Redéfinir la circulation mondiale de la monnaie : entretien avec le directeur produit de Circle, Nikil Tandog

Rédaction : The Defiant

Traduction : Baihua Blockchain

Dans le système financier traditionnel, la circulation transnationale des fonds ressemble à un marathon plein de frictions, avec environ 3 000 milliards de dollars en transit permanent, devenant un coût irrécupérable sans bénéfice. Avec la maturité croissante de la technologie blockchain et des cadres réglementaires, les stablecoins passent du marginal à une position centrale dans l’économie mondiale. Cet entretien approfondi avec Nikil Tandog, Directeur Produit de Circle, qui adopte une double perspective d’expert technique et d’observateur de la mondialisation, révèle comment Circle a évolué d’un simple émetteur de stablecoins vers une plateforme full-stack couvrant les actifs, les paiements et l’infrastructure.

Cet article explore non seulement comment, dans l’après-crise bancaire, USDC a reconstruit la confiance du marché via une voie réglementaire, mais prévoit aussi de manière prospective le paysage financier de 2030 : à cette époque, l’argent deviendra un prisme programmable semblable à l’électricité, les agents IA remplaceront l’humain en tant que principaux acteurs du paiement, et un nouveau cadre juridique élaboré par la loi Genius ouvrira la voie aux fintechs à l’échelle Internet. Il s’agit d’une réflexion profonde sur la libération de la productivité, l’inclusion économique et la vision « l’argent est du code », fournissant des clés pour comprendre la circulation de la richesse dans la prochaine décennie.

1. De l’émetteur à la plateforme : l’évolution stratégique et la logique centrale de Circle

Animateur : Nous savons tous que USDC est le produit emblématique de Circle, représentant principal des stablecoins. Dans le consensus actuel du secteur, les stablecoins sont devenus le point d’entrée le plus réussi dans la cryptosphère. Pouvez-vous nous parler des arguments clés qui motivent actuellement Circle ? Quelle est votre stratégie principale et comment a-t-elle évolué depuis ses débuts ?

Nikhil : Circle est une entreprise de 12 ou 13 ans, avec une longue expérience dans le domaine des stablecoins. USDC existe depuis environ 7 ans. Pendant longtemps, les stablecoins n’étaient pas considérés comme le cas d’usage central des cryptomonnaies. À l’époque, on préférait construire une monnaie souveraine totalement décentralisée, pensant que « mettre des dollars sur Internet » manquait d’imagination.

Mais lorsque j’ai rejoint l’entreprise, c’était précisément ce qui m’enthousiasmait. Parce qu’à l’échelle mondiale, accéder au dollar est une « superpuissance ». J’ai grandi en Inde, et je comprends bien l’importance que les gens hors de l’Occident accordent au système financier américain et au dollar. Les stablecoins ne sont pas seulement des outils financiers, ils sont une solution à l’inclusion économique.

Notre développement s’est fait en plusieurs phases : d’abord, nous avons construit l’un des plus grands réseaux de stablecoins au monde. La valeur du réseau repose sur la volonté des parties de faire des transactions. USDC a réussi parce que le receveur était prêt à accepter cette monnaie. En créant de nombreux points d’entrée et de sortie en fiat, nous avons intégré USDC dans l’écosystème crypto traditionnel et dans les paiements modernes.

Ensuite, Circle évolue d’un simple émetteur de stablecoins vers une plateforme à « trois couches » :

• Couche d’actifs principaux : en plus de USDC, nous émettons EURC (stablecoin en euro) et USYC.
• Couche d’applications et de paiements (CPN) : le réseau de paiements Circle, qui constitue une application avancée des stablecoins pour gérer les paiements réels.
• Couche d’infrastructure (ARC) : la pile technologique que nous construisons pour fournir un support technique plus profond aux stablecoins.

Cette évolution concrétise la vision de notre fondateur Jeremy Allaire. Nous avons dû parcourir un long chemin pour accumuler une part de marché et la confiance nécessaires pour commencer à bâtir cette architecture de plateforme complète.

2. Croissance résiliente après la crise : la voie réglementaire et l’impact de la loi Genius

Animateur : Lors de la crise bancaire américaine l’année dernière, la circulation de USDC a été impactée, car certains banques détenant des collatéraux ont rencontré des problèmes. Cela a suscité une crise de confiance, mais vous avez réussi à rebondir et à retrouver la croissance. Quelles en sont les sources ?

Nikhil : La croissance vient d’une nouvelle compréhension de la valeur et de la fonctionnalité des actifs. Sur le marché des actifs principaux, USDC est perçu comme plus précieux qu’auparavant. Dans le système de paiement, il montre une programmabilité et un support infrastructurel plus forts, ce qui manque à d’autres stablecoins.

Actuellement, USDC fonctionne sur 28 blockchains, et nous gérons aussi le protocole de transfert inter-chaînes CCTP, garantissant une circulation fluide et sécurisée entre différentes chaînes. Plus important encore, nous investissons massivement dans l’infrastructure réglementaire. Nous sommes conformes à la réglementation MiCA de l’UE, et aux États-Unis, la loi Genius (qui pourrait devenir une législation clé en 2026) a quasiment codifié notre mode de fonctionnement conforme dans la loi.

Les gens réalisent que les stablecoins ne sont pas seulement des actifs financiers, mais aussi un réseau. Lors de chaque transaction, ce que nous recherchons, c’est la liquidité la plus fiable, la plus accessible, disponible 24/7/365.

Animateur : Sur la concurrence, Tether (USDT) reste le stablecoin à la plus grande circulation. Le marché pense que Circle suit une voie conforme et transparente, tandis que Tether opère dans une zone grise. Que signifie cette position pour vous ?

