BitMart: สินทรัพย์โทเคนไนซ์ 90% ของ $27B ถูกปล่อยให้นิ่งอยู่นอก DeFi
ภาคส่วนสินทรัพย์โทเคนไนซ์ที่เชื่อมกับสินทรัพย์ในโลกจริงกำลังเผชิญปัญหาคอขวดสำคัญด้านการบูรณาการ ตามข้อมูลเปิดเผยจากงานวิจัยเชิงสถาบันที่เผยแพร่โดยแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโต BitMart จากมูลค่าสินทรัพย์ในโลกจริงรวมประมาณ 27 พันล้านดอลลาร์ที่ออกในเชนอยู่ ณ ปัจจุบัน มีเพียง 10% เท่านั้นที่ถูกนำไปใช้งานอย่างแข็งขันในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ขณะที่อีก 90% ยังคงอยู่เฉยๆ ในกระเป๋าเงินดิจิทัลที่แยกตัวออกจากระบบ โดยเป็นเครื่องมือเก็บมูลค่าที่ให้ผลตอบแทนได้ การแตกส่วนนี้สะท้อนความไม่สอดคล้องอย่างชัดเจนระหว่างการออกสินทรัพย์โทเคนไนซ์ในระยะแรก เช่น หนี้รัฐบาลที่เป็นอธิปไตย บริษัท และอสังหาริมทรัพย์ กับประโยชน์ใช้สอยในระบบนิเวศที่ขับเคลื่อนด้วยการใช้งานจริงของระบบผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (automated market makers) และเครือข่ายการปล่อยกู้
คอขวดโครงสร้างพื้นฐานและเงินทุนที่หยุดนิ่ง
ความเคลื่อนตัวไม่ได้ของเงินทุนอย่างกว้างขวางมาจากการขาดแคลนโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันอย่างเฉียบพลัน มากกว่าความต้องการของนักลงทุนหรือความชัดเจนด้านกฎระเบียบ สำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและฝ่ายคลังขององค์กร การโทเคนไนซ์สินทรัพย์อย่างตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ (United States Treasury bills) ให้ความโปร่งใสที่ดีกว่า ความเป็นเจ้าของแบบแบ่งส่วน และระยะเวลาตั้งถิ่นฐานที่เร็วขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อสินทรัพย์เหล่านี้ถูกมิ้นต์บนบล็อกเชนสาธารณะแล้ว สินทรัพย์จะขาด “สะพาน” ทางเทคนิคที่ซับซ้อนซึ่งจำเป็นเพื่อไหลเข้าสู่พูลสำหรับการซื้อขายรอง
มาตรการคุ้มครองของสถาบันยังคงอยู่ระหว่างการก่อสร้างเป็นส่วนใหญ่ในสภาพแวดล้อม mainnet หลักๆ รวมถึงโซลูชันมาตรฐานสำหรับการส่งข้อความข้ามเชน โปรโตคอลการดูแลสินทรัพย์ (custody) ที่แข็งแกร่งสำหรับสถาบัน และเลเยอร์การรายงานที่ปฏิบัติตามอย่างเต็มรูปแบบ แม้ว่าเครื่องมือดิจิทัลเหล่านี้ยังคงสร้างผลผลิตได้ในมุมของการให้ผลตอบแทนแบบ “ถือเฉยๆ” แต่โดยพื้นฐานแล้วมันขาดคุณสมบัติด้านการประกอบกันได้ (composability) ที่จำเป็นต่อการทำหน้าที่เป็นหลักประกันที่คล่องตัวและเคลื่อนไหวได้ภายในสถาปัตยกรรมการเงินออนไลน์ที่ซับซ้อน
ความเสียดทานด้านกฎหมายและกฎระเบียบที่จำกัดการบูรณาการกับ DeFi
ชุดเงื่อนไขด้านกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ฝังรากลึกกดทับ “ความเร็ว” ของสินทรัพย์โทเคนไนซ์ภายในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) โทเคนสินทรัพย์ในโลกจริงส่วนใหญ่ถูกออกแบบภายใต้ข้อยกเว้นด้านกฎระเบียบอย่างเข้มงวด ซึ่งในเชิงกฎหมายจะจำกัดการเป็นเจ้าของในตลาดรองให้เฉพาะผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (accredited) ผ่านการขึ้นบัญชีรายชื่ออย่างละเอียด และตรวจสอบตัวตนได้แล้วเท่านั้น
พูลสภาพคล่องสำหรับการซื้อขายอัตโนมัติแบบเดิมและแพลตฟอร์มการปล่อยกู้แบบกระจายอำนาจ (decentralized lending) ทำงานบนหลักการที่เปิดให้ทุกคนเข้าถึงได้ (permissionless) ทำให้แทบเป็นไปไม่ได้ที่สถาบันที่ติดข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎจะนำสินทรัพย์ที่ถูกจำกัดไปใช้เป็นหลักประกัน โดยไม่เสี่ยงต่อการเผชิญความเสี่ยงทางกฎหมาย เพื่อเชื่อมช่องว่างด้านการดำเนินงานนี้ เครือข่ายนักพัฒนากำลังสร้างกรอบสัญญาอัจฉริยะเฉพาะทางที่ “รับรู้ตัวตน” ซึ่งสามารถบังคับใช้กฎระเบียบตามเขตอำนาจที่แปลเป็นภาษากลไกได้ (localized jurisdictional rules) ที่ระดับเลดเจอร์ผ่านโปรแกรมได้ ครอบคลุมด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ (compliance wrappers) โครงสร้างการสื่อสารข้ามเชน และกรอบการเคลียร์ริ่ง (clearing) ในท้องถิ่น คือโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคนิคและกฎหมายที่จำเป็นต่อการเชื่อมเงินทุนของสถาบันในวงกว้างให้เข้ากับตลาดสินทรัพย์โทเคนไนซ์
