ประธาน CFTC ไมเคิล เซลิก (Michael Selig) กล่าวว่า สหรัฐกำลังปูทางให้ตลาดบนเชน (on-chain) อย่าง Hyperliquid เข้ามาดำเนินการในประเทศ ซึ่งถือเป็นสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงวิธีที่หน่วยงานกำกับดูแลปฏิบัติต่ออนุพันธ์ที่เกิดจากความเป็นคริปโตโดยกำเนิด เขาออกความเห็นหลังจากหน่วยงานอนุมัติสัญญาฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวล (perpetual futures) บิตคอยน์ฉบับแรกที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐ และแถลงนโยบายเกี่ยวกับวิธีการนำสัญญาเพอร์เพทชวลไปจดทะเบียนภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC การเคลื่อนไหวดังกล่าวตอบโจทย์ฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวล ซึ่งครองส่วนแบ่งการเทรดอนุพันธ์คริปโตทั่วโลก แต่ในอดีตกลับดำเนินการอยู่นอกชายฝั่งหรือผ่านแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจ (decentralized) นอกโครงสร้างตลาดสหรัฐแบบดั้งเดิม โดย Hyperliquid ทำหน้าที่เป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัดซึ่งให้บริการสมุดคำสั่งบนเชนสำหรับเพอร์เพทชวล เซลิกวางกรอบแนวทางของ CFTC ว่าเป็นการนำกิจกรรมที่มีอยู่แล้วเข้ามาอยู่ในกรอบกำกับดูแลอเมริกัน โดยเขาให้เหตุผลในแถลงการณ์เดือนพฤษภาคมว่า ประเด็นไม่ใช่ว่ามีคริปโตเพอร์เพทชวลอยู่หรือไม่ แต่เป็นว่ามีภายใต้การกำกับดูแล มาตรฐาน และหลักนิติธรรมของสหรัฐหรือไม่ นี่ถือเป็นการเปลี่ยนจากท่าทีด้านกำกับดูแลก่อนหน้านี้ที่ปล่อยให้ตลาดจำนวนมากอยู่ในรูปแบบนอกประเทศ
CFTC อนุมัติ Bitcoin Perpetual Futures ในวันที่ 29 พฤษภาคม
การดำเนินการของ CFTC ในวันที่ 29 พฤษภาคม เปิดประตูให้สัญญาเพอร์เพทชวลที่จดทะเบียนในสหรัฐได้ โดยอนุมัติสัญญา Bitcoin perpetual บนตลาดที่จดทะเบียน แตกต่างจากฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม สัญญาเพอร์เพทชวลไม่มีวันหมดอายุที่กำหนดไว้ แต่จะใช้การจ่ายเงินกองทุน (funding payments) เป็นรอบ ๆ เพื่อทำให้ราคาของสัญญาเคลื่อนไหวสอดคล้องกับตลาดสปอตที่อยู่เบื้องล่าง การออกแบบนี้เหมาะกับตลาดคริปโตที่เทรดต่อเนื่องและไม่ยึดตามตารางเปิด-ปิดของตลาดแบบดั้งเดิม แถลงนโยบายของ CFTC ระบุชัดว่าสัญญาเพอร์เพทชวลจะถูกตรวจสอบเป็นรายกรณี โดยเฉพาะเมื่อสัญญาอ้างอิงสินทรัพย์ที่อยู่นอกเหนือจาก Bitcoin กระบวนการทบทวนดังกล่าวครอบคลุมประเด็นเรื่องเลเวอเรจ ความเสี่ยงจากการบิดเบือนราคา การคุ้มครองลูกค้า การปฏิบัติต่อมาร์จิ้น และความสมบูรณ์ของตลาด
เส้นทางกำกับดูแลสร้างข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามสำหรับแพลตฟอร์มบนเชน
