国際格付け会社フィッチは、先週発表された日本の新たな拡張的な財政政策にもかかわらず、日本の債務は今後5年間も減少が続くと予測している。5月27日（現地時間）に公表したレポートでフィッチは、近年の日本の財政運営の強化によって、既存の信用格付け枠組みの中で財政余地が確保されたと述べた。先週、日本政府は基礎的財政収支の黒字目標を先送りし、「経済財政運営と改革の基本方針」と成長戦略を承認した。成長戦略では、人工知能（AI）や半導体などの成長分野への大規模な財政投資に重点が置かれている。フィッチは、政府が基礎的財政収支の黒字目標に代えて、総政府債務の下向きのトレンドを維持するための中期財政戦略を採用したと指摘した。
日本、基礎的財政収支の黒字目標を先送りし、債務削減戦略を採用
日本政府は先週、基礎的財政収支の黒字目標を先送りすることを決め、その代わりに、総政府債務を減少傾向の軌道に維持することを目指した中期の財政戦略を採用した。新たな政策枠組みには、承認された「経済財政運営と改革の基本方針」と成長戦略で示されているとおり、人工知能や半導体などの成長分野への大規模な財政投資が含まれる。
フィッチは、マクロ経済の状況に応じて基礎的財政収支を柔軟に管理すれば、財政健全性の有効なベンチマークとして引き続き機能し得ると評価した。格付け会社は、近年強化された日本の財政運営姿勢が、既存の信用格付け枠組み内で財政余地を生み出したとしている。
フィッチ、今後5年間での債務減少の継続を予測
フィッチは、日本の債務比率が5年間の予測期間を通じて引き続き低下すると見込んでいる。ただし同社は、債務の削減または安定化の達成は、より長期の観点では難しくなると警告した。
格付け会社は、インフレが2%前後に落ち着けば名目成長率が押し上げられ、債務削減を支える追加要因になると述べた。もっともフィッチは、この効果は、より高い金利コストで債務を借り換えることで、時間の経過とともに薄れていくと指摘している。同社は、長期の債務比率のトレンドは、潜在成長率が大幅に引き上げられるかどうかに大きく左右されると強調した。
実質金利の上昇が債務の力学にとって最大のリスク
フィッチは、日本国債における実質金利の上昇傾向を、債務の力学にとって最大のリスク要因だと特定した。同社は、最近の金利上昇はインフレを反映している一方で、財政状況に関する市場の懸念によってリスクプレミアムが上昇すれば、債務の力学に下押し圧力がかかるとした。
格付け会社は、インフレが下支えする名目成長の利点は、高金利の債務が借り換えられるにつれて、徐々に目減りしていくと述べた。フィッチは、日本が直近の5年間の予測期間を超えても債務削減の軌道を維持できるかどうかは、実質金利の動きが重要な鍵になると強調している。
FAQ
フィッチは日本の債務の見通し（トラジェクトリー）について何を予測しましたか？
フィッチは、日本政府の新たな拡張的な財政政策にもかかわらず、今後5年間にわたり日本の債務は減少し続けると予測している。格付け会社は、5月27日（現地時間）に公表したレポートで、近年強化された日本の財政運営姿勢が、既存の信用格付け枠組みの中で財政余地を確保したと述べた。
なぜ日本は基礎的財政収支の黒字目標を先送りしたのですか？
先週、日本政府は基礎的財政収支の黒字目標を先送りし、その代わりに、総政府債務を減少傾向の軌道に維持することを目指した中期の財政戦略を採用した。政策の転換により、承認された「経済財政運営と改革の基本方針」と成長戦略で示されているような、人工知能や半導体といった成長分野への大規模な財政投資が可能になる。
フィッチによれば、日本の債務の力学にとって最大のリスクは何ですか？
フィッチは、日本国債における実質金利の上昇傾向を、債務の力学にとって最大のリスク要因だと特定した。同社は、最近の金利上昇はインフレを反映している一方で、財政状況に関する市場の懸念によってリスクプレミアムが上昇すれば、債務の力学に下押し圧力がかかるとした。
