Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国の国家成長基金の「地域投資」カテゴリにおいて、共同ジェネラルパートナーとしてKB証券とEcopro Partnersが選定された。韓国開発銀行および韓国成長ファイナンス投資運用が前日に発表した。今回の選定により、両社は地元のスタートアップやベンチャーを対象とした地域VCファンドを共同で運営できるようになる。Ecoproに関連するベンチャーキャピタル企業であるEcopro Partnersは、地域ファンド運営における継続的な実績を理由に選ばれ、KB証券は国家成長基金の「間接投資ポリシーファンド」カテゴリでジェネラルパートナーを務める最初の証券会社となった。Ecopro Partnersのベンチャー投資部門の責任者であり、Ecopro創業者の李東採の長女であるイ・ヨンスが、ファンドの運営を率いる。ファンドは当初1,000億ウォンで組成される予定であり、提案ファンド規模を2倍にできる国家成長基金の規定により、最大2,000億ウォンまで拡大可能となる。 KB証券とEcopro Partnersが1,000億ウォン規模の地域ファンドを運営 ファンドは規模1,000億ウォンで設立される見通しだ

K Bankは、新規「マイナス口座」販売の一時停止を延長するかどうかの判断を迫られており、現行の凍結は今月末31日に期限を迎える。インターネット専業銀行のK Bankは先月16日から、300億ウォン規模の当座貸越（オーバードラフト）ファシリティの販売を停止した。理由として、レバレッジを効かせた投資需要によって信用貸し（クレジットローン）が急増していることを挙げた。販売再開の判断における最大の変数として株式市場のボラティリティが見られており、15日に予定されている金融当局の大統領向けブリーフィング—主に家計の債務管理を扱うと見込まれる—が、停止をさらに延長するための追加的な根拠を示す可能性もある。業界の観測筋は、信用貸しの動向が銀行全体にわたって継続するなら、延長は避けられないとの見方を示している。 株式市場のボラティリティが停止の時期を左右 K Bankは、ローンの推移分析に基づき今月最終週に判断を確定する方針だ。金融セクターの関係者は、現状の株式市場のボラティリティが上昇した場合、株価が下落すればレバレッジを効かせた信用需要が減り、銀行セクターのマイナス口座の伸びが抑制されていれば8

韓国の貯蓄銀行および相互金融機関は、年初から半年間の家計向け融資の伸びが鈍化した一方で、商業銀行は同期間に家計向け融資を約15.7兆ウォン増やし、対照的に貯蓄銀行は約3000億ウォン減少した。こうした差は、すべての銀行部門にまたがる一律の規制適用と、相対的に金利が低く利用しやすい商業銀行へ借り手が流れたことに起因する。金融当局は、貯蓄銀行が現在は年次の家計向け融資の伸び目標の範囲内で運営しており、融資規模の縮小は起きているものの、当面の懸念にはつながっていないとして、規制当局が当該部門の融資量の動向を監視していることを確認した。 商業銀行は家計向け融資を15.7兆ウォン記録する一方、貯蓄銀行は縮小 14日付の金融業界関係者によると、商業銀行は年初から半年間に家計向け融資を約15.7兆ウォン増やした。これに対し、貯蓄銀行部門の家計向け融資は同期間に約3000億ウォン減少した。金融規制当局の担当者は、貯蓄銀行は現在、年次の家計向け融資の伸び目標を設定・管理しているが、実際の家計向け融資はほとんど増えていないと述べた。大半の貯蓄銀行は、年次の伸び目標の範囲内で家計向け融資を運用している。 一

韓国の市場でレバレッジをかけた株式ポジションを利用する個人投資家は、韓国金融投資協会のデータによると、7月10日までに4000億ウォンを超える強制清算に直面した。大規模な投げ売りは、中東での紛争再燃による韓国株式市場の急落、半導体セクターへの懸念、さらに個別株のレバレッジ商品における需給の歪みを背景に発生した。信用取引では、投資家は証券会社から3営業日の間資金を借りられ、期間内に不足分を補填できない場合、証券会社が市場価格を下回る価格で強制売却を実行する。 7月の清算データは強制売却4,2580億ウォンを示す 韓国金融投資協会は、7月初めから7月10日までに追証（マージンコール）失敗による強制清算が4,2580億ウォンに達したと報告した。7月9日のみで、証券会社が強制売却によって14220億ウォン相当の株式を清算したという。7月9日の清算比率は、未返済の信用取引（マージン）債務に対して10.2%で、前期の7月8日に10.5%を記録して以来の最高水準となった。翌日の7月10日には、市場価格を下回る価格でさらに8160億ウォンの強制株売却が発生した。 信用取引の仕組みが強制清算を引き起こす

