SEC、和解拒否に関する50年の「ガグ・ルール」を撤回

米国証券取引委員会（SEC）は、これまで長年にわたり、当局による執行（enforcement）措置で和解する当事者が当局の主張を否定することを禁じていたルールを撤回した。SECは月曜にこの撤回を発表し、1972年に採用された方針を廃止した。SEC委員長のポール・アトキンスによれば、このルールは「当局が『批判から自分自身を守ろうとしている』」という印象を与えており、撤回によってSECは「同様のルールを持たない連邦各機関の圧倒的多数」と歩調を合わせることになった。今回の措置により、SECは「執行措置の和解においてより柔軟性を得られる」ようになり、特に暗号資産企業に影響する。そうした企業は、このルールを自由な言論への制限だとして批判してきた。

## SECのリーダーシップと政策上の根拠

「50年以上にわたり、委員会は、被告が委員会の申し立てを公に否定しないという約束を条件に和解を成立させてきました。本日、この否定禁止（no-deny）方針を撤回することをうれしく思います」とSEC委員長のポール・アトキンスは述べた。「この撤回により、そのような批判を禁じる方針は、和解する被告に対するものとして終了します。」

当該ルールの元の文言によると、SECは、申し立てられた行為が実際には起きていない場合に、当局が制裁を科しているような印象を与えたくなかったという。SECは、当局の申し立てを認めないことは、和解当事者が自分たちは申し立てについて「認めもしないし否認もしない」と述べない限り、否認に等しいと考えていた。


先月のBitcoin 2026で発言している様子のポール・アトキンス。支持: YouTube

SEC委員のヘスター・ピアースは撤回を支持し、「非政府側の当事者による強制的な沈黙によって覆い隠された和解は、市場にも委員会の投資家保護という使命にも役立ちません」と述べた。ピアースは2024年初めにもこのルールを批判しており、「規制の健全性を損なう」と語っていた。

## 実施と執行

SECは今月初めにホワイトハウスへ、当該ルールを廃止する予定だと伝え、行政管理予算局（Office of Management and Budget）に撤回計画を提出した。

新たな方針のもとで、SECは既存の否定禁止（no-deny）条項を執行しないと述べた。ただし、当局は、執行措置の和解の際に、一部の被告に対して事実または責任を認めることを求め続ける可能性がある。

## 暗号資産分野の和解への影響

トランプ政権下で、SECはバイデン政権下で開始された複数の注目度の高い暗号資産の執行事案を和解するか、取り下げてきた。その中でも最も注目されたのは、2025年5月のリップル・ラボ（Ripple Labs）との5,000万ドル（$50 million）での合意だった。

近年、数十の暗号資産企業がSECとの訴訟を和解で解決しており、また、このガグ・ルール（口封じルール）を、自由な言論の権利に対する制限だとして批判している。

SECによる暗号資産関連の執行措置は、2023年に10年ぶりの高水準に達し、暗号資産企業に対する46件の措置と、和解から回収された80億8,100万ドル（$281 million）の制裁金が計上された。