นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ 150,000 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรอายุ 10 ปีของเกาหลี ท่ามกลางการเดิมพันแบบฟลัตเทนเนอร์

นักลงทุนต่างชาติในตลาดฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีขายสุทธิ 210,000 สัญญาของฟิวเจอร์สอายุ 3 ปี ขณะที่ซื้อสุทธิ 150,000 สัญญาของฟิวเจอร์สอายุ 10 ปี ตั้งแต่ต้นปีนี้ ตามการวิเคราะห์ของ Kim Chan-hee นักวิจัยจากบริษัทหลักทรัพย์ชินฮานอินเวสท์เมนท์ รูปแบบการซื้อขายที่แตกต่างกันนี้สะท้อนถึงกลยุทธ์การเดิมพันแบบแฟลตเทนเนอร์ โดยช่องว่างระหว่างการซื้อสุทธิของฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีและ 3 ปีเปลี่ยนจากระดับใกล้ศูนย์เป็นประมาณ 140,000 สัญญาภายในสิ้นเดือนเมษายน ซึ่งถือเป็นการพลิกกลับจากสถานะสตีปเพนเนอร์ที่สังเกตเห็นในเดือนตุลาคม 2024 เมื่อธนาคารกลางเกาหลีเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย โดยช่องว่างการซื้อสุทธิอยู่ที่ -200,000 สัญญา Kim ให้เหตุผลถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ว่ามาจากความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการ Boom ทางเศรษฐกิจที่นำโดยเซมิคอนดักเตอร์อาจชะลอตัวหรือลดลง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นเมื่อธนาคารกลางเข้าสู่วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ย การวิเคราะห์นี้เผยแพร่ในรายงานวันที่ 4 กรกฎาคมหัวข้อ 'ทำไมชาวต่างชาติจึงซื้อฟิวเจอร์สอายุ 10 ปี?'

นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ 150,000 สัญญาฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีตั้งแต่ต้นปีนี้

Kim Chan-hee กล่าวในรายงานว่า "ทิศทางของอุปสงค์และอุปทานสำหรับฟิวเจอร์สอายุ 3 ปีและ 10 ปีเริ่มแตกต่างกันตั้งแต่ต้นปีนี้" นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ 150,000 สัญญาของฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ขายสุทธิ 210,000 สัญญาของฟิวเจอร์สอายุ 3 ปีในช่วงเวลาเดียวกัน

ช่องว่างระหว่างการซื้อสุทธิของฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีและ 3 ปีของนักลงทุนต่างชาติอยู่ที่ระดับใกล้ศูนย์ในเดือนตุลาคม 2024 ก่อนที่จะขยายเป็น -200,000 สัญญาภายในเวลาประมาณ 6 เดือน สะท้อนถึงการเดิมพันแบบสตีปเพนเนอร์ในช่วงเริ่มต้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ต้นปีนี้ ช่องว่างการซื้อสุทธิเปลี่ยนจาก -200,000 สัญญาเป็นแดนบวกภายในสองเดือน สะท้อนถึงสถานะแฟลตเทนเนอร์

นักวิเคราะห์จากชินฮานซีเคียวริตี้ตีความรูปแบบการซื้อขายว่าเป็นการเดิมพันแบบแฟลตเทนเนอร์

Kim กล่าวว่า "แนวโน้มอุปสงค์และอุปทานของนักลงทุนต่างชาติในตลาดฟิวเจอร์สอายุ 3 ปีและ 10 ปีล่าสุดสามารถตีความได้ว่าเป็นการเดิมพันแบบแฟลตเทนเนอร์" ช่องว่างการซื้อสุทธิระหว่างฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีและ 3 ปี ซึ่งอยู่ที่ระดับใกล้ศูนย์ ณ สิ้นเดือนเมษายน พุ่งขึ้นเป็นประมาณ 140,000 สัญญา

นักวิจัยอธิบายว่า "นี่คือการเดิมพันที่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่เพิ่มขึ้นซึ่งปรับตัวสูงขึ้นล่วงหน้าสะท้อนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการ Boom ทางเศรษฐกิจที่นำโดยเซมิคอนดักเตอร์จะชะลอตัวหรือลดลง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะขยายการปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเต็มรูปแบบ" Kim ประเมินว่าการมองว่าการซื้อฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีเป็นสัญญาณขาขึ้นธรรมดานั้นไม่สมเหตุสมผล โดยระบุว่าการตีความว่าเป็นการเล่นเส้นอัตราผลตอบแทนมากกว่าการเดิมพันตามทิศทางนั้นมีเหตุผลมากกว่า