KT&Gは14日、前日にアジアおよび欧州市場で実施したブックビルディングに続き、3億ドルのユーロ債（RegS）を発行した。これは、昨年4月のデビューとなるユーロ債発行に続く、同社の2回目の外貨建て債発行である。今回の取引は約21億ドルの注文を集め、KT&Gは当初のガイダンスである95ベーシスポイントから、同等償還の米国債に対する最終スプレッド65bpへと価格を引き締めることができた。強い投資家需要は、同社のグローバルな市場での大きな存在感を反映しており、昨年は連結売上高の37%（約6.5兆ウォンのうち約2.4兆ウォン）が海外事業によって生み出された。 KT&G、強いブックビルディング需要を受けてスプレッドを65bpに引き締め KT&Gは、同等償還の米国債に対するスプレッド65ベーシスポイントで、3.5年の固定金利トランシェを設定した。同社は当初の価格ガイダンスを95bpに設定していたが、アジアおよび欧州市場で行われたブックビルディング期間中に約21億ドルの注文を受けたことで、スプレッドを30bp引き締めた。14日付の投資銀行業界筋によれば、KT&Gへの投資家の関心は、同日にAA格の発行

ウォール街のアナリストは、Yahoo Financeが現地時間7月13日にJPモルガンのストラテジスト、ミスラフ・マテイカの見解を引用して報じた内容によれば、第2四半期（Q2）の決算は堅調になると見込んでいる。マテイカは、マイナスとなる決算の事前公表が、通常水準に比べて大幅に少ない一方で、企業の業績見通し（決算予想）が一貫して上向いていると指摘した。ストラテジストは、予想が上昇している理由を、Q2の景気動向における基礎面の改善にあるとしており、地政学的な逆風があるにもかかわらず、欧州での製造業の回復が引き続き底堅い点も一因だとした。 JPモルガン、業績予想の上振れを経済の基礎に関連づけ マテイカは、業績予想の増加は、アナリストの楽観によるものというより、実際の企業の基礎的な改善を反映している可能性が高いと強調した。「業績予想の上昇は、地政学的な逆風にもかかわらず欧州での製造業回復が持ちこたえていることも一因として、Q2の景気動向が基礎的に改善していることを映し出している」とマテイカは述べた。 Source: JP Morgan S&P 500のQ2業績成長見通し、23.3%に到達 Fa

Arkham Intelligenceのデータによると、トレーダーがスポットETFローンチの「物語」に対してより選別的な姿勢を取ることで、イーサリアムは$1,800の水準を下回ったまま安定している。先物建玉の下落は、過去の誇大な盛り上がりの局面と比べてレバレッジ追随が抑えられていることを示しており、市場は見込まれる触媒を先回りして煽るのではなく、確認を待っている状況と考えられる。スポットETFへの期待はイーサリアムにとって最大の短期テーマであり続けているが、値動きと先物の動きは、熱狂的な投機というより慎重なポジショニングを反映している。 Ethereum Futures Open Interest Shows Reduced Leverage Activity 先物建玉は落ち着きを見せており、トレーダーが強気のレバレッジポジションから後退していることを示している。このレバレッジ活動の縮小は、急な清算カスケード（連鎖的な強制清算）リスクを低減する。Arkham Intelligenceのデータは、イーサリアム市場への確信が完全には戻っておらず、トレーダーが過去の誇大な熱狂サイクルで見られ

最近の弱さの後、Bitcoinは$64,000に向けて反発し、強気派のポジションが改善した一方で、$65,000のレジスタンス帯で重要な試験に直面している。今回の回復は直近の市場パニックを落ち着かせることを目的としているが、これが本物のトレンド修復なのか一時的な安心材料にすぎないのかについてトレーダーは確認を待っている。次のレジスタンス領域である$65,000付近は、売り手がより活発になり得る水準であり、回復している買い手の自信と利益確定の圧力の間で緊張が生まれる。 Bitcoinは$64,000の反発の後に$65,000のレジスタンスに直面 レジスタンス帯は、利益確定、取り残された買い手、そして短期トレーダーが明確な無効化水準を求める場を同時に集める。Bitcoinが$65,000の領域に近づくにつれ、回復の強さを確認するうえで出来高と追随の勢いがますます重要になる。$65,000をきれいに上抜けできれば、最近の回復に厚みがあることを示唆する一方、失敗すれば市場は再び下落圧力に対して脆弱な状態に残る。 Bitcoin回復を支える市場要因 ETFへの流入、供給不安の緩和、そしてより落ち

