การป้องกันเงินฝากมูลค่า 6 ล้านล้านดอลลาร์! ธนาคาร TradFi ปฏิเสธแผนความร่วมมือของทำเนียบขาวเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลเสถียรภาพ

ทําเนียบขาวจัดการประชุมครั้งที่สองเมื่อวันอังคารเพื่อพยายามไกล่เกลี่ยความแตกต่างระหว่างอุตสาหกรรมการธนาคารและอุตสาหกรรมคริปโตเกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin แต่ตัวแทนธนาคาร TradFi ยืนยันที่จะห้ามอย่างครอบคลุมด้วย “เอกสารหลักการ” เอกสารดังกล่าวเรียกร้องให้มีการห้ามการพิจารณาทางการเงินหรือไม่ใช่ทางการเงินแก่ผู้ถือ Stablecoin โดยเน้นย้ําว่ากิจกรรม Stablecoin จะต้องไม่ก่อให้เกิดการไหลออกของเงินฝาก

เอกสารหลักการของ TradFi Bank: จุดยืนการประนีประนอมเป็นศูนย์เกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin

ผู้เจรจาในอุตสาหกรรม Crypto มาถึงทําเนียบขาวเมื่อวันอังคารเพื่อเจรจาข้อตกลงทางกฎหมายเกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin แต่คู่หูด้านการธนาคารของพวกเขาได้เรียกร้องเพิ่มเติมในพระราชบัญญัติโครงสร้างตลาด Crypto ของวุฒิสภา โดยยืนกรานที่จะห้ามรางวัลดังกล่าว ทําเนียบขาวได้สั่งให้ผู้บริหารและนายธนาคารคริปโตเตรียมพร้อมสําหรับการประนีประนอม แต่ TradFi Bank ยังคงยืนกรานเกี่ยวกับการห้ามผลตอบแทนของ Stablecoin

ตามสําเนาที่ได้รับจาก CoinDesk เอกสารหลักที่เผยแพร่โดยผู้เจรจาของธนาคาร TradFi เรียกร้องให้มีการห้ามรายได้ของ Stablecoin โดยเสนอให้ห้าม “การพิจารณาทางการเงินหรือไม่ใช่ทางการเงินในรูปแบบใด ๆ เพื่อจ่ายเงินให้กับผู้ถือ Stablecoin เพื่อแลกกับการซื้อ การใช้ การครอบครอง การครอบครอง การดูแล การถือครอง หรือการเก็บรักษา Stablecoin การชําระเงิน” ถ้อยคํานี้เข้มงวดอย่างยิ่งและครอบคลุมผลตอบแทน Stablecoin เกือบทุกรูปแบบที่เป็นไปได้

เอกสารดังกล่าวเน้นย้ําเพิ่มเติมว่ากิจกรรม Stablecoin “ต้องไม่กระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินฝากที่อาจเป็นอันตรายต่อธุรกิจการให้กู้ยืมของธนาคารจริง” ประโยคนี้เผยให้เห็นความกังวลหลักของ TradFi Bank: หาก Stablecoin ให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าเงินฝากธนาคาร เงินฝากจํานวนมากจะไหลไปยังแพลตฟอร์ม crypto ทําให้ฐานเงินทุนของธนาคารอ่อนแอลง รูปแบบธุรกิจของธนาคารสร้างขึ้นจากการดูดซับเงินฝากต้นทุนต่ํา การออกเงินกู้ดอกเบี้ยสูง และรับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ในกรณีที่มีการสูญเสียเงินฝากจํานวนมากธนาคารจะถูกบังคับให้จัดหาเงินทุนผ่านตลาดค้าส่งส่งผลให้ต้นทุนสูงขึ้นอย่างมากและความสามารถในการทํากําไรเสียหาย

เอกสารดังกล่าวกําหนดให้การแบนที่ร้องขอมาพร้อมกับมาตรการบังคับใช้โดยหน่วยงานกํากับดูแล และแนะนําให้หน่วยงานกํากับดูแลทําการศึกษาเพื่อตรวจสอบผลกระทบของกิจกรรม Stablecoin ต่อเงินฝาก คําแนะนํา “การวิจัยก่อนตัดสินใจ” นี้เป็นกลยุทธ์ที่ล่าช้า การวิจัยต้องใช้เวลาในการรวบรวมข้อมูล ทําการวิเคราะห์ และเผยแพร่รายงาน ซึ่งเป็นกระบวนการที่อาจใช้เวลาหลายเดือนหรือหลายปี ธนาคารสามารถคัดค้านข้อเสนอใด ๆ ในการผ่อนคลายผลตอบแทนของ Stablecoin ได้อย่างถูกต้อง

