バフェット（Warren Buffett）は5月2日、バークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）の年次総会で、現在の金融市場に対して鋭い評価を下した。「私たちは、人々がこれまでにないほど強いギャンブル心に身を置いているのを見たことがない。」Fortuneの記事によると、バフェットは年次総会の昼休みに、今日の金融市場を「教会がカジノに隣接しているもの」とたとえ、伝統的なバリュー投資と、当面のオプション取引のような短期の選択に走る動きを区別し、市場の熱狂を予測した。彼は付け加えた。「これは投資が悪いという意味ではありませんが、多くのものの価格が非常におかしく見えることをはっきりと意味します。」
「教会がカジノに隣接している」：バフェットが投機と投資を切り分ける
バフェット95歳。ちょうど執行長の座をグレッグ・アベル（Greg Abel）に引き継いだ。彼は年次総会で「church with a casino attached」（教会がカジノに隣接している）という比喩を用い、市場参加の2つのやり方を区別した。価値投資（church）は企業のファンダメンタルズを見て長期保有を重視する。一方、投機（casino）は短期の価格変動を追い、企業の収益力とは切り離されている。
バフェットは特に「one-day options」（当日到来のオプション）と「prediction markets」（予測市場）を、現在の投機ブームを象徴するものとして挙げた。当日到来のオプションは、投資家がその日の決済前に個別株や指数の方向性について賭けることを可能にしており、近年は取引量が爆発的に成長している。予測市場は、ユーザーが選挙、スポーツ、マクロデータの結果に賭けられるようにする。バフェットはこれらの手段そのものの価値を否定はしないが、それを主流の参加方法として扱うことへの懸念を示した。
「ギャンブル心がかつてないほど強い」：市場の心理に対する率直な見解
バフェットの原文はこうだ。「私たちは、人々がこれまでにないほど強いギャンブル心に身を置いているのを見たことがない。」この言葉は、バークシャーの現金保有比率が過去最高水準にあるという文脈の中で、いっそう目立つ――会社の資産配分が現金を中心にしており、割高なバリュエーションの銘柄を買わないようにし、実際の運用と口頭での警告が呼応している。
さらに彼は、市場全体について次のように判断を付け加えた。「投資が悪いという意味ではない。しかし、確かに多くのものの価格が非常に荒唐無稽に見えることを意味します。」この調子には余韻が残っている――崩壊の予測もしなければ、投資全体の論理を否定もしない。ただ、現在のバリュエーションの構造にゆがみがあることを指摘している。バークシャーの動向を追う投資家にとって、これは「過去最高の現金を手元に持っているのはなぜか」というバフェットの直截な心情の説明だ。
続く観察：アベルの後継期、バークシャーの資本配分
次の注目点は、アベルが後を継いだ後のバークシャーの具体的な資本配分の動き――高い現金水準を維持し続けるのか、それとも買い向かいを始めるのか、である。バフェットは執行の意思決定権をアベルに渡したが、議長の職は保持しており、市場は、後継への移行期間においてバークシャーが米国株のバリュエーションに対する全体判断を変えるのかどうかに注目している。
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