EcoProグループの子会社であるEcoProBMは14日、権利割当によって新株990万株を発行し、その後未申し込み分を一般募集することで、1.2兆ウォンの資金調達を発表した。これは既存の韓国株式に対して10.1%に相当する。今回の資金調達は、電池業界における中国企業との競争が激化する中でニッケル資源を確保することを目的としており、7650億ウォンをインドネシアのBNSI製錬所への39%の持分取得に充てる。少数株主は、金融監督院（FSS）による重点的な審査の要請を求めることに65.5%が反対しており、当初の株価下落（7月1日の発表後9日までに21.7%）があったにもかかわらず、戦略的投資への多数の支持を示した。 EcoProBM、1.2兆ウォンの資金調達を発表 EcoProBMは、権利割当によって新たに990万株の普通株を発行し、続いて未申し込み分を一般募集することで、合計1.2兆ウォンを調達すると発表した。新株は、同社の既存の発行済み総株式数の10.1%に相当する。 EcoPro ハンガリー工場 [出所: EcoPro] 投資内訳：BNSI製錬所とハンガリーの事業 調達した資金のうち

韓国投資証券は14日、SKハイニックスの第2四半期営業利益予想を60.4兆ウォンとし（市場コンセンサス65兆ウォンの8%下）、メモリ半導体に対する買いおよびオーバーウェイトの推奨を再確認した。アナリストのチェ・ミンスク氏は、高帯域幅メモリ（HBM）の拡大と長期供給契約（LTA）による構造的な供給制約が、メモリ業界の高い収益性を維持すると強調した。証券会社は、前日のSKハイニックス株が一部は業績予想の引き下げを背景に15.37%下落したことを受け、SKハイニックスの目標株価3.8百万ウォンと、サムスン電子の目標株価590,000ウォンを維持している。 韓国投資証券、メモリ半導体で買い評価を維持 韓国投資証券のリサーチャー、チェ・ミンスク氏は14日、「メモリ半導体に対する買いおよびオーバーウェイトの見方を維持する」と述べた。証券会社は、SKハイニックスの目標株価3.8百万ウォンと、サムスン電子の目標株価590,000ウォンを提示している。チェ氏は「最近の株価のボラティリティは、マクロ面の不確実性と、人工知能（AI）インフラ投資の持続可能性に対する懸念を反映している。しかし、HBM拡大による

14日に発表されたSK証券のレポートによると、最近の下落局面で韓国株式市場の個人投資家はネット買いを維持していたが、信用ファイナンスと投資家預金の減少により購買力が弱まっているという。アナリストのカン・デスン氏は、総信用ファイナンスの増加率が前月比でマイナスに転じた一方で、投資家預金（投資資金の待機資金）が今月は急減したと指摘した。9日時点の未返済の信用残高に対するマージンコール比率は10.2%に達しており、1か月超で最も高い水準となった。個人の買い支え力の低下は、今月初めのMetaによるクラウド事業参入発表をきっかけにした、AI産業の拡大ペースへの懸念と時を同じくしている。これにより、AI計算向け供給の過剰（供給過多）を恐れる声が広がった。 信用ファイナンスの伸びがマイナスに転じ、投資家預金が減少 総信用ファイナンス残高の増加は前月比でマイナスに転じる一方で、KOSPIの信用ファイナンスの伸び率は急速に鈍化した。投資家預金（一般に、購入待機資金として知られる）が今月は急激に減少した。カン氏は、「ネット買いの規模は維持されているが、それを支えた信用と預金の基本的な財務体力がすでに弱まっ

中国の主要3社は、最近の下落から原油価格が反発する中で0.7%から2.4%上昇し、EJFQの25の業種分類すべてにおいて石油化学セクターが上回った。ハンセン指数は24,213ポイントで引け、38ポイント高。24,000ポイント水準での買い需要が下支えとなった。ブレント原油はアジア取引で1バレル当たり約80ドルに接近し、月初安値から10%超の上昇となった。原油の回復は、紛争要因による高値からの急落に続くもので、ブレントは7月1日に1バレル当たり70.14ドルまで下げた後、ピークの126.41ドルから最大44.5%下落していた。今回の反発は、中東における地政学的な展開や市場全体のボラティリティの高まりの中で、原油関連株に支えを与えた。 戦争高値からの急落後、原油価格が反発 ブレント原油はアジア取引で上昇基調を継続し、1バレル当たり約80ドルに接近、月初の安値水準から10%超の上昇を記録した。回復は、下落が大きかった局面に続いており、その期間に原油価格は5月と6月の両方でほぼ20%下落した。7月1日にはブレント原油が1バレル当たり70.14ドルの安値に到達し、米イラン緊張の高まり後に記録され

