Le marché des introductions en bourse (IPO) en Corée du Sud attire l’attention, car Sono International, un opérateur d’hôtels et de resorts au sein du groupe Sono Trinity, a déposé le 26 du mois dernier une demande d’examen préliminaire d’inscription auprès de la Korea Exchange, avec une valeur d’entreprise attendue d’environ 3 billions de wons. Cette décision intervient alors que le marché des IPO du second semestre cherche à inverser la contraction du premier semestre, lorsque les nouvelles inscriptions étaient au nombre de 17 sociétés (hors fusions SPAC et transferts) sur la même période l’an dernier, contre 38, les fonds s’étant concentrés sur des valeurs semi-conductrices à grande capitalisation malgré la solidité du marché global. Mirae Asset Securities et Daishin Securities agissent comme teneurs de livres chefs conjoints pour l’inscription de Sono International, tandis que d’autres principaux candidats aux IPO, dont la société K-beauty Gooday Global (visant une valorisation de 10 billions de wons), la plateforme de mode Musinsa (visant 10 billions de wons) et la société d’IA Upstage (cherchant une valorisation minimale de 3 billions de wons), préparent également leurs inscriptions.
Sono International vise une valorisation de 3 billions de wons avec une offensive d’IPO au second semestre
D’après le secteur des valeurs mobilières, le 8, Sono International a déposé le 26 du mois dernier une demande d’examen préliminaire d’inscription sur le marché des valeurs mobilières auprès de la Korea Exchange. Mirae Asset Securities et Daishin Securities sont les teneurs de livres chefs conjoints. Le marché estime que la valeur d’entreprise attendue atteindra environ 3 billions de wons.
Sono International exploite Sono Hotels & Resorts, la station de ski Vivaldi Park, le parc aquatique Ocean World et le Sono Felice Country Club avec ses parcours de golf. Les revenus et le profit opérationnel de l’année dernière ont atteint respectivement 968,8 milliards de wons et 248,2 milliards de wons, établissant les meilleurs résultats opérationnels de l’histoire. La marge bénéficiaire opérationnelle a dépassé 20% chaque année. L’an dernier, la société a acquis Trinity Air (anciennement T'way Air), élargissant son territoire d’activité à l’aviation. Après l’acquisition de la compagnie aérienne, la société a présenté une plateforme de voyage intégrée reliant l’aviation et l’hébergement comme axe de croissance.
Cette IPO représente, de fait, la troisième tentative. Sono International avait poursuivi une inscription en 2019, mais avait abandonné le projet alors que l’industrie des hôtels et resorts se détériorait avec la propagation de la COVID-19. L’an dernier, la société avait aussi préparé une entrée en Bourse, mais avait reporté le calendrier en août.
Le secteur des valeurs mobilières estime que Sono International cherchera à lever environ 800 milliards de wons en offre publique, avec une valeur d’entreprise d’environ 3 billions de wons, grâce à cette impulsion. Des observateurs du secteur soulignent que la clé du succès sera de présenter de manière convaincante la rentabilité de son activité cœur et le potentiel de croissance de ses nouvelles activités, en surmontant les critiques liées à la valorisation relativement faible du secteur hôtelier et des loisirs ainsi que du fardeau financier de la filiale aérienne.
Gooday Global, Musinsa et Upstage préparent des IPO à 10 billions de wons
Un autre important candidat aux IPO est l’entreprise K-beauty Gooday Global. La société détient des marques comprenant Joseon Beauty, TirTir, Skin1004 et Round Lab, ce qui lui vaut le surnom de « L’Oréal de la Corée ».
Gooday Global a élargi ses marques et son envergure via des opérations de fusions-acquisitions (M&A) agressives. L’an dernier, la société a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 1,4717 billion de wons et un profit opérationnel de 273,4 milliards de wons. Plus de 90% des revenus provenaient de l’étranger. La société prépare une inscription avec Mirae Asset Securities en tant que teneur de livres chef, et NH Investment & Securities, Citigroup Global Markets Securities et Morgan Stanley comme teneurs de livres conjoints. La valeur d’entreprise visée serait de 10 billions de wons.
Le secteur des valeurs mobilières estime qu’il n’y a aucune raison de retarder l’inscription compte tenu du boom de la K-beauty.
Musinsa, la première plateforme de mode domestique, est aussi un important candidat aux IPO, attirant l’attention sur le marché des IPO du second semestre. Musinsa étend son activité au-delà de la plateforme de mode en ligne vers ses propres marques, des magasins physiques et l’expansion mondiale.