Nikhil : Je ne vais pas spéculer sur la structure des réserves de nos concurrents. Je peux seulement dire que Circle privilégie la transparence. Nous avons un fonds de réserve Circle, publions quotidiennement des points de contrôle, et tout le monde peut vérifier la destination des fonds. En tant qu’entreprise cotée ou en voie de l’être, nous faisons l’objet d’audits rigoureux et de divulgations financières.

L’un de nos objectifs en étant coté est de rassurer nos utilisateurs mondiaux : nous ne sommes pas une petite opération secrète, mais une institution financière moderne sous contrôle et régulation. Nous voulons que la lumière pénètre chaque recoin.

Concernant nos zones de croissance, bien que la liquidité principale soit concentrée dans des pays où nous sommes autorisés, USDC montre une forte présence mondiale sur le marché secondaire. Environ 190 pays dans le monde comptent des détenteurs de USDC. C’est comme un protocole Internet : si vous construisez une API ouverte et robuste (l’infrastructure USDC), les développeurs du monde entier peuvent y bâtir des applications. Nous travaillons à pénétrer de nouveaux marchés en Amérique latine, en Afrique, en coopération avec les régulateurs locaux, pour libérer le potentiel économique local.

3. Vers 2030 : agents IA, argent programmable et marché de 59 000 milliards de dollars

Animateur : Avec une meilleure clarté réglementaire, notamment la loi Genius, la volonté des acteurs institutionnels (banques, fintechs) a-t-elle changé ?

Nikhil : Le changement est spectaculaire. Avant, pour entrer sur un marché, une fintech devait établir une relation bancaire locale, ce qui était très lent. Les stablecoins permettent de faire comme Netflix : utiliser l’effet de réseau pour une globalisation rapide.

J’ai une confidence : dès le premier lundi après l’adoption de la loi Genius, j’ai rencontré dans nos bureaux l’une des plus grandes fintech américaines. Ils élaborent déjà des plans très complexes d’intégration des stablecoins.

Animateur : En regardant 2030, à quoi pensez-vous que le monde ressemblera ?

Nikhil : En 2030, la configuration financière mondiale sera radicalement différente.

• Révolution de l’efficacité B2B : un marché de 59 000 milliards de dollars. Grâce aux stablecoins, les paiements transfrontaliers B2B seront extrêmement efficaces.
• Paiements machine à machine (M2M) : avec la généralisation des agents IA, les utilisateurs du réseau seront principalement des agents plutôt que des humains. Il faudra repenser le réseau de paiement pour ces agents. Imaginez : ma fille, à l’université, pourrait avoir cinq agents IA qui travaillent pour elle, levant des capitaux sur la blockchain selon ses revenus et son historique, contournant totalement le mode de prêt bancaire traditionnel.
• Fusion logiciel et paiement : autrefois séparés, ces domaines fusionneront. Le paiement ne sera plus qu’un simple code dans le logiciel, hautement programmable.

4. Infrastructure ARC : construire la base financière à l’échelle Internet

Animateur : Avec déjà de nombreuses blockchains, pourquoi Circle construit-il sa propre couche d’infrastructure ARC ? En quoi diffère-t-elle des solutions Layer 2 d’Ethereum ?

Nikhil : Cela vient de notre expérience sectorielle. À l’époque de Google, Android a émergé alors qu’il existait déjà six systèmes d’exploitation. La clé du succès d’Android a été de bâtir un écosystème complet.

Les infrastructures blockchain actuelles rencontrent encore de gros obstacles pour « amener le grand public en chaîne ». Par exemple, créer un portefeuille pour des dizaines de millions d’utilisateurs coûte très cher. Nous voulons résoudre ces problèmes concrets. ARC ne vise pas à exclure d’autres chaînes. USDC restera multi-chaînes, mais ARC sera la couche technologique de base, offrant :

• Finalité de paiement : garantir que le paiement est irréversible en un temps très court.
• Confidentialité configurable : permettre aux terminaux de contrôler le niveau de confidentialité, pour respecter la conformité.
• Gas natif pour stablecoins : les utilisateurs n’ont pas besoin de détenir un token natif spécifique pour payer les frais, ce qui simplifie la gestion comptable des entreprises.

Animateur : Dernière question, selon vous, quels domaines les stablecoins sont-ils « faibles » ? Ou, dans quels aspects la finance traditionnelle a-t-elle encore un avantage ?

Nikhil : C’est une question intéressante, mais j’ai du mal à voir ce dans quoi les stablecoins seraient faibles. C’est comme demander « dans quoi l’électricité est-elle mauvaise » ou « dans quoi Internet est-il faible ».

Certains disent que les paiements domestiques sont déjà très rapides, donc pas besoin de stablecoins. Mais le problème, c’est la programmabilité. Un système de paiement en temps réel non programmable n’est qu’un transfert de valeur simple. Une fois qu’on le met sur la blockchain et qu’on lui donne la programmabilité, il peut supporter des logiques commerciales complexes et de l’automatisation. Les stablecoins sont une technologie fondamentale, comme l’électricité : leur introduction dans un processus l’améliore généralement.

Animateur : Quelles innovations de Circle verrons-nous en 2026 ?

Nikhil : Nous continuerons à renforcer trois piliers :

• Étendre le réseau USDC : plus de chaînes, plus de fonctionnalités.
• Approfondir le CPN (réseau de paiement) : augmenter les partenaires, ouvrir plus de routes de paiement transfrontalières.
• Lancement officiel d’ARC : parfaire notre infrastructure de base.

Nous croyons qu’à la fin de cette décennie, ces paiements agents et programmables libéreront totalement la productivité mondiale.

Animateur : Merci beaucoup à Nikhil pour ce partage. Nous continuerons à suivre de près l’évolution de Circle et d’ARC.