Apple株は、AIインフラ投資の収益性への懸念が高まる中、安全な避難先を求める投資家の動きで、現地時間の13日に史上最高値の$317.31を記録した。株価は、前月25日の安値$275.15から約16%反発し、2か月で時価総額に約$6500億（$650 billion）を上乗せして、約$4.66兆に到達した。この上昇は、同期間にフィラデルフィア・セミコンダクター指数（SOX）が約10%下落する一方で起きており、市場アナリストは、ハイパースケーラーがAI能力に大きく投資しているのに対し、Appleが相対的に慎重にAIインフラ支出に取り組んでいることがアップルの優位につながったとみている。 Apple株が半導体セクターを26ポイント上回る Apple株は年初来で約17%上昇し、マニフィセント7のテック株の中で最大の上昇幅を記録した。同期間、フィラデルフィア・セミコンダクター指数（SOX）は約10%下落したのに対し、S&P 500指数は3%上昇、ナスダック100指数は0.3%上昇した。株価は現地時間の13日に$317.31で引け、過去最高値を更新した。時価総額は約$4.66兆まで拡大し、2か

D'CENTハードウェアウォレットの背後にいる韓国企業IoTrustが、14日にカード型コールドウォレット「D'CENT S」のティザーを公開し、21日に製品をローンチすると発表しました。新デバイスは、同社にとって8年ぶりの初の製品リリースです。カード形式のウォレットは、ハードウェアウォレットのセキュリティとモバイルウォレットの利便性を統合し、リカバリーフレーズの管理や端末紛失に関するユーザーの懸念に、デュアルカードのバックアップシステムで対応します。 D'CENT Sの特徴：クレジットカード型の筐体と1秒署名 D'CENT Sはクレジットカードの寸法で製造されています。ユーザーはスマートフォンで取引の詳細を確認し、その後カードを端末の背面にかざして署名を完了します。署名は約1秒で行われます。本製品はケーブル接続、ペアリング手順、バッテリー充電を必要としません。IoTrustは、このデバイスを韓国内で設計・製造し、防水・防塵機能を施しました。 D'CENT S カード型コールドウォレット。出典：IoTrust EAL6+のセキュアエレメントがカードチップ内の秘密鍵を保護 D'CENT

国土交通部が提出した国会ブリ briefingによると、韓国政府は議会ブリーフィングに基づき、「5극3특」（五つの拠点、三つの特別区域）超広域権域へ国家を発展させるためのデュアルトラック戦略を発表した。政府は今年、地方拠点都市における企業主導のスマートシティの詳細計画を確定し、産業団地・都市融合特別区域・新都市を結びつけるとともに、来年から首都圏での公기관移転の第2波を開始する予定だ。このイニシアチブは、地域への企業投資を地域経済成長と結びつけることを目的としており、ホナム地域の半導体クラスターの拠点は、800兆ウォン規模の4つの新規ファンドリを含むプロジェクトの光州軍空港に確定された。大統領セジョン事務所は2029年8月入居予定であり、国会セジョンビルの工事は同年に着工される。この取り組みは、政府のより広範な行政都市完成計画の一部である。 政府、地域拠点で企業主導のスマートシティ推進 国土交通部は、先端産業団地、都市融合特別区域、新都市を結びつけた地域拠点都市で企業主導のスマートシティを育成する計画だ。国土交通部は関連機関との企業ブリーフィングや協議を経て、今年末までに具体的な計画と

14日、政治関係者によると、民主党の国会議員キム・ウォンイは、政府認定の先端技術企業に対して、持株会社の孫会社が曾孫会社の持ち分を50%保有できるようにする改正案を提出する予定だ。同案は、上昇する半導体製造の製造コストによって、個別企業が従来の方法だけで大規模投資を資金調達する能力が制限されていることへの対応を目的としている。現行の公正取引法の規定では、持株会社の曾孫会社は子会社持ち分について100%の保有を維持しなければならず、投資案件に外部資本を活用することを妨げている。 改正案は、非資本地域プロジェクトでは保有要件を50%に引き下げ 国会の産業・通商・資源・中小企業・スタートアップ委員会の前事務総長であるキム・ウォンイは、「競争力強化及び国家先端戦略産業の保護に関する特別措置法」の改正を提案する。法案では、通商産業資源部が先端技術企業として認定する企業について、持株会社の孫会社が曾孫会社の株式を100%ではなく50%保有できるようにする。曾孫会社は、本社をソウル、京畿道、仁川以外の非首都圏地域に置かなければならない。 SKハイニックス、半導体クラスターSPCで外部投資への道 法案

