Strategy deve pausar compras de Bitcoin, reconstruir caixa enquanto cobertura de dividendos cai para 14 meses

A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) deve pausar sua acumulação de bitcoin e priorizar a reconstrução das reservas de caixa, segundo a Cryptoquant, a empresa de dados on-chain cuja pesquisa acompanha o balanço patrimonial da companhia. O alerta veio após uma deterioração acentuada nas métricas que sustentam os dividendos das ações preferenciais da empresa, com a cobertura de dividendos caindo de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses. As reservas de caixa da empresa caíram 38% em 2026, enquanto as obrigações anuais de dividendos subiram para cerca de US$ 1,2 bilhão, impulsionadas pela emissão de mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin. A recente recompra de US$ 1,5 bilhão de suas notas seniores conversíveis com vencimento em 2029 pela Strategy reduziu ainda mais o caixa disponível para sustentar os crescentes pagamentos de dividendos. A empresa construiu sua identidade na acumulação implacável de bitcoin, tornando a recomendação de pausar as compras uma mudança notável em relação à sua estratégia central.

Cobertura de Dividendos Cai de Sete Anos para 14 Meses

O chefe de pesquisa da Cryptoquant, Julio Moreno, disse que a cobertura de dividendos da empresa caiu de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses. No mesmo período, as obrigações anuais de dividendos subiram de cerca de US$ 300 milhões para aproximadamente US$ 1,2 bilhão, à medida que a empresa emitiu mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin. Moreno afirmou: "À medida que a Strategy continua emitindo ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin, suas obrigações anualizadas de dividendos aumentaram acentuadamente, enquanto seu colchão de caixa diminuiu."

A deterioração foi agravada pela recompra de US$ 1,5 bilhão de suas notas seniores conversíveis com juros zero com vencimento em 2029 pela Strategy, uma medida que reduziu o caixa disponível para sustentar esses crescentes pagamentos de dividendos.

Ações Preferenciais STRC Negociam Abaixo do Valor Nominal de US$ 100

As ações STRC da Strategy, uma ação preferencial lastreada em bitcoin, tiveram dificuldade para retornar ao valor nominal de US$ 100, chegando a cair abaixo de US$ 90 em alguns momentos, à medida que os investidores reavaliaram o risco do instrumento. A jornalista Laura Shin informou que as STRC não conseguiram retornar ao valor nominal mesmo com a empresa passando para um ciclo de dividendos quinzenal e adicionando US$ 300 milhões para reforçar a estrutura.

O Bitcoin.com News havia reportado na semana passada que a Cryptoquant sinalizou o risco de que a calma prolongada no preço do bitcoin pudesse, por si só, afundar as STRC, um cenário no qual a ação preferencial enfraquece não por um crash, mas pela falta de impulso de alta.

Cryptoquant Estima Necessidade de US$ 2,8 Bilhões em Caixa para Restaurar a Cobertura

Com a atual carga anual de dividendos de cerca de US$ 1,2 bilhão, Moreno estimou que a Strategy precisaria de aproximadamente US$ 2,8 bilhões em reservas de caixa para restaurar 24 meses de cobertura de dividendos, quase o dobro do nível atual. A posição de caixa da empresa vem se movendo na direção errada, com as reservas caindo 38% desde o início de 2026, mesmo com as obrigações de dividendos multiplicando.

Michael Saylor rebateu as narrativas pessimistas, argumentando que a empresa pode vender bitcoin se necessário, enquanto insiste que sua estratégia continua funcionando. A questão imediata é se a Strategy ajustará o curso, já que uma pausa nas compras e uma reconstrução em direção aos aproximadamente US$ 2,8 bilhões citados pela Cryptoquant aliviariam as preocupações com a cobertura de dividendos.

FAQ

O que a Cryptoquant recomendou que a Strategy Inc. fizesse em relação às suas compras de bitcoin?

A Cryptoquant recomendou que a Strategy Inc. pausasse sua acumulação de bitcoin e priorizasse a reconstrução das reservas de caixa. O chefe de pesquisa da Cryptoquant, Julio Moreno, observou que a cobertura de dividendos da empresa caiu de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses, enquanto as obrigações anuais de dividendos subiram para cerca de US$ 1,2 bilhão.

Por que a cobertura de dividendos da Strategy se deteriorou?

A cobertura de dividendos da Strategy se deteriorou porque a empresa emitiu mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin, o que aumentou as obrigações anuais de dividendos de cerca de US$ 300 milhões para aproximadamente US$ 1,2 bilhão. Além disso, a empresa recomprou US$ 1,5 bilhão de suas notas seniores conversíveis com vencimento em 2029, reduzindo o caixa disponível para sustentar os pagamentos de dividendos. As reservas de caixa da empresa caíram 38% em 2026.

Quanto caixa a Strategy precisa para restaurar a cobertura adequada de dividendos?

O chefe de pesquisa da Cryptoquant, Julio Moreno, estimou que a Strategy precisaria de aproximadamente US$ 2,8 bilhões em reservas de caixa para restaurar 24 meses de cobertura de dividendos com a atual carga anual de dividendos de cerca de US$ 1,2 bilhão. Esse valor é quase o dobro do nível atual de caixa da empresa.