4 พฤษภาคม ประธานาธิบดีสหรัฐแสดงความหวังว่ารัฐสภาจะส่งร่างกฎหมาย Clarity Act ถึงโต๊ะทำงานของประธานาธิบดีให้ได้ก่อนวันที่ 4 กรกฎาคม กฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตฉบับนี้ ผ่านสภาผู้แทนราษฎรด้วยคะแนนเสียง 294 ต่อ 134 ในเดือนกรกฎาคม 2025 แต่ติดอยู่ในวุฒิสภาเกือบหนึ่งปี
คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาที่นำโดย Tim Scott กำหนดให้การพิจารณาร่างกฎหมายเสร็จภายในพฤษภาคม เพื่อผลักดันให้มีการลงมติในวุฒิสภาในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม สิ่งที่ขวางอยู่คือข้อเสนอของสมาชิกพรรคเดโมแครตที่เรียกร้องให้เพิ่ม “ข้อกำหนดด้านจริยธรรม” ห้ามเจ้าหน้าที่รัฐบาลระดับสูงทำกำไรส่วนตัวจากสินทรัพย์คริปโตในระหว่างดำรงตำแหน่ง ข้อเสนอนี้เป็นเป้าหมายของประธานาธิบดีเอง
สองวันต่อมา วันที่ 6 พฤษภาคม Morgan Stanley ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ E*Trade เปิดให้ผู้ลงทุนรายย่อยจำนวน 8.6 ล้านรายสามารถซื้อขาย Bitcoin, Ethereum และ Solana ในตลาดสด โดยมีค่าธรรมเนียม 0.50% ซึ่งเป็นอัตราค่าธรรมเนียมคริปโตสำหรับนักลงทุนรายย่อยต่ำที่สุดในวอลล์สตรีทในปัจจุบัน แม้ร่างกฎหมายยังไม่ผ่าน แต่ธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมก็ได้เปิดตัวไปแล้วก่อน
รัฐสภาควรรอร่างกฎหมายหรือไม่ วอลล์สตรีทได้ให้คำตอบแล้ว
วอลล์สตรีทได้เปิดตัวก่อนแล้ว
แม้ร่างกฎหมายยังไม่ผ่าน ธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมก็ได้เข้าร่วมในเดือนเมษายนถึงพฤษภาคม 2026 และกดอัตราค่าธรรมเนียมสำหรับนักลงทุนรายย่อยให้ต่ำสุดในประวัติศาสตร์
เส้นเวลามีดังนี้ ในวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2018 Robinhood เป็นแพลตฟอร์มแรกที่นำการซื้อขายคริปโตเข้าสู่แพลตฟอร์มโบรกเกอร์ออนไลน์สำหรับนักลงทุนรายย่อย โดยให้บริการโดยไม่มีค่าคอมมิชชั่น (รวมถึงสเปรด) ในปีเดียวกัน Coinbase เปิดตัวแอปพลิเคชันสำหรับผู้ค้ารายย่อย โดยมีค่าธรรมเนียม 0.99% ถึง 2.99% บวกกับสเปรด 0.5% ในปี 2022 Coinbase เปิดตัว Advanced Trade ค่าธรรมเนียมลดลงเหลือ 0.40% ถึง 0.60% ในปี 2023 Fidelity Crypto เปิดให้บริการ ค่าธรรมเนียม 1% แล้วก็มีช่วงเวลาว่างสองปี
ในต้นเดือนเมษายน 2026 Charles Schwab เปิดตัว Schwab Crypto ให้บริการซื้อขาย Bitcoin และ Ethereum ในตลาดสดเป็นระยะ ๆ โดยมีค่าธรรมเนียม 0.75% หนึ่งเดือนต่อมา วันที่ 6 พฤษภาคม Morgan Stanley ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ E*Trade ก็เข้าร่วมด้วย ค่าธรรมเนียม 0.50% ครอบคลุมเหรียญ Bitcoin, Ethereum และ Solana ตามรายงานของ BeInCrypto ซึ่งเป็นอัตราค่าธรรมเนียมต่ำสุดสำหรับการซื้อขายคริปโตของธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมในปัจจุบัน
โครงสร้างค่าธรรมเนียมนี้แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันได้อย่างชัดเจน Coinbase ใช้ค่าธรรมเนียม 0.99%-2.99% บวกกับสเปรด 0.5% ซึ่งคิดเป็นค่าจ่ายจริง 1.5%-3.5% ขณะที่ E*Trade ลดลงเหลือเพียง 0.5% ซึ่งเท่ากับลดตัวเลขนี้ลงหนึ่งในสาม Fidelity ก็กลายเป็นค่าธรรมเนียมที่แพงที่สุดในกลุ่ม Coinbase Advanced Trade ยังคงมีความสามารถในการแข่งขัน แต่เป็นแพลตฟอร์มสำหรับผู้ใช้ที่มีความถี่สูงและมีความมั่งคั่งสูง ไม่ใช่ตัวเลือกสำหรับนักลงทุนรายย่อยทั่วไป
ทำไมถึงเป็นเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2026 ที่เปิดตัวพร้อมกัน สองจุดอ้างอิงคือ กฎหมาย GENIUS ซึ่งเป็นกรอบกฎหมายสำหรับ stablecoin ซึ่งได้ลงนามเป็นกฎหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 เพื่อให้สถาบันการเงินดั้งเดิมสามารถดูแลและชำระบัญี stablecoin ได้อย่างถูกต้องตามกฎหมาย อีกจุดคือ Clarity Act ซึ่งจะเข้าสู่การพิจารณาในวุฒิสภา ไม่ว่าจะผลลัพธ์สุดท้ายเป็นเช่นไร โครงสร้างตลาดหลักได้ชัดเจนแล้ว ธนาคารพาณิชย์ดั้งเดิมไม่กลัวการเข้าร่วมแล้วและถูกตรวจสอบภายหลัง วอลล์สตรีทกำลังทำการตัดสินใจโดยอิงจากความน่าจะเป็นที่ “Clarity Act จะผ่าน” มากกว่าจะรอให้ร่างกฎหมายลงนาม
「ข้อกำหนดด้านจริยธรรม」จะขวางประธานาธิบดี
ข้อเสนอของสมาชิกพรรคเดโมแครตเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านจริยธรรม ซึ่งถูกส่งซ้ำแล้วซ้ำเล่าให้ทำเนียบขาวตั้งแต่ปี 2025 แต่ก็ถูกปฏิเสธซ้ำแล้วซ้ำเล่า เหตุผลไม่ใช่เรื่องนามธรรม ตามรายงานของ Bloomberg เมื่อมกราคม 2026 ครอบครัวทรัมป์มีทรัพย์สินมูลค่าประมาณ 6.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งประมาณหนึ่งในห้าของทรัพย์สินนี้มาจากโครงการคริปโตโดยตรง
เมื่อแยกดูรายละเอียด โครงการเหล่านี้มีรายได้จริงประมาณ 1.47 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสี่ผลิตภัณฑ์หลัก การขายโทเคนของ World Liberty Financial (WLFI) เป็นรายได้หลัก จนถึงธันวาคม 2025 ครอบครัวทรัมป์ทำกำไรจากโครงการ DeFi นี้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงการระดมทุนจากการออกขายสาธารณะ 550 ล้านดอลลาร์
$TRUMP memecoin เปิดตัวก่อนพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่ง 3 วันในเดือนมกราคม 2025 ทำให้ครอบครัวได้รับรายได้ 362 ล้านดอลลาร์จากค่าธรรมเนียมและกำไรจากการซื้อขาย Melania ก็เปิดตัว $MELANIA memecoin ตามมา ทำให้ได้รับประมาณ 65 ล้านดอลลาร์ ด้านเงินทุนสำรองของ USD1 สเตเบิลคอยน์ให้ดอกเบี้ยประมาณ 42 ล้านดอลลาร์
