Índice Ponderado da Bolsa de Taiwan (TAIEX) dispara 1.218 pontos em 24 de abril, fechando em 38.932 pontos. Hoje (27 dia), a abertura já foi e avançou de uma vez até a marca dos 40 mil. Porém, no PTT, alguém levantou a pergunta: “Ao subir para 40 mil pontos, a Bolsa de Taiwan vai, ou não, explodir como uma bolha como aconteceu no Japão na época?”, e o post já conta com centenas de internautas participando da discussão.
Post explosivo do PTT: a Bolsa de Taiwan de 40 mil vai repetir a bolha japonesa?
O autor original disse: “Recentemente fico pensando em uma coisa: se um dia a Bolsa de Taiwan realmente ultrapassar 40 mil pontos, será que vai estourar uma bolha diretamente como no Japão daquela época? No Japão, também foi subindo o tempo todo, até que todo mundo achasse que não cairia; no fim, uma queda e se perdeu por dezenas de anos. Agora Taiwan também está meio parecido. Um ETF custa mais caro do que outro; dividendos de alto rendimento são tratados como se estivessem garantidos para compra; muita gente diz que comprando de olhos fechados ganha.
Mas tem gente dizendo que não é igual. Taiwan tem IA e semicondutores; como a TSMC, que de fato está ganhando dinheiro, e não é como no Japão, quando foi uma compra e venda desordenada. Se realmente chegar a 40 mil, então é Taiwan decolando oficialmente para um longo período, com um ponto máximo de bolha para depois fazer o recolhimento, ou é que no meio vai matar uma parte primeiro e depois subir? Ou será que na verdade já estamos na beira da bolha?”
Internauta: pelo P/L (preço sobre lucro), ainda está bem barato
Assim que a matéria foi publicada, os comentários instantaneamente passaram de cem. A turma do P/L, diretamente, trouxe dados para rebater.
Alguém disse: “Você entendeu errado. Bolha não é apenas quando o preço está muito alto; é a diferença entre o preço e o valor. Dê um exemplo: o Toyota Altis é vendido por 2 milhões, e o Porsche 911 por 8 milhões. Qual tem mais bolha de prêmio? Não é o 911, que parece caro pelo preço; é o Altis, cujo preço está muito distante do valor. Com esse ponto de vista, no auge da bolha do mercado japonês, o P/L era 70 vezes, mas quando a Bolsa de Taiwan chegou a 40 mil pontos, o P/L era cerca de 28 vezes; se usar o lucro estimado deste ano para calcular o P/L prospectivo, só dá 18 vezes. Comparado à média histórica de longo prazo da Bolsa de Taiwan, de 16 vezes, a bolha é tão pequena que quase não existe.”
Essa sequência de texto longo foi impulsionada ao máximo, sendo considerada a mais racional de toda a discussão. Também há internautas que acham: “Se fosse para ser a bolha do Japão, no mínimo teria que chegar a 80 mil pontos. Na bolha do Japão, o PE Ratio era por volta de 60 vezes; a Bolsa de Taiwan só chegaria a cerca de 20, ou seja, ainda está muito melhor, não é?”
Por outro lado, alguém afirmou: “Tem gente gritando bolha nos 20 mil pontos, continua gritando nos 30 mil, e nos 40 mil ainda segue gritando. Vamos ver o que acontece quando chegar a 50 mil. A IA ainda nem começou a render para ser bolha do quê? Isso aí, isso aí, se a IA não tem produção efetiva, o pessoal do Nasdaq de EUA, as sete gigantes, e a OpenAI são todos idiotas: jogar alguns trilhões fora para continuar pesquisando coisas sem produção.”
Há internautas que acham que existe uma crise de bolha, mas ainda não afetou: “Não é agora. A capacidade de crescimento da GG e os fundamentos ainda estão aí. Mas a base principal da Bolsa de Taiwan, quase 50%, depende da GG, e a GG tem cerca de 70% de capital estrangeiro. Leverage/Alavancagem na posição de dois níveis virar corrente principal; agora a captação de crédito está em uma alta de mais de vinte anos (a última vez foi a bolha da internet em 2000). De fato, é uma grande bomba, e o pavio ainda não está em nossas mãos. A festa pode continuar por alguns anos; o momento de sair precisa ser acompanhado com precisão.”
Outra linha de raciocínio diz: o verdadeiro risco é o acordo de tarifas
Uma outra linha de raciocínio considera que o modelo de lucros da IA ainda não se formou. O dinheiro que se está ganhando agora não consegue se equiparar ao volume de capital investido. Assim que o modelo de lucros não acompanhar o gasto de capital, a ruptura da bolha vai aparecer; e então, a economia do mundo inteiro vai entrar em séria recessão.
Também há internautas que disseram: “A bolha japonesa aconteceu porque os EUA forçaram a mudança do setor e também forçaram o ajuste do valor da moeda; foi assim que virou bolha. Eles originalmente chamavam de forte desenvolvimento econômico. Se os taiwaneses não enxergarem isso com clareza, vão virar o próximo.”
Declarações semelhantes incluem: “Os 5.000 bilhões de dólares assinados com os EUA, somados à realocação da cadeia do setor de tecnologia, se isso realmente for implementado, Taiwan com certeza vai dar problema. Depois que o Japão assinou o Acordo de Plaza, o mercado japonês disparou; 4 anos depois, caiu. Taiwan assina acordos de tarifas: se realmente sair 16 trilhões e houver realocação do setor de tecnologia, não é uma boa notícia.”
A turma do P/L traz dados e defende que o P/L de 28 da Bolsa de Taiwan não pode ser comparado ao P/L de 70 do Japão na época. A turma da crença em IA tem certeza de que as sete gigantes investem alguns trilhões e que agora está só começando. A turma dos debochadores foca nos “internautas aldeões” com pouco capital, indo das palavras de mil e oito mil até trinta e oito mil. A turma que alerta sobre a estrutura aponta que a captação de crédito está em nova alta, há concentração de indústria e o acordo de tarifas é o verdadeiro risco; além disso, o pavio não está nas mãos de quem está aqui.
O interessante é que desta vez, a “turma da bolha” não teve maioria esmagadora; pelo contrário, a turma do P/L, que leva dados para falar, foi a mais impulsionada. Em comparação com o clima das épocas de 20 mil e 30 mil pontos, a linguagem dos pequenos investidores de Taiwan claramente evoluiu nos últimos dois anos: saiu do grito emocional de “vai cair”, para começar a debater usando PE Ratio, saldo de financiamento e Acordos de Plaza. Mas o mercado cresce sempre com dúvidas e ceticismo.
Este artigo está em alta no PTT: “Ao passar de 40 mil pontos, a Bolsa de Taiwan vai repetir a crise de bolha japonesa?” Aconteceu pela primeira vez em 鏈新聞 ABMedia.
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