуються з ринками цифрових активів і бізнес-моделями на основі блокчейну. Молоні описав потребу переглянути старі рамки, зменшити зайві навантаження та зробити агентство більш чутливим до учасників ринку. Для криптовипускників це може вплинути на те, як компанії прагнуть отримувати зворотний зв’язок, як структурують подання та як повідомляють інвесторам про суттєві ризики.

Криптокомпанії можуть побачити більш гнучкий підхід SEC

Ряд аспектів обговорення може впливати на криптовипускників без негайних змін у правилах. Молоні торкнувся спрощення розкриття інформації, щопіврічного звітування, Regulation S-K та поновленого використання настанов персоналу. Кожен із цих напрямів може визначати, як компанії у сфері цифрових активів взаємодіють із SEC, зокрема майнери, казначейські (treasury) компанії та криптоплатформи.

Більш відкритий процес у межах Division of Corporation Finance може бути важливим для компаній, які шукають ясності щодо реєстраційних заяв, публічних подань або розкриття інформації про цифрові активи. Молоні зазначив, що відділ відновив публікацію відповідей на типові питання ринку після того, як учасники попросили більшої прозорості. Це зміщення може надати випускникам більш видимі настанови до того, як вони ухвалюватимуть рішення щодо подань чи розпочинатимуть активність на публічному ринку.

Аткінс заявив:

«Одна річ, про яку ми говорили щодо вашого відділу, — це бути більш відкритими до запитань від випускників і від інших людей».

Частота звітування — ще один можливий «больовий» пункт. Молоні обговорив занепокоєння, що публічні компанії витрачають значний час на підготовку трьох квартальних звітів і одного річного звіту щороку. Якщо щопіврічне звітування стане доступним для частини випускників, публічні компанії з експозицією до цифрових активів усе одно зможуть використовувати подання Form 8-K, earnings calls та інші оновлення для інвесторів, щоб повідомляти про суттєві події.

Перший епізод SEC “Material Matters”, опублікований 16 квітня, також помістив крипто майже в центр ширших пріоритетів SEC. Аткінс сказав, що регулювання цифрових активів «дуже високо в нашому списку», і пов’язав ці зусилля з метою президента Дональда Трампа зробити Сполучені Штати криптовалютною столицею світу. Комісарка Гестер Пірс додатково зазначила, що регуляторам досі бракує рамкового підходу для спотової структури крипторинку, підкресливши, що нагляд за цифровими активами залишається активним фокусом у кількох напрямках порядку денного агентства.