Strategy（ancien MicroStrategy、Nasdaq: MSTR）a publié le 5 mai ses résultats du premier trimestre 2026 — après que le prix du BTC est brièvement descendu à 62 000 dollars en février : la société a comptabilisé une perte de valeur non réalisée de 14,46 milliards de dollars, et son T1 s’est soldé par une perte nette de 12,54 milliards de dollars. Le PDG Michael Saylor a donné pour la première fois une indication lors de la conférence : il est possible que la société vende une partie de ses BTC afin de payer un dividende sur actions privilégiées. CoinDesk rapporte les propos de Saylor : « Nous allons probablement vendre certains bitcoins pour payer un dividende, juste pour inoculer le marché et envoyer le message que nous l’avons fait » (We will probably sell some bitcoin to pay a dividend just to inoculate the market and send the message that we did it).
Pression sur les avoirs en BTC et les dividendes : dépenses annuelles de 1,5 milliard de dollars, couverture ne restant plus que 18 mois
Les chiffres clés révélés par ce rapport :
Strategy détient 818 334 BTC, avec un coût moyen de 75 537 dollars
STRK taux de dividende annuel sur actions privilégiées de 8 %, STRC taux de dividende annuel sur actions privilégiées d’environ 10–11,5 %
Les deux lignes d’actions privilégiées représentent ensemble un déboursement de dividendes annuel d’environ 1,5 milliard de dollars
Le cash-flow actuel de l’entreprise peut couvrir le déboursement de dividendes pendant environ 18 mois
« Couverture de 18 mois » est le chiffre le plus sensible pour le marché — signifiant que si Strategy ne lève pas de fonds supplémentaires, la société fera face à un risque de défaut de paiement des dividendes environ un an et demi plus tard. Le récit central des dernières années de Saylor était « ne jamais vendre de BTC » (never sell), et cette prise de parole revient à briser officiellement cette position.
L’expression de Saylor sur « l’inoculation » : vente proactive à petite échelle, pour éviter la panique du marché
La logique présentée par Saylor lors de la conférence :
Vente proactive à petite échelle de BTC, dans le but de « démontrer au marché que Strategy utilisera effectivement sa position en BTC lorsque cela sera nécessaire »
En procédant d’abord à un test rendu public, éviter qu’une vente forcée à grande échelle survienne plus tard, déclenchant la panique du marché
Saylor décrit cela comme une « inoculate » — faire en sorte que le marché absorbe à l’avance le message selon lequel Strategy pourrait vendre des BTC
Cette formulation suscite des débats au sein de la communauté des détenteurs de BTC — les partisans estimant que l’action de Saylor est une gestion financière responsable, tandis que les opposants pensent que cela détruit le positionnement central de Strategy en tant que « BTC proxy » et pourrait aussi pousser d’autres grands détenteurs institutionnels à suivre avec des ventes.
Réaction du marché : MSTR chute de plus de 4 % après les heures de cotation, et le BTC repasse sous 81 000 dollars
Évolution des prix après la conférence :
MSTR baisse de plus de 4 % après les heures de cotation
Le BTC passe brièvement sous 81 000 dollars — il s’agit du plus bas niveau des dernières semaines
Le changement de position de Saylor sur « ne jamais vendre », perçu comme un signal de basculement majeur dans la croyance des détenteurs institutionnels
Les points de surveillance à venir se concentrent sur le moment précis de la première vente de BTC par Strategy, la taille de l’opération, et la manière dont l’annonce sera faite. Si Saylor choisit de lever des fonds via une nouvelle émission d’actions privilégiées, cela pourrait éviter une vente réelle de BTC ; si la société exécute directement une vente de BTC, le marché observera de près si le volume des transactions fait baisser le prix spot du BTC. Cette affaire constitue un tournant clé dans le récit des positions institutionnelles en BTC en 2026 — le fait que le plus grand détenteur unique d’entreprise, avec 818 334 BTC, indique pour la première fois qu’il pourrait vendre, et l’impact sur la structure de prix à moyen et long terme du BTC nécessitent un suivi continu.
Cet article sur le revirement de Saylor, possible vente de BTC pour payer un dividende, est apparu pour la première fois sur Chaîne News ABMedia : Strategy Q1 en perte de 12,54 milliards de dollars.
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