มูลค่าของตำแหน่งที่ยังไม่เกิดขึ้นประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ โดย WLFI ยังมีโทเคนที่ยังไม่ได้ขายอีก 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งขึ้นอยู่กับความผันผวนของราคาหลักทรัพย์นี้เป็นอย่างมาก ทรัพยากร Bitcoin ของ Trump Media คาดว่ามีประมาณ 9,500 ถึง 11,500 เหรียญ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 840 ล้านดอลลาร์ตามราคาปัจจุบัน มูลค่าของธุรกิจ USD1 และหุ้นใน American Bitcoin Mining รวมกันประมาณ 460 ล้านดอลลาร์
รวมมูลค่าที่เกิดขึ้นแล้วและยังไม่เกิดขึ้นประมาณ 4.3 พันล้านดอลลาร์ นี่คือจำนวนจริงของข้อกำหนดด้านจริยธรรม เวอร์ชันที่สนับสนุนโดย Elizabeth Warren และสมาชิกสภานิติบัญญัติคนอื่น ๆ ระบุชัดเจนว่า “ห้ามเจ้าหน้าที่ระดับสูงในปัจจุบันทำกำไรส่วนตัวจากคริปโต” เวอร์ชันที่ยอมรับได้ก็ถูกส่งกลับไปยังทำเนียบขาวอีกครั้ง ร่างกฎหมายจะนำเสนอให้วุฒิสภาลงคะแนนหรือไม่ ก็เป็นคำถามสำคัญว่าแต่ละวุฒิสมาชิกยินดีจะลงคะแนนด้วยตนเองหรือไม่ เพื่อเปิดเผยว่าพวกเขายินดีจะตัดสินใจอย่างเปิดเผยหรือไม่ว่าจะเป็นการตัดสินใจที่แบ่งแยกผลประโยชน์ของครอบครัวประธานาธิบดีออกจากจำนวนเงิน 4.3 พันล้านดอลลาร์นี้
CLARITY ปีนี้จะผ่านไหม？
Clarity Act จัดการกับสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดโดยบังคับให้แบ่งออกเป็นสามกลุ่ม กลุ่มแรกคือ “สินค้าดิจิทัล” ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC โดยอ้างอิงจากเหรียญที่ทำงานบน “ระบบบล็อกเชนที่เป็นผู้ใหญ่” ซึ่งมีสองเกณฑ์ที่ชัดเจนคือ หนึ่ง ระบบต้องสมบูรณ์และสามารถบรรลุฉันทามติได้ สอง ต้องเป็นการกระจายอำนาจอย่างเต็มที่ ไม่มีหน่วยงานใดสามารถแก้ไขโปรโตคอลหรือการบริหารจัดการได้โดยฝ่ายเดียว
กลุ่มที่สองคือ “สินทรัพย์สัญญาการลงทุน” ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC โดยครอบคลุมเหรียญที่แสดงถึงหุ้นส่วนหนี้สินหรือสิทธิ์คล้ายกัน เช่น หุ้นที่เป็นโทเคน, หลักทรัพย์แบบดิจิทัลที่แจกจ่ายบนบล็อกเชน, RWA (อสังหาริมทรัพย์, ตั๋วเงิน, บัญชีลูกหนี้) กลุ่มที่สามคือ stablecoin สำหรับการชำระเงิน ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของธนาคาร โดยมีข้อกำหนดด้านเงินทุน การดูแลรักษา และการป้องกันการฉ้อโกง
เมื่อเปรียบเทียบกับ FIT21 ซึ่งล้มเหลวในวุฒิสภาในปี 2024 Clarity Act ได้รับการอัปเกรดสามจุด จุดแรกคือ การจัดกลุ่ม stablecoin จาก “ยังไม่ได้ระบุ” เป็น “ตามแพลตฟอร์มการซื้อขาย” โดย stablecoin บนแพลตฟอร์ม CFTC จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ส่วนบนแพลตฟอร์ม SEC จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC แต่ SEC จะยังคงมีอำนาจด้านการฉ้อโกงไว้เช่นเดิม
