O Bitcoin recuou de US$ 83.000 para US$ 72.000 em maio de 2026, após saídas de US$ 1,031 bilhão em produtos de investimento em Bitcoin negociados em bolsa (exchange-traded product) na segunda metade do mês, segundo um relatório de pesquisadores da Bitwise Europe, André Dragosch e Luke Deans. O mês começou com o Bitcoin cruzando US$ 80.000 pela primeira vez desde o fim de janeiro, impulsionado por liquidações de posições vendidas (short) que somaram aproximadamente US$ 42 milhões em 24 horas. Detentores de Bitcoin de longo prazo atingiram uma máxima histórica de 14,85 milhões de BTC, equivalente a 74,3% da oferta em circulação, conforme dados da Bitwise Europe. A volatilidade do preço ocorreu em meio a um aumento do estresse com dívidas soberanas, com governos e empresas prestes a captar US$ 29 trilhões nos mercados de títulos em 2026, 17% a mais do que em 2024 e o dobro do valor de uma década atrás, de acordo com o relatório.
Bitcoin cruza US$ 80.000 e depois recua para US$ 72.000 em maio de 2026
O mês começou com o Bitcoin cruzando US$ 80.000 pela primeira vez desde o fim de janeiro. De acordo com os pesquisadores da Bitwise Europe André Dragosch e Luke Deans, as taxas de funding perpétuo ficaram negativas em 21 dos 30 dias de abril, sinalizando posicionamento short superlotado. Quando essas posições foram desfeitas, cerca de US$ 42 milhões em liquidações de futuros de short foram compensados em 24 horas.
ETPs globais de Bitcoin registraram entradas líquidas de US$ 166,5 milhões na primeira metade do mês. O lucro e prejuízo realizado líquido virou positivo pela primeira vez desde o fim de janeiro. A razão de risco do lado vendedor caiu para a leitura mais baixa desde outubro de 2023, e os detentores de longo prazo adicionaram aproximadamente 125.000 BTC no período, segundo o relatório da Bitwise Europe.
O sentimento atingiu o pico no meio do mês. O Índice de Sentimento de Criptoativos da empresa chegou à maior leitura em 12 meses, com 13 de 15 subindicadores acima de sua tendência de curto prazo. O Bitcoin também tocou rapidamente US$ 83.000 em meio a notícias sobre possível avanço em direção a um acordo de desaceleração de tensões EUA-Irã.
A segunda metade reverteu a tendência completamente. ETPs globais de Bitcoin registraram saídas líquidas de US$ 1,031 bilhão. O Índice Crypto Fear and Greed (Medo e Ganância) voltou ao território de medo. O Bitcoin foi rejeitado na média móvel de 200 dias perto de US$ 82.000 e recuou em direção a US$ 72.000 para encerrar o mês.
Governos devem captar US$ 29 trilhões nos mercados de títulos em 2026
O relatório da Bitwise Europe identifica um cenário macro dividido. Ações globais continuaram atingindo novas máximas históricas, sustentadas por fortes resultados corporativos e revisões positivas de crescimento. Os mercados de títulos soberanos estão sob crescente estresse.
Governos e empresas devem captar US$ 29 trilhões nos mercados de títulos em 2026, 17% a mais do que em 2024 e o dobro do valor de uma década atrás, de acordo com o relatório. O FMI alertou que os mercados estão ficando menos tolerantes às premissas de empréstimos soberanos. As taxas dos títulos do Japão de 10 anos atingiram máximas em várias décadas durante o mês, um desenvolvimento que a Bitwise Europe destaca como particularmente significativo, dado que o Japão tem um mercado de títulos soberanos de aproximadamente US$ 7,5 trilhões e seu status como o maior detentor estrangeiro de Treasuries dos EUA.
O relatório de Dragosch e Deans observa que a equity preferencial perpétua STRC da Strategy tem sido negociada abaixo do par. A Bitwise Europe estima que a Strategy respondeu por aproximadamente dois terços da demanda institucional por Bitcoin por meio de empresas de tesouraria e ETPs em 2026 até agora.
