BNK 投資證券與 Kiwoom 證券在 7 月 8-10 日下調韓國半導體股 SK 海力士與三星電子的目標價，原因是對 AI 基礎建設投資放緩與記憶體價格成長放緩的擔憂。BNK 在 7 月 10 日將 SK 海力士的目標價定為 185 萬韓元，低於 7 月 9 日收盤價的 218.6 萬韓元，而 Kiwoom 在 7 月 8 日將三星電子的目標價從 43 萬韓元下調至 39 萬韓元。分析師指出，疲弱的 AI 伺服器需求動能與預期的每股盈餘（EPS）放緩是主要驅動因素。這些下調反映韓國證券公司對 AI 驅動記憶體超級週期可持續性的看法分歧，目標價預測越來越多地與長期 AI 投資趨勢評估掛鉤，而非短期盈利。
BNK 投資證券將 SK 海力士目標價定為 185 萬韓元
BNK 投資證券於 7 月 10 日發布的報告中將 SK 海力士的目標價定為 185 萬韓元。該報告的參考價格為 207.6 萬韓元，而 SK 海力士在 7 月 9 日收盤為 218.6 萬韓元，較前一交易日上漲 5.30%。分析師李敏熙表示，儘管 AI 伺服器 DRAM 與企業固態硬碟（eSSD）仍處於供應短缺狀態，但超大規模雲端運算商的基礎建設投資已不如以往有效。李指出，考慮到明年預期的記憶體與 CPU 價格上漲，以及代理 AI 模型規格升級，明年資本支出擴張至少需增加 30-40%。然而，李評估未來投資步伐調整的可能性正在增加，與目前半導體公司盈利預測形成差距。李解讀近期 SK 海力士股價暴跌反映需求放緩，並表示年終後盈利動能將削弱，從明年起估值不再便宜。關於美國存託憑證（ADR）發行，李評論稱，雖然能提升海外交易便利性，但不會改變原始股票的估值。
Kiwoom 證券將三星電子目標價下調至 39 萬韓元
Kiwoom 證券於 7 月 8 日將三星電子的目標價從 43 萬韓元下調至 39 萬韓元，反映記憶體價格成長放緩與下半年潛在獲利成長放緩的情況。分析師朴裕赫表示，隨著記憶體價格成長率逐漸放緩，PC 與智慧型手機製造商的額外記憶體採購有限，預計從下半年起每股盈餘（EPS）成長將放緩。朴評估 HBM4 與企業 SSD（eSSD）競爭力的提升是正面，但也要留意中國記憶體製造商的追趕與產業狀況可能的變化。朴的分析中也包含對記憶體價格持續上漲推動近期盈利成長的可持續性的擔憂。
韓國證券公司對 AI 記憶體週期長短意見分歧
根據產業消息，韓國證券業對三星電子短期盈利持共識，但對由 AI 投資驅動的記憶體超級週期將持續多久則存在分歧。估值差異源自分析師對中長期記憶體產業狀況的看法，而非短期盈利。某金融投資業界人士表示，目前決定目標價的關鍵變數不是盈利本身，而是 AI 記憶體週期將持續多久。該人士解釋，預期 AI 投資擴展持久的證券公司提高了目標價，而擔心成長放緩的則採取保守策略。這種分歧反映出對超大規模雲端運算商資本支出是否能維持現有水準或因基礎建設容量擴充而放緩的不確定性。
常見問題
為何 BNK 投資證券將 SK 海力士的目標價定在低於現價？
BNK 投資證券於 7 月 10 日將 SK 海力士的目標價定為 185 萬韓元，低於 7 月 9 日的收盤價 218.6 萬韓元。分析師李敏熙指出，儘管 AI 伺服器 DRAM 與 eSSD 供應短缺，超大規模雲端運算商的競爭性基礎建設投資效益正在減弱，且未來投資步伐調整的可能性正在增加，形成與目前盈利預測的差距。
哪些因素促使 Kiwoom 證券在 7 月 8 日下調三星電子的目標價？
Kiwoom 證券將三星電子的目標價從 43 萬韓元下調至 39 萬韓元，反映記憶體價格成長放緩與預期下半年 EPS 放緩。分析師朴裕赫表示，隨著記憶體價格成長率逐漸放緩，PC 與智慧型手機製造商的額外記憶體採購有限，預計下半年起每股盈餘成長將放緩。
