Previsão de emissão de obrigações da Coreia do Sul de 170 biliões de won até 2027

O analista da KB Securities, Lim Jae-gyun, prevê que a emissão de dívida pública do Governo sul-coreano possa descer para a faixa dos 170 biliões de won em 2027, apesar de a expansão orçamental exceder os 800 biliões de won. A projeção surge na sequência de uma Reunião de Estratégia Fiscal Nacional, presidida pelo Presidente Lee Jae-myung, na qual o Governo estimou a despesa em mais de 800 biliões de won e as receitas em mais de 500 biliões de won. Espera-se que o crescimento das receitas, impulsionado pelo boom do sector dos semicondutores e pelo aumento dos impostos sobre as empresas, ultrapasse a expansão das despesas, reduzindo as necessidades de endividamento face aos 225,7 biliões de won de emissão de obrigações deste ano.

Projectos do Governo: despesa de 800 biliões de won com salto nas receitas

O Governo tinha inicialmente projetado uma despesa de 764,4 biliões de won e receitas de 412,1 biliões de won para o próximo ano. As estimativas revistas representam aumentos de 35,6 biliões de won na despesa e de 87,9 biliões de won nas receitas. Lim afirmou num relatório que o aumento das receitas excede o crescimento da despesa, apesar da significativa expansão fiscal.

O analista referiu que a dívida pública para 2027 foi inicialmente estimada como devendo aumentar em 117,3 biliões de won na proposta orçamental de 2026. Como as receitas deverão crescer 52,3 biliões de won acima da despesa, prevê-se que o aumento da dívida pública seja de 65 biliões de won no total. Admitindo que toda a dívida pública é financiada através de obrigações, o aumento líquido na emissão de obrigações seria de 65 biliões de won.

Previsão da KB Securities: redução da emissão de obrigações para a faixa dos 170 biliões de won

Com 110,7 biliões de won em obrigações do Tesouro a vencerem no próximo ano e assumindo uma emissão de obrigações de market-making de 25,7 biliões de won (a corresponder ao nível deste ano), a emissão total de obrigações é projetada em 201,4 biliões de won. Isto representa uma redução de mais de 20 biliões de won face aos 225,7 biliões de won de emissão de obrigações deste ano.

Lim prevê que a carga da emissão de obrigações possa diminuir ainda mais devido aos fundos a fluírem para o Future Response Fund. O analista estima que a emissão efetiva possa atingir a faixa dos 170 biliões de won, aproximadamente 30 biliões de won abaixo da projeção base dos 201,4 biliões de won.

Future Response Fund receberá 30 biliões de won em receita fiscal adicional

Quando ocorrer a liquidação do exercício fiscal de 2026 em abril do próximo ano, a maior parte da receita fiscal adicional (aproximadamente 30 biliões de won) irá para o Future Response Fund. Lim prevê um desfasamento temporal entre a identificação dos destinos dos investimentos e a execução efetiva destes fundos.

O analista projeta que uma parte significativa dos recursos do Future Response Fund, excluindo as dotações essenciais, será depositada junto do Public Fund Management Fund. Espera-se que este fundo tenha abundante liquidez de curto prazo, o que funcionará como um fator que reduzirá a escala da emissão de obrigações.

FAQ

Qual é a previsão de emissão de obrigações do Governo da Coreia do Sul para 2027?

O analista da KB Securities, Lim Jae-gyun, prevê que a emissão de obrigações possa cair para a faixa dos 170 biliões de won em 2027, abaixo dos 225,7 biliões de won deste ano. A projeção considera 110,7 biliões de won em obrigações a vencer, 65 biliões de won no aumento líquido da dívida e 25,7 biliões de won na emissão de market-making, com uma redução adicional proveniente de depósitos no Future Response Fund.

Por que razão a emissão de obrigações da Coreia do Sul deverá diminuir apesar de despesas mais elevadas?

Prevê-se que as receitas aumentem em 87,9 biliões de won para ultrapassar os 500 biliões de won, acima da expansão de 35,6 biliões de won nas despesas para mais de 800 biliões de won. O boom do sector dos semicondutores está a impulsionar o crescimento das receitas de impostos sobre as empresas, reduzindo as necessidades de endividamento do Governo apesar da expansão fiscal.

Como é que o Future Response Fund afetará a emissão de obrigações?

Cerca de 30 biliões de won em receita fiscal adicional irão fluir para o Future Response Fund após a liquidação do exercício fiscal de 2026 em abril do próximo ano. Espera-se que uma parte significativa destes recursos seja depositada no Public Fund Management Fund, criando liquidez de curto prazo que reduz a necessidade de emissão de obrigações em aproximadamente 30 biliões de won.