ホームプラスは緊急の運転資金を確保できなかったため、13日付で営業中の大型店舗67店すべてを休業した。ソウル回生裁判所は、回生手続の延長の条件として、20日までに緊急資金₩2000億を確保する計画を小売業者が提出するよう20日までの期限を設定した。同社の最大債権者であるメリッツ金融グループは、繰り返しの融資要請をすべて拒否した。連結破産と一般破産のいずれを選ぶかが、回生手続の期間中に積み上がった約₩1兆の管理債権の優先順位を左右する。 裁判所が資金期限を設定、ホームプラスが営業停止 ソウル回生裁判所は3日、ホームプラスの回生手続を打ち切ることを決めたが、同社が20日までに緊急の運転資金₩2000億を確保する計画を提出すれば、手続の延長について再検討できると明らかにした。ホームプラスはメリッツ金融グループに対し運転資金の融資を複数回要請したが、要請は受け入れられなかった。直近の即時抗告の期間は20日で終了する。運転資金は枯渇した。ホームプラスは、店舗を通常どおり運営できず、治安と安全を維持できないことから、13日から本社および全大型店舗の一時休業に入ったと述べた。同社は中核となる店舗の不

KB国民銀行は、ムン・スボク氏が先ごろ個人的な理由で辞任したことを受け、新たな社外取締役の選任手続きを開始し、取締役会は8人から7人に減員された。ムン氏は、2022年3月に取締役会に加わったKAISTのコンピューターサイエンス教授であり、3月の再任により任期が大きく残っていたにもかかわらず退任した。同行は、7つある取締役会の委員会の円滑な運営を確保するため、直ちに欠員を補充する動きに出た。これらの委員会の多くは主に社外取締役で構成されている。 KB国民銀行の取締役会、7人に縮小 14日付の金融セクター筋によると、KB国民銀行の取締役会はムン氏の辞任後、8人構成から7人構成へと変更された。変更は、3月の株主総会で取締役会の構成が確定してから約3か月後に発生した。 ムン氏はKB国民銀行の取締役会に2022年3月以来在任しており、2024年および3月に再任された。ムン氏は最近、韓国国立研究財団（National Research Foundation of Korea）における「国家戦略研究本部」の部長職への就任を受け入れた。 現在の取締役会は、社内取締役3人と社外取締役4人で構成されている

Krakenは、Arbitrumネットワーク上でUSDT0およびUSDC.eステーブルコインのサポートを追加しました。この取引所は、イーサリアムのメインネットと比べてステーブルコイン送金のコストを抑えられる選択肢をユーザーに提供するために、上場を公開しました。この動きは、主要な暗号資産取引所がレイヤー2ネットワークを試験的な機能ではなく中核インフラとして扱う、より広範な業界トレンドを反映しています。特に、コスト効率が実用性に直結するステーブルコインの移動においてその傾向が強く見られます。 KrakenはArbitrumネットワークでUSDT0およびUSDC.eを上場 Krakenは公式ブログ記事を通じて、Arbitrum上でUSDT0およびUSDC.eのサポートを発表しました。今回の上場により、ユーザーは取引手数料が低いように設計されたネットワーク上で、これらのステーブルコインのバージョンを利用できます。USDT0およびUSDC.eは、広く使われているドル連動型ステーブルコインのArbitrumネイティブ版です。取引所は、上場が同社のプラットフォームで現在ライブになっていることを確認し

Oracle（NAS:ORCL）のクラウドサービスおよびインフラストラクチャー・プロバイダーは、先週の格付け引き下げの影響が続く中で、ニューヨーク時間の13日に株価を6.47%下げて$131.54となった。下落は先週、Standard & Poor's（S&P）がオラクルの信用格付けをBBBからBBB-に引き下げたことに続くもので、さらに、AppleのOpenAIに対する訴訟が間接的にオラクルへ影響し得るとの懸念が出てきた。オラクルのクラウド・インフラ事業は、同社がOpenAIと提携していることから精査を受けている。OpenAIは昨年、オラクルと3000億ドル規模の計算（コンピューティング）契約を締結している。 S&PがOracleの信用格付けをBBB-に引き下げ Motley Foolの分析によると、S&Pは先週、オラクルの信用格付けをBBBからBBB-に引き下げた。格付け会社のこの判断は、13日の取引まで続いた株価下落に先行した。Yonhap Infomaxのデータによると、14日（7219画面）の株価によれば、オラクル株はニューヨーク時間の取引を$131.54で終え、前日から6.