呉淡如：「インフレの灰色のサイが来た！」あなたはまだ株と債券の配分をしていますか？

台北株式市場、米国株式市場は、最近相次いで史上最高値を更新している。米国とイランの戦（戦争）事はまだ終結していないにもかかわらず、原油価格は依然として高値圏にある。有名な作家で番組司会者の呉淡如（ウー・タンルー）は、最新の公開した『人生実用商学院』の中で、目に見えて分かりやすいインフレの「灰色のサイ」がまもなく到来すると警告している。そして、現在のマクロ経済環境について、自身の見解と資産配分の考え方を述べている。

呉淡如は株と債券の配分を支持せず、自分は債券を買わない

呉淡如は動画の中で、伝統的な株と債券のバランス戦略に対して明確に異なる見方を示している。彼女は、現在のマクロ環境では、米国債が発行量の過多や、世界の一部の中央銀行によるドル離れ（デドル化）という潜在的な圧力に直面しており、資金の避難先としての有効性が変化しつつあると指摘する。さらに、投資不適格債（High-yield Bonds）は高い利回りを提供するものの、景気の変動期には伴うデフォルト（債務不履行）リスクが顕著に増大する。したがって、債券ポジションに過度に依存すると、資産の購買力低下に対するリスクを効果的に相殺できない可能性がある。

インフレの「灰色のサイ」が私たちを脅かしている。株は債券より優れている

呉淡如は、いまじわじわと迫っており破壊力が非常に強い「灰色のサイ」のようなインフレこそが、投資家にとって最大の脅威だと考えている。インフレ圧力への対応策について、彼女は株が絶対に債券より優れていると述べている。加えて、いわゆる「国民ETF」0050が約50元から一気に上昇し、100元に迫るところまで来ていることにも触れている。これは企業の利益成長だけではなく、より可能性が高いのは、通貨の購買力低下と資産価格の全般的な上昇という結果であり、インフレ圧力はすでに市場に浸透しているということだ。

具体的なセクターに関して、呉淡如は投資家が長期的に低く評価されている製造業と、インフラ関連の銘柄に注目できると提案している。同時に、固定収益商品だけを単に保有するのではなく、適度に成長の可能性がある指数型株式ファンドを配分することで、物価上昇の環境において相対的に資産の実質価値や長期的な効果を維持しやすいと考えている。

オルタナティブ投資は5%以下に抑える。呉淡如はビットコイン現物を保有

実物資産（Real Assets）については、原材料と労働コストの構造的な上昇により、彼女は中核となる好立地の不動産や新築案件には、下落に耐え価値を保ちやすい特性があるとみなしている。インフレによって通貨の購買力が低下するとの見通しのもとでは、この種の資産は大幅な価格修正が起きにくい。ゴールドについては、地政学的リスクや中央銀行の備蓄需要が金価格を下支えする一方で、最近の価格がすでに高い水準にあるため、テクニカルな下落（調整）のリスクがあると踏まえている。彼女はさらに、金や暗号資産などのオルタナティブ投資（Alternative Investments）を考慮する際は、保有比率を総資産の5%以内に厳格にコントロールすべきだと勧めている。そして、ビットコイン現物を保有しているとも明言しているが、それは完全に「投機」であり「投資」ではないと強調している。利益が出たら段階的に売却する、なぜならトランプ一家には暗号資産関連の事業に関わっている人たちがいるからだ。

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