A capitalização de mercado da Micron ultrapassou temporariamente a da Meta e da Tesla durante o pregão, e o Citigroup elevou o preço-alvo para US$ 200.

A fabricante americana de memórias Micron chegou a superar Meta e Tesla em valor de mercado durante o pregão de 26 de junho, tornando-se o conceito mais quente de infraestrutura de IA em Wall Street; no dia 27, embora tenha recuado para um patamar aproximadamente equivalente ao das duas gigantes, o rótulo de "próxima Nvidia" já se espalhou amplamente. O analista do Citigroup, Christopher Danely, elevou o preço-alvo das ações da Micron para US$ 200.

Analista Danely, do Citi, elevou preço-alvo da Micron para US$ 200

O analista Danely, do Citi, elevou o preço-alvo da Micron para US$ 200, apontando que "a demanda por IA criou um superciclo de memória sem precedentes". Já o analista da Evercore ISI, Lipacis, destacou que o acordo estratégico de cooperação entre a Micron e a Anthropic representa um modelo inédito na história da indústria de semicondutores: desenvolvedores de modelos de IA firmam contratos de fornecimento de longo prazo diretamente com fabricantes de memória. Essa integração vertical altera a posição passiva dos fabricantes de memória, que antes apenas acompanhavam os ciclos econômicos.

O CEO da Micron, em sua última teleconferência de resultados, afirmou: "Estamos transformando fundamentalmente nosso modelo de negócios", deixando de ser um fornecedor de commodities sujeito aos ciclos econômicos para se tornar um parceiro estratégico que garante receita por meio de contratos de fornecimento de longo prazo.

IDC aponta escassez de HBM até 2027

A memória de alta largura de banda (HBM) é um componente essencial das GPUs da Nvidia. Cada GPU H200/B200 requer de 6 a 8 pilhas de HBM, e um servidor de IA consome facilmente centenas de GB de memória de alta largura de banda. Com provedores de nuvem como AWS, Google Cloud e Microsoft Azure expandindo maciçamente sua capacidade de computação simultaneamente, a capacidade global de produção de HBM está severamente aquém da demanda.

A IDC aponta que essa escassez se estenderá até 2027 e já está afetando o setor de eletrônicos de consumo: a Apple recentemente foi forçada a aumentar os preços dos MacBooks e iPads devido ao aumento dos custos de memória.

O histórico da indústria de memória merece atenção: nos últimos 30 anos, o mercado de DRAM passou por pelo menos cinco grandes ciclos de alta e baixa; a Samsung e a SK Hynix também estão expandindo a produção de HBM, e historicamente, sempre que a oferta alcança a demanda, ocorre uma erosão dos lucros.

Micron estabelece centros de embalagem HBM em Houli, Taichung, e Guishan, Taoyuan

A Micron possui um grande investimento em Taiwan, com a fábrica A3 em Houli, Taichung, e a fábrica em Guishan, Taoyuan, sendo centros importantes para embalagem avançada de DRAM e HBM. No ano passado, a Micron comprou em larga escala equipamentos e materiais taiwaneses, beneficiando toda a cadeia de suprimentos de embalagem e teste de memória, substratos e interfaces de teste. Recentemente, a SK Hynix estaria planejando um IPO nos EUA para levantar cerca de US$ 29,4 bilhões para expandir a produção de HBM, mostrando que a corrida por memória de IA já se estendeu da Ásia para o mercado global de capitais.

Perguntas Frequentes

Por que o HBM se tornou o gargalo central do mercado de IA?

A memória de alta largura de banda (HBM) é um componente essencial das GPUs da Nvidia. Cada GPU H200/B200 requer de 6 a 8 pilhas de HBM, sendo a base necessária para a capacidade de computação de treinamento e inferência de IA. A expansão maciça e simultânea da capacidade de computação por provedores de nuvem globais torna a oferta de HBM insuficiente para a demanda, e a IDC aponta que a escassez se estenderá até 2027.

Quais são as principais avaliações do Citi e da Evercore ISI sobre a Micron?

O analista do Citi, Danely, elevou o preço-alvo da Micron para US$ 200, citando o superciclo de demanda de IA sem precedentes. O analista da Evercore ISI, Lipacis, destacou que o acordo estratégico de cooperação entre a Micron e a Anthropic representa um novo modelo de integração vertical em que desenvolvedores de modelos de IA firmam contratos de fornecimento de longo prazo diretamente com fabricantes de memória.

Quais são os riscos históricos identificados para o crescimento do HBM da Micron?

A indústria de memória passou por pelo menos cinco grandes ciclos de alta e baixa nos últimos 30 anos; a Samsung e a SK Hynix também estão expandindo a produção de HBM, e historicamente, sempre que a oferta alcança a demanda, ocorre uma erosão dos lucros. O CEO da Micron já afirmou que a empresa está se transformando em um parceiro estratégico por meio de contratos de fornecimento de longo prazo para reduzir os riscos cíclicos.