O preço do Ethereum atinge uma nova máxima histórica, podendo mudar a narrativa de liquidez do crypto

O preço do cobre estabeleceu um novo máximo histórico nesta semana, num contexto em que a maior parte dos operadores de criptomoedas está focada na forte subida da prata e do ouro. No entanto, é o próprio cobre — e não os ativos de refúgio tradicionais — que pode exercer uma influência mais profunda na trajetória das taxas de juro, núcleo central da narrativa de liquidez no mercado financeiro.

Até quarta-feira, 14/01, o preço à vista do cobre ultrapassou os 6,06 USD por libra, atingindo o nível mais alto de sempre. Os movimentos no mercado de contratos futuros indicam que isto não é uma explosão de curto prazo numa única sessão.

De acordo com a atualização da COMEX em 15/01/2026, o volume de negociações estimado atingiu 74.332 contratos, uma redução face aos 83.265 contratos da sessão anterior. Por outro lado, o open interest aumentou para 269.825, superior em 3.588 contratos em relação ao anterior. O aumento do open interest enquanto o volume diminui geralmente reflete uma tendência dos traders de manterem posições, em vez de especular apenas com movimentos de curto prazo.

*Preço do contrato futuro do cobre (Fonte: TradingView)*Embora o mercado de criptomoedas não precifique diretamente o cobre, o fato de este metal industrial estar a aproximar-se de uma zona de máximos históricos pode contribuir para reforçar o sentimento de “tudo a subir” em todo o mercado de ativos. No entanto, ao contrário do ouro ou da prata — que estão ligados a uma mentalidade de proteção — o cobre reflete a procura real da economia. Este é precisamente o ponto que torna a evolução do preço do cobre especialmente importante.

Se a pressão de alta do cobre for persistente, ela pode rapidamente ser refletida nas expectativas de inflação, influenciando assim a trajetória das taxas de juro e as condições de liquidez — fatores-chave para o mercado de criptomoedas.

Cobre, inflação e a questão sem resposta das taxas de juro

A subida do cobre está a tornar mais aguda a discussão sobre o grau de “dependência” da inflação, as perspetivas das taxas de juro reais e o momento em que o (Federal Reserve) poderá afrouxar a política monetária. Estes também são fatores que moldam as perspetivas do Bitcoin (BTC).

Dentro do próprio Fed, a mensagem ainda não é unânime. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, acredita que a inflação poderá rondar os 2,5% até ao final de 2026, embora também reconheça que não tem certeza se esse nível será atingido até ao final do ano. Essa incerteza torna as expectativas de taxas de juro para 2026 menos estáveis nas comentários do mercado — um fator particularmente importante para o Bitcoin e ativos altamente líquidos, que costumam ser negociados como ativos de risco de longo prazo, quando os rendimentos reais variam.

Anteriormente, o mercado considerava quase certo que haveria cortes nas taxas de juro em 2026. No entanto, o economista-chefe do J.P. Morgan, Michael Feroli, afirmou que não espera que o Fed realize qualquer corte neste ano.

Cobre em alta num contexto de IA e pressão da política monetária

A subida do cobre também está relacionada com o investimento em infraestrutura de IA e a procura de centros de dados. Segundo o The Wall Street Journal, a Amazon assinou um acordo de dois anos com a Rio Tinto relacionado com o projeto de cobre Nuton/Johnson Camp. Este acordo ocorre num contexto de máximos históricos do preço do cobre, preocupações com o abastecimento e uma procura crescente do setor tecnológico.

Para o mercado de criptomoedas, o impacto imediato não reside na função de proteção do cobre, mas na forma como uma narrativa de inflação impulsionada por commodities pode alterar as expectativas sobre as condições financeiras. Se a força do preço do cobre for interpretada como um sinal de procura sustentada, mesmo com o fornecimento apertado, o cenário de “taxas altas por mais tempo” pode ser antecipado pelo mercado. Isto geralmente pressiona a alavancagem e enfraquece o fluxo de capital para ativos sensíveis às taxas de juro, incluindo criptomoedas.

Mesmo que os fluxos de capital à vista ou os catalisadores específicos de cada protocolo — como o Ethereum (ETH) — possam complicar esta relação, a pressão dos rendimentos reais continua a ser uma força sistémica.

Por outro lado, se a tendência de queda da inflação regressar até ao final de 2026, a incerteza mencionada por Kashkari poderá abrir caminho para uma expectativa de afrouxamento da política. Nesse caso, a pressão dos rendimentos reais diminuirá — um fator que já limitou várias vezes o mercado de criptomoedas.

Sinal da COMEX e o teste à narrativa das taxas de juro em 2026

Os dados da COMEX também refletem uma mudança na alocação intermercados e no apetite de risco. O aumento do open interest enquanto o volume diminui indica que os traders tendem a manter posições, em vez de participarem apenas em negociações de curto prazo baseadas na dinâmica do momento. No entanto, o próprio open interest não é suficiente para distinguir se o fluxo de capital novo vem de compradores ou vendedores.

Atualmente, a zona de máximos históricos do cobre torna-se um teste direto à narrativa das taxas de juro em 2026: se a pressão do “real economy” e da inflação persistente prevalecerem, ou se o cenário de inflação moderada começar a ganhar força.

Para confirmação, os traders terão de voltar ao mesmo quadro de referência habitual no mercado: a evolução do preço do cobre face ao pico de janeiro e a prontidão do Fed para aceitar uma inflação potencialmente acima da meta até ao final do ano.