A16zの暗号資産が上院委員会（Senate Committee）でCLARITY法が前進する中、米国がMiCAに遅れをとっていると警告

上院銀行委員会は2026年5月14日、デジタル・アセット・マーケット・CLARITY法を前進させるために投票し、米国を同国初となる包括的な暗号資産市場の枠組みを定める法案制定に一歩近づけた。

• 重要ポイント：
• • 上院銀行委員会は2026年5月14日にCLARITY法を前進させ、暗号資産の規制に向けた歴史的な超党派の前進となった。
• • A16z Cryptoのマイルズ・ジェニングス氏は、CLARITYが2025年7月のGENIUS法にあるステーブルコインの枠組みを土台にしており、より幅広いビルダー保護の解放につながると述べた。
• • もしCLARITYが上院での完全な本会議投票および下院を通過すれば、ビルダーは規制上の妥協なしにブロックチェーン・ネットワークを国内で立ち上げるための道筋を得ることになる。

A16z Crypto、上院委員会の投票後にCLARITY法を支持

委員会の「マークアップ」投票により、同法案は超党派の立場で前進した。A16z Cryptoのジェネラル・カウンセル兼政策責任者であるマイルズ・ジェニングス氏は、同決定を業界にとって歴史的な節目だと呼んだ。いま法案は、上院本会議での完全な投票へ向かう。その場では、上院銀行委員会の版と、上院農業委員会の「付随（コンパニオン）」部分が1つの統一パッケージに統合されることになる。

連結された法案が上院の本会議を通過すれば、下院での承認に回る。CLARITY法の下院版であるHR 3633は、2025年7月に成立し、賛成294票・反対134票を獲得した（その中には78人の民主党議員が含まれる）。大統領の署名があれば、法律となる。

CLARITY法は、長年の立法の下地に基づいている。ルミス上院議員とギリブランド上院議員が、2022年6月に最初の超党派の枠組みを提案した。より先行した「21世紀のための金融イノベーションと技術に関する法律（FIT21）」として知られる法案は、2024年に下院で279票（民主党議員71人を含む）を得て可決された。各段階が勢いを生み、上院が2025年末から2026年にかけて、自らの草案を加速させる後押しとなった。

同法が狙う中核的な問題は、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間に明確な線引きがないことだ。管轄が定義されていないため、ビルダーは長年にわたり、執行の解釈が揺れ動く状況に直面してきた。ジェニングス氏は、現行のやり方を「執行による規制（regulation-by-enforcement）」だと説明し、それが不正な行為者の余地を生み出す一方で、責任ある開発者を罰してきたと述べた。

CLARITY法は、デジタル・アセットが証券に当たるのはいつか、そして商品に当たるのはいつかを定義することを目的としている。さらに、暗号資産取引所に関する監督のルールも定め、デジタル・アセット取引のための消費者保護も追加する。そこは、既存の法律が具体的な指針をほとんど示せていない領域だ。

ジェニングス氏は、企業とブロックチェーン・ネットワークを強く対比した。企業は中央集権的な統制のもとで運営される。ネットワークは設計上、単一の支配当事者を置かず、共有ルールによって参加者を調整する。企業向けの法的枠組みをネットワークに適用すると、仲介者が生まれて、そうであればユーザーへ流れていた価値を取り込むことになる、と同氏は主張した。

こうした力学は、すでにデジタル経済の多くを形作っている。A16z Cryptoは、ライドシェアや音楽ストリーミングを例に挙げている。そこでは、プラットフォーム運営者が収益の大半を回収する一方で、価値を生み出す人々にはその一部しか届かない。

ジェニングス氏が書いたとおり、ブロックチェーン・ネットワークは別の構造を提供する。透明なルールにより統治され、参加者によって所有・運営されるインフラであり、価値は中心部に集中するのではなく、ネットワークの端まで到達し得る。

ステーブルコインのための規制枠組みを作り、2025年7月に可決されたGENIUS法は、暗号資産特化の立法が何を解き放ち得るかを示す実例を提供した。ジェニングス氏は、その成立が測定可能な採用の伸びにつながり、AIエージェントとの統合を含む主流アプリケーションの中にステーブルコインを位置づけたと述べた。

ジェニングス氏は、グローバルな賭けの大きさを率直に示した。欧州連合のMiCA規制や英国の暗号資産ルールは、すでに米国より前に進んでおり、定義された枠組みを提供している。対抗するどの法域も、まだ理想的な体制を構築できていないが、同氏は注意を促した。調整されたルールが他の場所で最終的に整えば、スタートアップ活動、資本、雇用が米国から引き抜かれていくことになるだろう、と彼は警告した。

CLARITY法は、その結果が起きないように設計されている。すなわち、ビルダーに対して国内でブロックチェーン・ネットワークを立ち上げるための法的根拠を与え、米国内の範囲で資金調達を可能にし、そして規制上の不確実性によって10年以上にわたり強いられてきた構造的な妥協なしに運営できるようにすることだ。

A16z Cryptoは、法案が上院本会議へ進み、そして最終的な修正が行われた後に、CLARITYがビルダーに対して「何をカバーし、何をカバーしないのか」について、より詳細な内訳を公表すると述べた。