กลุ่มธนาคาร TradFi ที่เกี่ยวข้องในการประชุม รวมถึงสถาบันนโยบายการธนาคารและสมาคมธนาคารอเมริกัน ได้ออกแถลงการณ์หลังการประชุม แต่ไม่ได้กล่าวถึงขั้นตอนเฉพาะสําหรับขั้นตอนต่อไปของกฎหมาย “ดังที่เราได้กล่าวไว้ในที่ประชุม กรอบการทํางานสามารถและต้องยอมรับนวัตกรรมทางการเงินโดยไม่กระทบต่อความปลอดภัยและความมั่นคง และไม่ควรทําให้เงินฝากธนาคารที่ขับเคลื่อนการให้กู้ยืมในท้องถิ่นและขับเคลื่อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจตกอยู่ในความเสี่ยง” องค์กรกล่าวในแถลงการณ์ร่วม

วาทศิลป์นี้เต็มไปด้วยวาทศิลป์ทางการทูต แต่ขาดความมุ่งมั่นที่สําคัญ “ยอมรับนวัตกรรมโดยไม่กระทบต่อความปลอดภัย” เป็นหลักการสากล แต่ไม่ได้อธิบายวิธีสร้างสมดุลระหว่างทั้งสองอย่าง “เงินฝากไม่ควรตกอยู่ในความเสี่ยง” เป็นบรรทัดล่างของธนาคาร ซึ่งหมายความว่าข้อเสนอใด ๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อเงินฝากนั้นเป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้ เมื่อเทียบกับคําแถลงในแง่ดีของตัวแทนอุตสาหกรรมคริปโต แถลงการณ์ที่ระมัดระวังของ TradFi Bank แสดงให้เห็นว่ายังมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างตําแหน่งของทั้งสองฝ่าย

อุตสาหกรรมคริปโตมองโลกในแง่ดี และธนาคาร TradFi ก็เย็นชา

สมาชิกในทีมที่เข้าร่วมการประชุม crypto ประกอบด้วยผู้บริหารจาก Coinbase, Ripple, a16z, Crypto Council for Innovation และ Blockchain Association ทําเนียบขาวพยายามลดจํานวนผู้เข้าร่วมการประชุมครั้งล่าสุดที่ทําเนียบขาวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากไม่มีความคืบหน้าอย่างมากในโปรแกรมรางวัล Stablecoin ซึ่งเป็นองค์ประกอบสําคัญของรูปแบบธุรกิจของแพลตฟอร์มสกุลเงินดิจิทัล

แม้จะไม่มีความคืบหน้าอย่างมีนัยสําคัญ แต่ตัวแทนของพื้นที่คริปโตก็แสดงการมองโลกในแง่ดีในแถลงการณ์เกี่ยวกับการประชุม “เราได้รับการสนับสนุนจากการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในการแก้ไขปัญหาที่ค้างอยู่” Summer Mersinger ซีอีโอของ Blockchain Association กล่าว “งานสําคัญนี้ยังคงดําเนินต่อไป” Ji Kim ซีอีโอของ CCI กล่าวในแถลงการณ์หลังการประชุม โดยกล่าวว่าองค์กร “ขอขอบคุณการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรมการธนาคาร”

ช่องว่างระหว่างคําแถลงในแง่ดีนี้กับผลลัพธ์ที่แท้จริงของการประชุมนั้นชัดเจนอย่างยิ่ง ตัวแทนอุตสาหกรรมคริปโตเลือกที่จะเน้นย้ําถึง “การมีส่วนร่วมอย่างแข็งขัน” และ “งานยังคงดําเนินต่อไป” ในความพยายามที่จะส่งข้อความไปยังตลาดว่ายังมีความหวังสําหรับการเจรจา อย่างไรก็ตาม เมื่อ TradFi Bank นําเสนอเอกสารหลักการในที่ประชุมที่ยืนยันการห้ามแบบครอบคลุม

จากมุมมองของกลยุทธ์การเจรจาต่อรอง อุตสาหกรรมคริปโตอาจจงใจปล่อยข้อความในแง่ดีเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด การรับทราบต่อสาธารณชนว่าการเจรจาหยุดชะงักอาจทําให้เกิดการเทขายในตลาดคริปโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งสําหรับโครงการที่พึ่งพาผลตอบแทนของ Stablecoin เป็นรูปแบบธุรกิจ ในทางกลับกัน ธนาคาร TradFi ไม่มีแรงกดดันจากตลาดนี้ ดังนั้นจึงสามารถแสดงการจองได้อย่างตรงไปตรงมามากขึ้น

การถกเถียงกันว่าสมีเสถียรภาพควรให้รางวัลหรือไม่ — การต่อสู้ล็อบบี้ระหว่างนายธนาคารวอลล์สตรีทและคนวงในในอุตสาหกรรมคริปโต — เป็นหนึ่งในอุปสรรคหลักที่ขัดขวางไม่ให้คณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาเดินหน้าพระราชบัญญัติความโปร่งใสของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (พระราชบัญญัติความชัดเจน) ปัญหานี้เกิดขึ้นมาหลายเดือนแล้ว และแม้ว่าทําเนียบขาวจะยืนกรานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าทั้งสองฝ่ายควรประนีประนอม แต่ฝั่งของ TradFi Bank ยังคงยืนกรานที่จะห้ามกิจกรรมการให้รางวัลดังกล่าว ตามเอกสารหลักการที่เผยแพร่โดยผู้เจรจาธนาคาร