สมมติฐานทางเลือกชี้ถึงการซื้อตามมูลค่าหลังอัตราดอกเบี้ยพุ่งขึ้น

Kim นำเสนอการตีความทางเลือกว่ารูปแบบนี้อาจแสดงถึงการซื้อตามมูลค่าระยะสั้น นักวิจัยกล่าวว่า "อาจเป็นการลงทุนแบบเรียกมูลค่าหลังจากช่วงที่อัตราดอกเบี้ยพุ่งขึ้น" พร้อมกับชี้ว่า "ข้อเท็จจริงที่ไม่มีการไหลเข้าของการซื้อสุทธิฟิวเจอร์สเพิ่มเติมในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหว sideways ตั้งแต่เดือนมิถุนายนก็สนับสนุนสิ่งนี้"

Kim เน้นย้ำว่าเพื่อให้อุปสงค์และอุปทานฟิวเจอร์สของนักลงทุนต่างชาตินี้มีความหมาย จำเป็นต้องมีการยืนยันจุดสูงสุดของโมเมนตัมการเติบโตและสัญญาณด้านอุปทาน นักวิจัยระบุว่า "การซื้อสุทธิฟิวเจอร์สของนักลงทุนต่างชาติที่เกิดขึ้นจนถึงตอนนั้นมีแนวโน้มที่จะเป็นการเดิมพันระยะสั้นหรือการเดิมพันแบบอาร์บิทราจคล้ายกับรูปแบบล่าสุด" และเสริมว่า "โมเมนตัมสามารถยืนยันได้ผ่านความต่อเนื่องของความประหลาดใจของตัวชี้วัดการส่งออกและเงินเฟ้อ หรือแนวโน้มฉันทามติขาขึ้น"

นักวิจัยระบุเงื่อนไขสำหรับการยืนยันแนวโน้มที่มีความหมาย

Kim กล่าวว่า "จุดที่รูปแบบการลงทุนตามแนวโน้มปกติกลับมาดำเนินการอีกครั้ง แทนที่จะเป็นรูปแบบการซื้อตามมูลค่าในปีนี้ มีความเป็นไปได้สูงที่จะเป็นสัญญาณที่ยืนยันแนวโน้มขาขึ้นที่มีความหมาย" นักวิจัยระบุว่าการยืนยันโมเมนตัมการเติบโตและสัญญาณด้านอุปทานเป็นเกณฑ์สำคัญในการแยกแยะระหว่างการวางตำแหน่งทางยุทธวิธีระยะสั้นและการลงทุนตามทิศทางที่ยั่งยืนโดยผู้เข้าร่วมต่างชาติในตลาดฟิวเจอร์สพันธบัตรเกาหลี

คำถามที่พบบ่อย

นักลงทุนต่างชาติทำอะไรในฟิวเจอร์สพันธบัตรเกาหลีตั้งแต่ต้นปีนี้? นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 210,000 สัญญาของฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีอายุ 3 ปี ขณะที่ซื้อสุทธิ 150,000 สัญญาของฟิวเจอร์สอายุ 10 ปี ตั้งแต่ต้นปีนี้ ตามการวิเคราะห์ของ Kim Chan-hee นักวิจัยจากบริษัทหลักทรัพย์ชินฮานอินเวสท์เมนท์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 กรกฎาคม

ทำไมชินฮานซีเคียวริตี้จึงตีความรูปแบบการซื้อขายนี้ว่าเป็นการเดิมพันแบบแฟลตเทนเนอร์? Kim Chan-hee ระบุว่าการวางตำแหน่งที่แตกต่างกันสะท้อนถึงความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการ Boom ทางเศรษฐกิจที่นำโดยเซมิคอนดักเตอร์อาจชะลอตัวหรือลดลง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นเมื่อธนาคารกลางเข้าสู่วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้การมองว่าเป็นการเล่นเส้นอัตราผลตอบแทนมากกว่าการเดิมพันตามทิศทางนั้นมีเหตุผลมากกว่า

ช่องว่างการซื้อสุทธิระหว่างฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีและ 3 ปีเปลี่ยนแปลงอย่างไร? ช่องว่างระหว่างการซื้อสุทธิของฟิวเจอร์สอายุ 10 ปีและ 3 ปีของนักลงทุนต่างชาติเปลี่ยนจาก -200,000 สัญญาในเดือนตุลาคม 2024 เป็นแดนบวกภายในสองเดือนในต้นปีนี้ และถึงประมาณ 140,000 สัญญาภายในสิ้นเดือนเมษายน ตามรายงานของชินฮานซีเคียวริตี้