ピーター・シフが警告：米国株は定時爆弾で、「究極の崩壊」はまだ起きていない

長期にわたり米国経済を弱気（買わない）で見ていることで知られるエコノミストのピーター・シフは、6月3日にTheStreetのインタビューで、「米国株は今や『時限爆弾』のようだ」と述べました。市場は「希望ではなく現実に基づかずに」株を値付けしており、また、米国債が約39兆ドルに近づいているなどの構造的リスクを無視していると語っています。シフは、ここ数年にわたって自分の多くの警告が次々と裏付けられてきた一方で、まだ起きていないのは「究極の崩壊」だけだと説明しました。

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S&P 500指数：過去5年の累計で約80%上昇

ナスダック指数：過去5年の累計で約96%上昇

シラー株価収益率（Shiller P/E）：40倍を超え、1999年以来の最高水準の一つ

米国債の規模：約39兆ドルに接近し、増え続けている

金の過去12か月の上昇率：累計で35%超（直近の調整を含む）

シフが金を推す理由：中央銀行の買い増しとドル離れ

シフはインタビューで、現在金の上昇を主に押し上げている力は、海外の中央銀行が金の準備（保有）を継続的に買い増していることだと説明し、これはドル離れのトレンドが加速している結果だと述べました。さらに、金は企業の利益に依存せず、発行体の履行や中央銀行の増刷にも依らないため、株式・債券・法定通貨とは構造的に異なると指摘しています。J.P.モルガンのCEOであるジェイミー・ダイモンも、現在の環境では金の価格が「1トロイオンスあたり10,000ドルまで上がる可能性は十分にある」と語っています。

その他機関の見立て：ソロモンとシラーP/E水準

ゴールドマン・サックスのCEOデビッド・ソロモンは、今後12〜24か月の米国株が10〜20%の調整をする確率は「高い」と述べています。シラー株価収益率（CAPE ratio）は現在40倍を超えており、市場の長期的なバリュエーションを測る指標として参照されています。この水準は1999年のネットバブル期と近いとのことです。シフはインタビューの素早い質疑応答で、米国経済は「粘り強い」のか、それとも「不況が先延ばしされている」のかと問われ、「不況であり、おそらくは不景気だ」と答えました。これはシフ個人の現状評価であり、公式データの定義ではありません。

よくある質問

ピーター・シフが言う「究極の崩壊」とは具体的に何を指していますか？

シフはインタビューで、自分の数多くの警告はこれまでの多年にわたり次々と検証されてきたが、「まだ起きていないのは、最終的な崩壊――究極の崩壊だけだ」と説明しています。彼によると、これはこれまでのさまざまな経済の不均衡が長い時間をかけて蓄積した最終結果だということですが、インタビューでは具体的な時期の予測は示していません。

シラー株価収益率（Shiller P/E）が40倍を超えた点が注目されるのはなぜですか？

シラー株価収益率（CAPE ratio）は、過去10年のインフレ調整後の平均利益を用いた株価収益率で、株式市場の長期的なバリュエーション水準を測るために広く使われています。現在の40倍以上の水準は、1999年のネットバブル期以来の最高水準の一つであり、歴史的にもこのような高バリュエーションの水準は、その後の大幅な下落（調整）を伴うことが多いとされています。

ゴールドマン・サックスCEOデビッド・ソロモンの具体的な発言は何ですか？

報道によれば、ソロモンは自身の評価として、今後12〜24か月で米国株が10〜20%の調整をする確率は「高い」と述べたとのことです。これはソロモン個人が公に示した見解であり、ゴールドマン・サックスの公式な投資助言ではありません。