Kevin Warsh foi empossado como presidente do Federal Reserve em 22 de maio, sucedendo Jerome Powell por um mandato de quatro anos. A análise de linguagem natural da Bitwise Europe do discurso recente de Warsh na Senate Banking Committee descreve seu tom como ligeiramente mais hawkish do que o de Powell. A empresa observa que, se o Fed mantiver as taxas estáveis enquanto a inflação subir, a queda dos rendimentos reais poderia recriar um cenário macro historicamente favorável para o Bitcoin.
Detentores de Bitcoin de longo prazo atingem máxima histórica de 14,85 milhões de BTC
A atividade on-chain em plataformas de spot, derivativos, opções e fundos negociados em bolsa ficou perto de mínimas anuais ao longo de maio, de acordo com a Bitwise Europe. A empresa destaca que apenas 3,3% dos dias de negociação registrados viram o menor fluxo combinado de lucro e prejuízo realizado, indicando um distanciamento amplo dos investidores.
A oferta de detentores de longo prazo atingiu uma máxima histórica de aproximadamente 14,85 milhões de BTC, ou cerca de 74,3% da oferta em circulação, conforme o relatório. Essa oferta cresce a uma taxa de 10,3 vezes a do ritmo mensal de novas emissões. Em coortes mais antigas, 60,5% de todo o Bitcoin não se move há mais de um ano, 48,5% há mais de dois anos, 42,9% há mais de três anos e 33,0% há mais de cinco anos, com todas as quatro coortes apresentando tendência de alta.
A Bitwise Europe identifica a faixa de US$ 78.000 a US$ 85.000 como o ponto médio atual de controle do mercado, onde o True Market Mean (Média Verdadeira do Mercado), a base de custo dos detentores de curto prazo e a base de custo agregada do ETF spot de Bitcoin dos EUA convergem. A média móvel de 200 dias fica em US$ 80.500 dentro dessa banda.
Razão market-value-to-realized-value do Bitcoin fica abaixo de 64% das observações históricas
A razão de valor de mercado para valor realizado do Bitcoin atualmente está abaixo de 64% de suas observações históricas, segundo a Bitwise Europe, colocando o ativo no terço inferior da distribuição de longo prazo. A razão preço/valor patrimonial do Nasdaq 100, por outro lado, fica próxima do nível mais alto já registrado, com aproximadamente 99% das leituras históricas abaixo do nível atual.
O relatório também menciona um modelo teórico proposto pela primeira vez por Greg Foss em 2021, que estima o valor justo ilustrativo do Bitcoin como um hedge de default soberano hoje em aproximadamente US$ 224.000, com base em probabilidades ponderadas de default em mercados de títulos soberanos do G20. A Bitwise Europe apresenta isso como uma figura implícita do modelo, e não como uma meta de preço.
FAQ
O que fez o Bitcoin recuar de US$ 83.000 para US$ 72.000 em maio de 2026?
O Bitcoin recuou de US$ 83.000 para US$ 72.000 em maio de 2026 após saídas de US$ 1,031 bilhão em produtos de investimento em Bitcoin negociados em bolsa na segunda metade do mês, segundo a Bitwise Europe. O Bitcoin foi rejeitado na média móvel de 200 dias perto de US$ 82.000, e o Índice Crypto Fear and Greed voltou ao território de medo durante esse período.
Quanto Bitcoin os detentores de longo prazo controlam atualmente?
A oferta de detentores de longo prazo atingiu uma máxima histórica de aproximadamente 14,85 milhões de BTC, ou cerca de 74,3% da oferta em circulação, segundo o relatório da Bitwise Europe. Essa oferta cresce a uma taxa de 10,3 vezes a do ritmo mensal de novas emissões. Em coortes mais antigas, 60,5% de todo o Bitcoin não se move há mais de um ano.
Qual é o modelo teórico de valor justo da Bitwise para o Bitcoin?
O relatório cita um modelo teórico proposto pela primeira vez por Greg Foss em 2021, que estima o valor justo ilustrativo do Bitcoin como um hedge de default soberano hoje em aproximadamente US$ 224.000, com base em probabilidades ponderadas de default em mercados de títulos soberanos do G20. A Bitwise Europe apresenta isso como uma figura implícita do modelo, e não como uma meta de preço.