สำหรับแพลตฟอร์มบนเชน การดำเนินการของ CFTC จะสร้างช่องทางอย่างเป็นทางการเพื่อเข้าสู่ตลาดสหรัฐ Hyperliquid, Lighter และเวทีคริปโตโดยกำเนิดอื่น ๆ ได้แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายอำนาจหรือกึ่งกระจายอำนาจสามารถรองรับสภาพคล่องของอนุพันธ์ได้ คำถามเชิงกำกับดูแลคือว่าแพลตฟอร์มเหล่านั้นสามารถปรับตัวให้สอดคล้องกับข้อกำหนดของสหรัฐเกี่ยวกับการเฝ้าระวัง การคุ้มครองลูกค้า การเปิดเผยข้อมูล การเข้าถึงตลาด และการปฏิบัติตามกฎระเบียบหรือไม่ ความชัดเจนด้านการกำกับดูแลช่วยปลดล็อกเงินทุนเชิงสถาบันและขยายการเข้าถึงทางกฎหมายสำหรับผู้ใช้ชาวอเมริกัน แต่การปฏิบัติตามกฎจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงด้านการออกแบบผลิตภัณฑ์ ขีดจำกัดเลเวอเรจ โครงสร้างธรรมาภิบาล การเก็บรักษาทรัพย์ (custody) และการเริ่มต้นใช้งานของผู้ใช้ (user onboarding) ตลาดแลกเปลี่ยนรายเดิมอย่าง CME และ ICE เคยครอบงำตลาดอนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแลมานาน ขณะที่แพลตฟอร์มที่เป็นคริปโตโดยกำเนิดได้ครองส่วนแบ่งฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลผ่านความเร็ว ประสบการณ์ผู้ใช้ และการเข้าถึงในระดับโลก การนำตลาดบนเชนเข้ามาในประเทศทำให้โมเดลเหล่านั้นต้องเข้าสู่การแข่งขันโดยตรงภายใต้กรอบกำกับดูแล การเปลี่ยนแปลงนโยบายสะท้อนมุมมองที่เปลี่ยนไปของวอชิงตัน: จากเดิมที่ผลักดันให้กิจกรรมดำเนินอยู่นอกประเทศ ตอนนี้ CFTC ส่งสัญญาณว่าโครงสร้างตลาดคริปโตบางแบบสามารถนำเข้ามาอยู่ภายในขอบเขตของสหรัฐได้ หากเป็นไปตามมาตรฐานของสหรัฐ
FAQ
CFTC Chairman Selig กล่าวว่าอะไรเกี่ยวกับตลาดบนเชนอย่าง Hyperliquid?
ประธาน CFTC ไมเคิล เซลิก กล่าวว่า สหรัฐกำลังปูทางให้ตลาดบนเชนอย่าง Hyperliquid เข้ามาดำเนินการในประเทศ ความเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากหน่วยงานอนุมัติสัญญา Bitcoin perpetual futures ที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐเป็นครั้งแรก และแถลงนโยบายเกี่ยวกับวิธีการนำสัญญาเพอร์เพทชวลไปจดทะเบียนภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC
CFTC ได้ทำอะไรบ้างในวันที่ 29 พฤษภาคม?
การดำเนินการของ CFTC ในวันที่ 29 พฤษภาคม เปิดประตูให้สัญญาเพอร์เพทชวลที่จดทะเบียนในสหรัฐได้ โดยอนุมัติสัญญา Bitcoin perpetual บนตลาดที่จดทะเบียน หน่วยงานยังได้ออกแถลงนโยบายเพื่อชี้แจงว่าสัญญาเพอร์เพทชวลจะถูกตรวจสอบเป็นรายกรณี โดยเฉพาะเมื่อสัญญาอ้างอิงสินทรัพย์ที่อยู่นอกเหนือจาก Bitcoin
ฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลแตกต่างจากฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมอย่างไร?
แตกต่างจากฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม สัญญาเพอร์เพทชวลไม่มีวันหมดอายุที่กำหนดไว้ แต่จะใช้การจ่ายเงินกองทุนเป็นรอบ ๆ เพื่อทำให้ราคาของสัญญาเคลื่อนไหวสอดคล้องกับตลาดสปอตที่อยู่เบื้องล่าง การออกแบบนี้เหมาะกับตลาดคริปโตที่เทรดต่อเนื่องและไม่ยึดตามตารางเปิด-ปิดของตลาดแบบดั้งเดิม