Les revenus consolidés de l’an dernier ont atteint 1,4679 billion de wons, en hausse de 18,1% sur un an. Le profit opérationnel s’est établi à 140,5 milliards de wons, en hausse de 36,7% sur un an. En particulier, la société a enregistré un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 27,5% de 2022 à 2025, avec un doublement du chiffre d’affaires en trois ans.
Musinsa a sélectionné Citigroup Global Markets Securities et Korea Investment & Securities comme teneurs de livres chefs à la fin de l’année dernière, et a inclus JP Morgan et KB Securities comme teneurs de livres conjoints tout en préparant l’IPO. Le marché rapporte que la société vise une inscription avec une valeur d’entreprise cible de 10 billions de wons. Musinsa aurait été valorisée à environ 4 billions de wons lors de l’achat d’actions existantes par EQT Partners en avril de l’année dernière.
La société d’intelligence artificielle (IA) Upstage est également mentionnée comme un important candidat aux IPO pour évaluer le sentiment des investisseurs envers les valeurs de croissance. La société a développé indépendamment un grand modèle de langage (LLM) coréen et a aussi acquis le portail Daum. Le mois dernier, la société a acquis la plateforme d’agents IA Timely, établissant une structure d’activité allant du développement de modèles IA aux canaux de distribution et aux plateformes d’agents.
Upstage prépare son inscription avec KB Securities et Mirae Asset Securities, sélectionnées comme teneurs de livres chefs en décembre dernier. Récemment, la société a également ajouté la banque d’investissement étrangère (IB) UBS comme teneur. La société viserait une valeur d’entreprise d’au moins 3 billions de wons.
Marché des IPO d’actions coréennes du premier semestre : contraction à 17 nouvelles inscriptions
Le marché se concentre sur les principales IPO du second semestre en raison de la contraction du marché des IPO, malgré le marché haussier sans précédent des actions coréennes au premier semestre de cette année. D’après la Korea Exchange, les nouvelles inscriptions sur KOSPI et KOSDAQ au premier semestre totalisaient 17 sociétés (hors inscriptions et transferts liés à des fusions SPAC). Ce chiffre est inférieur à la moitié des 38 sociétés de la même période l’an dernier. En particulier, K-Bank a été la seule nouvelle inscription KOSPI.
Tae Yoon-seon, chercheur chez KB Securities, a déclaré : « Le marché des IPO suit généralement l’euphorie boursière, mais récemment, il a montré une certaine négligence relative alors que les fonds se sont concentrés sur quelques valeurs à grande capitalisation comme les semi-conducteurs, et les tendances de cours des actions nouvellement cotées ont aussi montré des flux timides. » Le chercheur a ajouté : « Au premier semestre 2026, à part K-Bank, il n’y a pas eu de méga-opérations de plusieurs billions, et la possibilité de 5 à 6 opérations majeures d’IPO est discutée, mais à l’heure actuelle, seule Sono International poursuit les procédures d’inscription visant le second semestre. »
Dans ces conditions, les analystes estiment que le succès de Sono International, qui s’est avancée en premier, aura un impact significatif sur l’orientation future du marché des IPO. Si Sono International réussit, elle pourrait servir d’opportunité pour d’autres principaux candidats aux IPO à plusieurs billions qui explorent un renversement du sentiment du marché, afin d’accélérer les procédures d’inscription.
FAQ
Que s’est-il passé pour Sono International le 26 du mois dernier ?
Sono International a déposé le 26 du mois dernier une demande d’examen préliminaire d’inscription auprès de la Korea Exchange, avec Mirae Asset Securities et Daishin Securities comme teneurs de livres chefs conjoints. Le marché estime que la valeur d’entreprise attendue atteindra environ 3 billions de wons.
Pourquoi le marché des IPO d’actions coréennes du second semestre attire-t-il l’attention ?
Le marché des IPO du second semestre attire l’attention parce que le premier semestre n’a compté que 17 nouvelles inscriptions (hors fusions SPAC et transferts) contre 38 sur la même période l’an dernier, tandis que les fonds se sont concentrés sur des valeurs à grande capitalisation des semi-conducteurs. Parmi les principaux candidats aux IPO, notamment Sono International (3 billions de wons), Gooday Global (cible 10 billions de wons), Musinsa (cible 10 billions de wons) et Upstage (minimum 3 billions de wons), se préparent à s’inscrire pour inverser cette tendance.
Comment Musinsa a-t-elle performé l’an dernier ?
Musinsa a enregistré l’an dernier un chiffre d’affaires consolidé de 1,4679 billion de wons (en hausse de 18,1% sur un an) et un profit opérationnel de 140,5 milliards de wons (en hausse de 36,7% sur un an). La société a atteint un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 27,5% entre 2022 et 2025, avec un doublement du chiffre d’affaires en trois ans.