บัตรผลประโยชน์ทับซ้อนของทรัมป์ของพรรคเดโมแครตและข้อกําหนดด้านบุคลากรของ CFTC

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนของ Stablecoin ไม่ใช่จุดติดหลักเพียงอย่างเดียว ผู้เจรจาจากพรรคเดโมแครตในวุฒิสภาเรียกร้องให้ข้อตกลงดังกล่าวมีบทบัญญัติที่ห้ามเจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐบาลมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากผลประโยชน์ส่วนตัวของ crypto ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ “การ์ดผลประโยชน์ทับซ้อน” นี้เป็นชิปต่อรองที่สําคัญสําหรับพรรคเดโมแครตในการเจรจา

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ตระกูลทรัมป์ทํากําไรได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมาผ่านเหรียญมีม แพลตฟอร์ม DeFi และธุรกิจ Stablecoin พรรคเดโมแครตเชื่อว่ากฎหมายใด ๆ ที่เป็นประโยชน์ต่ออุตสาหกรรมคริปโตนั้นถูกสงสัยว่ามีผลประโยชน์ทับซ้อนกับประธานาธิบดีเองที่ได้รับผลประโยชน์มหาศาลจากอุตสาหกรรมคริปโต ดังนั้นพวกเขาจึงเรียกร้องให้มีข้อจํากัดในร่างกฎหมายที่ห้ามไม่ให้เจ้าหน้าที่อาวุโสดําเนินการหรือทํากําไรจากธุรกิจคริปโตในช่วงระยะเวลาของพวกเขา

อย่างไรก็ตาม Patrick Wietz ที่ปรึกษาด้านคริปโตของทรัมป์บอกกับ CoinDesk ว่าทําเนียบขาวจะไม่สนับสนุนการดําเนินการใด ๆ กับประธานาธิบดี แถลงการณ์ที่แน่วแน่นี้หมายความว่าข้อผลประโยชน์ทับซ้อนของพรรคเดโมแครตแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะยอมรับ เว้นแต่พรรครีพับลิกันจะยอมให้สัมปทานอย่างมีนัยสําคัญในประเด็นอื่นๆ ทางตันนี้ทําให้การผ่านร่างกฎหมายยากยิ่งขึ้น

สมาชิกสภานิติบัญญัติของพรรคเดโมแครตยังยืนกรานที่จะเสริมสร้างกฎระเบียบเกี่ยวกับการใช้สกุลเงินดิจิทัลสําหรับกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย และเรียกร้องให้คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ตรวจสอบให้แน่ใจว่ากรรมาธิการทุกคน รวมถึงผู้ที่ได้รับการแต่งตั้งจากพรรคเดโมแครต ข้อกําหนดนี้มีเจตนารมณ์ทางการเมืองที่ชัดเจน: เพื่อหลีกเลี่ยง CFTC ที่นําโดยพรรครีพับลิกันออกกฎการกํากับดูแลการเข้ารหัสลับที่ผ่อนปรนมากเกินไปจนกว่าองค์ประกอบของสมาชิก CFTC จะมีความสมดุลมากขึ้น

จากมุมมองของขั้นตอน คณะกรรมาธิการการธนาคารจําเป็นต้องผ่านร่างกฎหมายด้วยคะแนนเสียงข้างมากก่อนที่วุฒิสภาจะอนุมัติได้ ร่างกฎหมายนี้ได้รับการสนับสนุนที่จําเป็นจากคณะกรรมาธิการการเกษตรของวุฒิสภา และปีที่แล้วสภาผู้แทนราษฎรได้ผ่านร่างกฎหมายที่มีชื่อเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ในอดีตวุฒิสภาต้องดิ้นรนเพื่อให้ได้เวลาที่จําเป็นในการเดินหน้าออกกฎหมาย และเมื่อช่วงพักยาวก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในปีนี้ใกล้เข้ามา วุฒิสภาจะหาเวลาเพียงพอในการทํางานเกี่ยวกับร่างกฎหมายสกุลเงินดิจิทัลที่สําคัญได้ยากขึ้น

นอกเหนือจากการแบ่งนโยบายแล้ว พระราชบัญญัติความชัดเจนยังเผชิญกับความท้าทายในทางปฏิบัติหลายประการ รวมถึงแรงเสียดทานอย่างต่อเนื่องในวุฒิสภาในประเด็นงบประมาณล่าสุด: การจัดสรรงบประมาณของกระทรวงความมั่นคงแห่งมาตุภูมิ ทางตันด้านงบประมาณนี้ใช้เวลามากและบีบพื้นที่สําหรับวาระทางกฎหมายอื่นๆ

หลังจากทําเนียบขาวจัดการประชุมสองครั้งในประเด็นนี้โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในอัตราผลตอบแทนเรื่องนี้อาจขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของสมาชิกสภานิติบัญญัติที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาร่างกฎหมาย ซึ่งหมายความว่าความพยายามในการไกล่เกลี่ยของทําเนียบขาวส่วนใหญ่ล้มเหลว และการเจรจาจะกลับไปที่สภาคองเกรส โดยคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาจะพบความก้าวหน้าด้วยตัวเอง