การยกเว้นใน DeFi จากหลักการ “safe harbor” เปลี่ยนเป็นรายการกิจกรรมที่ได้รับการยกเว้นเป็นรายการเฉพาะ เช่น การดูแล front-end, การรันโหนด, การเผยแพร่โค้ด ซึ่งจะไม่ทำให้เกิดภาระผูกพันในการลงทะเบียน การลงทะเบียนของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเปลี่ยนจาก “การประสานงานระหว่างหน่วยงาน” เป็นการบังคับให้ตัวกลางที่ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลต้องลงทะเบียนซ้ำซ้อน แม้จะเป็น broker-dealer ที่ได้รับใบอนุญาตจาก SEC แล้วก็ตาม
ตรรกะของร่างกฎหมายชัดเจน คือ การบรรจุความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโตในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นั่นคือ “สินทรัพย์นี้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของใคร” เข้าไปในกฎหมายครั้งเดียว
Clarity Act ยืนอยู่ในตำแหน่งปัจจุบัน ซึ่งยังไม่มีเพื่อนร่วมทางมากนัก
ตามประกาศของสำนักงานสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร French Hill มีร่างกฎหมายเกี่ยวกับคริปโตและบล็อกเชนมากกว่า 40 ฉบับในสภาผู้แทนราษฎรปี 2019-2020 ซึ่งสุดท้ายก็ไม่ผ่านร่างกฎหมายใดเลย ในสภาผู้แทนราษฎรชุดที่ 118 (2023-2024) ก็มี FIT21 ซึ่งผ่านการลงมติในสภาผู้แทนราษฎรเมื่อเดือนพฤษภาคม 2024 เป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตฉบับแรกที่ผ่านการลงมติในสภาผู้แทนราษฎร แต่ก็ล้มเหลวในวุฒิสภาเช่นกัน
เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 ทรัมป์ลงนามในกฎหมาย GENIUS ซึ่งเป็นกฎหมายเกี่ยวกับ stablecoin ฉบับแรกในรอบ 6 ปี และเป็นกฎหมายฉบับเดียวที่ลงนามเป็นกฎหมายในปัจจุบัน ในเดือนเดียวกัน วันที่ 17 กรกฎาคม สภาผู้แทนราษฎรผ่าน Clarity Act ด้วยคะแนนเสียง 294 ต่อ 134 โดยในเชิงทฤษฎี Clarity Act อยู่ในตำแหน่งเดียวกับ FIT21 ซึ่งผ่านสภาผู้แทนราษฎรแล้ว รอเพียงการลงมติในวุฒิสภาเท่านั้น
ความแตกต่างอยู่ที่สภาพการเมือง ช่วง FIT21 พรรคเดโมแครตควบคุมทำเนียบขาว กฎหมายคริปโตไม่มีแรงผลักดันจากบนลงล่าง แต่ตอนนี้ทรัมป์สนับสนุนอย่างเปิดเผย แต่เวอร์ชันที่ยอมรับได้ของข้อกำหนดด้านจริยธรรมถูกปฏิเสธโดยทำเนียบขาว สมาชิกพรรคเดโมแครตหลักยังไม่ได้รับการโน้มน้าว หากพลาดสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม วุฒิสภาจะพักประชุมจนถึงวันที่ 14 กันยายน และเมื่อพิจารณาถึงการเลือกตั้งกลางเทอมในวันที่ 3 พฤศจิกายน การลงนามในปี 2026 ก็อาจไม่ใช่เรื่องที่ “ทำเนียบขาวอยากได้หรือไม่อยากได้” เท่านั้น
ในประวัติศาสตร์ 6 ปี มีร่างกฎหมายมากกว่า 50 ฉบับ แต่ลงนามเป็นกฎหมายได้เพียง 1 ฉบับ Clarity Act จะเป็นฉบับที่สองหรือไม่ ก็จะรู้กันในสองเดือนนี้
คลิกเพื่อเรียนรู้จังหวะของ律动BlockBeats ในการรับสมัครงาน
ยินดีต้อนรับเข้าร่วมกลุ่มชุมชนทางการของ律动 BlockBeats：
กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats
กลุ่ม Telegram สนทนา: https://t.me/BlockBeats_App
บัญชีทางการ Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
