Coinbase เปิดตัวสัญญาอนุพันธ์แบบเพอร์เพทชวลล่วงหน้าก่อน IPO ที่เชื่อมโยงกับ OpenAI และ Anthropic เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน โดยเสนอให้ลูกค้าที่มีสิทธิอยู่นอกสหรัฐฯ เข้าถึงการลงทุนในบริษัทปัญญาประดิษฐ์เอกชน 2 แห่งผ่าน International Exchange ของบริษัท ซีอีโอ Brian Armstrong อ้างถึงความท้าทายที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญในการเข้าถึงบริษัทเอกชนก่อนการเข้าจดทะเบียนสู่สาธารณะเป็นเหตุผลของผลิตภัณฑ์นี้ การเปิดตัวครั้งนี้ขยายกลุ่มสัญญาเพอร์เพทชวลของ Coinbase International Exchange ไปสู่การซื้อขายมูลค่าในตลาดเอกชน ทำให้นักเทรดสามารถทำสัญญาเพื่อสะท้อนมูลค่าบริษัทได้ โดยไม่จำเป็นต้องถือหุ้นหรือสิทธิออกเสียง
Coinbase เปิดตัวสัญญาอิงมูลค่าเพื่อบริษัท AI เอกชน
เพอร์เพทชวลล่วงหน้าก่อน IPO ใช้มาตรวัดมูลค่าหุ้นรวมทั้งบริษัท แทนราคาหุ้นสมมติ สะท้อนถึงการที่โครงสร้างเงินทุนยังไม่ถูกสรุปก่อนเข้าจดทะเบียน โดยปกติบริษัทเอกชนมักจะปรับจำนวนหุ้นหรือปรับโครงสร้างเงินทุนระหว่างการเตรียมทำ IPO ทำให้การกำหนดราคาอิงจำนวนหุ้นในระยะแรกไม่น่าเชื่อถือ การยึดสัญญากับมูลค่าหุ้นรวม (total equity valuation) ช่วยหลีกเลี่ยงความบิดเบือนจากข้อมูลที่ยังไม่สมบูรณ์
การเทรดทำได้ต่อเนื่อง โดยสถานะถูกกันมาร์จิ้นและชำระบัญชีด้วย USDC ผู้เข้าร่วมจะได้รับการเปิดรับความเปลี่ยนแปลงของมูลค่า โดยไม่ต้องถือหุ้นหรือสิทธิออกเสียง รูปแบบเพอร์เพทชวลช่วยขจัดข้อจำกัดเรื่องวันหมดอายุ ทำให้สถานะสามารถคงเปิดไว้ได้ ขณะที่อัตราค่าธรรมเนียมระดมทุน (funding rates) จะทำให้ราคาสอดคล้องกับเกณฑ์อ้างอิงมูลค่า
Coinbase ระบุว่า: “เพอร์เพทชวลล่วงหน้าก่อน IPO ช่วยให้ผู้ใช้เทรดสัญญาเพอร์เพทชวลที่ชำระด้วย USDC สำหรับบริษัทเอกชนก่อนเข้าจดทะเบียน IPO โดยอ้างอิงมูลค่ารวมของหุ้น (total equity valuation) ของบริษัท แทนการประเมินราคา 'หุ้นก่อน IPO'”
การเข้าถึงแพลตฟอร์มจำกัดเฉพาะผู้ใช้ที่มีสิทธิอยู่นอกสหรัฐฯ ผ่าน Coinbase International Exchange โดยสัญญาเปิดโอกาสให้นักเทรดทำสถานะฝั่ง Long หรือ Short ขณะเดียวกันก็ใช้โครงสร้างพื้นฐานเพอร์เพทชวลที่มีอยู่ของการแลกเปลี่ยน รวมถึงข้อกำหนดมาร์จิ้น กลไก funding และมาตรการควบคุมความเสี่ยง
เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน Armstrong ได้เขียนบน X ว่า: “บริษัทเอกชนที่ใหญ่ที่สุดและถูกฮือฮามากที่สุด 2 แห่งกำลังจะเข้าจดทะเบียนเร็วๆ นี้ (OpenAI และ Anthropic) แต่เพราะพวกเขายังเป็นบริษัทเอกชน คนทั่วไปจึงเข้าถึงการเปิดรับความเสี่ยงไม่ได้ เราเปิดตัว perps ล่วงหน้าก่อน IPO สำหรับบริษัททั้งสองนี้บน Coinbase (ลูกค้านอกสหรัฐฯ)”
การแปลงสัญญา SpaceX แสดงถึงการเปลี่ยนผ่านสู่การกำหนดราคาตลาดสาธารณะ
Coinbase แสดงกระบวนการแปลงสัญญาด้วยสัญญา SPCX-PERP ที่เชื่อมโยงกับ IPO ของ SpaceX หลังจากยื่นเอกสาร S-1/A เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน การแลกเปลี่ยนได้ดำเนินการปรับฐานต่อหุ้น (per-share rebase) ในวันที่ 11 มิถุนายน เพื่อแปลงสัญญาให้เป็นรูปแบบอิงจำนวนหุ้น จากนั้นสัญญาถูกเปลี่ยนเป็นเพอร์เพทชวลหุ้นมาตรฐานในวันที่ 12 มิถุนายน โดยการกำหนดราคาจะเชื่อมโยงกับฟีดข้อมูลหุ้นแบบเรียลไทม์จาก Pyth ซึ่งเป็นผู้ให้บริการข้อมูลตลาด
กระบวนการแปลงนี้ช่วยให้เกิดความต่อเนื่องเมื่อบริษัทต่างๆ ขยับเข้าสู่ตลาดสาธารณะ หลังจากมีการเปิดเผยจำนวนหุ้น สัญญาจะปรับไปสู่การกำหนดราคาต่อหุ้น และต่อมาเชื่อมโยงกับข้อมูลหุ้นแบบเรียลไทม์ ทำให้เกิดการเปลี่ยนผ่านที่ควบคุมได้โดยไม่จำเป็นต้องให้นักเทรดปิดสถานะ
FAQ
Coinbase เปิดตัวอะไรเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน?
Coinbase เปิดตัวเพอร์เพทชวลล่วงหน้าก่อน IPO ที่เชื่อมโยงกับ OpenAI และ Anthropic เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน โดยเปิดให้ลูกค้าที่มีสิทธิอยู่นอกสหรัฐฯ ผ่าน Coinbase International Exchange สัญญาอ้างอิงมูลค่าหุ้นรวม และชำระบัญชีด้วย USDC
เพอร์เพทชวลล่วงหน้าก่อน IPO แตกต่างจากการลงทุนหุ้นแบบดั้งเดิมอย่างไร?
เพอร์เพทชวลล่วงหน้าก่อน IPO ให้การเปิดรับความผันผวนของมูลค่าบริษัท โดยไม่ให้สิทธิ์การเป็นเจ้าของหรือสิทธิออกเสียง สัญญาใช้มาตรวัดมูลค่าหุ้นรวมแทนราคาหุ้น และคงเปิดไว้ได้อย่างไม่มีกำหนดผ่านรูปแบบเพอร์เพทชวล โดยอัตรา funding จะทำให้ราคาสอดคล้องกับเกณฑ์อ้างอิงมูลค่า
Coinbase ใช้กระบวนการแปลงแบบใดสำหรับสัญญา SpaceX?
สัญญา SPCX-PERP ของ Coinbase ถูกปรับฐานต่อหุ้น (per-share rebase) ในวันที่ 11 มิถุนายน หลังจากยื่นเอกสาร S-1/A เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน สัญญาถูกเปลี่ยนเป็นเพอร์เพทชวลหุ้นมาตรฐานในวันที่ 12 มิถุนายน โดยการกำหนดราคาจะเชื่อมโยงกับข้อมูลหุ้นแบบเรียลไทม์จาก Pyth
