Coreia: novas regras da KOSDAQ entram em vigor em 1º de julho; empresa DAT enfrenta pressão de exclusão de listagem

As regras revisadas de permanência na listagem da KOSDAQ entrarão em vigor em 1º de julho, elevando o limite de capitalização de mercado para empresas de fundos de ativos digitais (DAT) listadas no mercado de crescimento da Coreia; dados da Bolsa da Coreia (KRX) de 29 de junho mostram que a capitalização de mercado da BitMEX é de 13,1 bilhões de won, já abaixo do limite mínimo de deslistagem de 20 bilhões de won para o segundo semestre, e a Parataxys Korea está passando por uma revisão substantiva de elegibilidade para listagem.

Comparação da capitalização de mercado de quatro empresas DAT da KOSDAQ com os novos limites

De acordo com os dados da KRX de 29 de junho, a comparação da capitalização de mercado atual de quatro empresas DAT da KOSDAQ com os novos limites é a seguinte:

BitMEX: capitalização de mercado de 13,1 bilhões de won, abaixo do limite mínimo de 20 bilhões de won para o segundo semestre, já acionou as condições de risco de deslistagem

Parataxys Ethereum: capitalização de mercado de 26,8 bilhões de won, acima do limite mínimo de 20 bilhões de won para o segundo semestre, mas abaixo do novo limite de 30 bilhões de won a partir de janeiro de 2027

Bitplanet: capitalização de mercado de 33,1 bilhões de won, acima do limite mínimo de 20 bilhões de won para o segundo semestre, e também acima do padrão de 30 bilhões de won de janeiro de 2027

Parataxys Korea: suspensa desde abril de 2025 devido a perda de capital, está passando por uma revisão substantiva de elegibilidade para listagem, atualmente sem capitalização de mercado efetiva em negociação

Procedimento de gatilho de deslistagem das regras revisadas: 30 pregões e período de recuperação de 90 dias

As regras revisadas estipulam que as ações cujo preço ou capitalização de mercado fique abaixo do padrão correspondente por 30 pregões consecutivos serão classificadas como ações de gestão e receberão um período de recuperação de 90 dias; se, após isso, por 45 pregões consecutivos ainda não atingirem o padrão, serão deslistadas compulsoriamente.

Esta revisão também adiciona cláusulas restritivas, proibindo empresas que já foram designadas como ações de gestão listadas de realizar redução de capital e agrupamento de ações. Na ausência de uma recuperação significativa do preço das ações, o espaço para operações de capital tradicionais para evitar a deslistagem é claramente reduzido.

Pressão dupla do mercado: perda na avaliação do Bitcoin e saída de capital da KOSDAQ

O negócio principal das empresas DAT da KOSDAQ é manter ativos virtuais, e sua avaliação contábil flutua diretamente com o preço de mercado do Bitcoin. O Bitcoin, impulsionado pela política pró-ativos virtuais do governo Trump em 2025, chegou a ultrapassar US$ 125 mil, mas começou a cair desde o início do conflito comercial entre China e EUA em outubro de 2025, mantendo-se atualmente em torno de US$ 50 mil. As empresas DAT precisam refletir perdas significativas de avaliação em seus relatórios financeiros do primeiro e segundo trimestres.

No mesmo período, o KOSDAQ caiu cerca de 10% como um todo, com os fundos concentrados em ações de liderança do KOSPI. Embora as empresas DAT tenham tentado captar recursos por meio da emissão de títulos conversíveis e ações preferenciais, elas não conseguiram impedir a tendência de queda contínua na avaliação geral.

Perguntas frequentes

Qual é a diferença específica entre os limites de capitalização de mercado revisados da KOSDAQ e os padrões atuais?

As novas regras revisadas estabelecem limites em dois marcos temporais: o limite mínimo de capitalização de mercado para o segundo semestre de 2026 é de 20 bilhões de won; a partir de janeiro de 2027, o limite é aumentado para 30 bilhões de won. A Parataxys Ethereum (26,8 bilhões de won) atende ao padrão do segundo semestre, mas fica abaixo do novo limite de janeiro de 2027; a Bitplanet (33,1 bilhões de won) atualmente atende aos padrões de ambos os marcos temporais.

Após serem designadas como ações de gestão, as empresas DAT podem evitar a deslistagem por meio de redução de capital ou agrupamento de ações?

De acordo com as regras revisadas, uma vez que uma empresa seja designada como ação de gestão listada, as operações de redução de capital e agrupamento de ações que podem ser realizadas serão claramente limitadas, reduzindo o espaço efetivo para operações de capital tradicionais no quadro atual. Esta cláusula adicionada pelas regras revisadas é uma das principais novas restrições da revisão.

A pressão de deslistagem atual envolve todos os tipos de empresas na KOSDAQ?

De acordo com os relatórios existentes, o principal alvo da pressão de deslistagem são as empresas DAT da KOSDAQ que utilizam a posse de ativos virtuais como meio de lucro, pois a avaliação de seus ativos principais está diretamente ligada ao mercado de ativos virtuais. O KOSDAQ caiu cerca de 10% este ano, mas o grau de impacto em diferentes tipos de empresas depende de seu modelo de negócios e composição de ativos.