Trump continue de se battre contre Bauer ! « Président fantôme de la Fed » Hassett : Il y a largement de la marge de manœuvre pour des baisses de taux d’intérêt

Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, a déclaré lors de l’événement du Wall Street Journal CEO Council qu’il y avait « largement de marge » pour des baisses de taux dans les mois à venir, et que cette baisse pourrait dépasser l’attente actuelle de 0,25 %, une position cohérente avec l’appel du président Trump à réduire les coûts d’emprunt. Hassett est considéré comme un successeur populaire de l’actuel président de la Fed, Powell, qui servira jusqu’en mai de l’année prochaine. Trump a critiqué Powell pour sa réticence à baisser les taux d’intérêt et a laissé entendre qu’il souhaitait le licencier lors de son second mandat.

La bataille de Trump et Powell pour les baisses des taux d’intérêt

Le conflit entre Trump et l’actuel président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, est devenu public. Dans une interview accordée à Politico, Trump a clairement indiqué mardi qu’il espérait que le prochain président de la Fed s’engagera à réduire les taux d’intérêt. Cette déclaration publique est extrêmement rare dans la tradition politique américaine, car la Réserve fédérale est perçue comme une institution indépendante de la branche exécutive, et le président évite généralement l’intervention directe dans la politique monétaire.

L’insatisfaction de Trump envers Bauer découle de l’approche prudente de ce dernier aux moments critiques. Bien que l’inflation ait diminué depuis son pic, le Federal Open Market Committee (FOMC) dirigé par Powell exprime des réserves quant à des baisses significatives des taux, craignant qu’un assouplissement prématuré de la politique monétaire ne ne raviverse l’inflation. Cependant, Trump estime que cette prudence a nui à la croissance économique et à l’emploi, en particulier dans des secteurs sensibles aux taux d’intérêt comme la fabrication et l’immobilier.

Trump avait laissé entendre qu’il souhaitait licencier Powell lors de son second mandat, mais le secrétaire au Trésor, Scott Bescent, s’est opposé à cette décision. Selon la loi de la Fed, le président n’a pas le pouvoir de limoger le président de la Fed pendant son mandat sauf s’il y a une « bonne cause » (comme une faute ou un crime), et les différences de politique ne constituent pas un motif de licenciement. Par conséquent, la stratégie réelle de Trump est d’attendre l’expiration du mandat du président Powell en mai avant de nommer un successeur qui corresponde à sa position.

Le rôle hypocrite de Hassett : indépendance et constance de position

La déclaration de Hassett lors de l’événement du Wall Street Journal a démontré un exercice d’équilibre délicat. Interrogé sur sa réaction si Trump publiait sur Truth Social pour lui demander de baisser les taux d’intérêt, Hassett a répondu : « Il faut juste faire ce qu’il faut. » Il a donné un exemple : « En supposant que l’inflation passe de 2,5 % à 4 %, on ne peut pas baisser les taux d’intérêt. » Il a souligné qu’il s’appuierait sur le « jugement » et « l’engagement ferme, non partisan » qu’il estime que le président a confiance.

Cette déclaration ne se contente pas de maintenir l’apparence de l’indépendance de la Fed, elle suggère aussi qu’il s’inscrit naturellement dans l’orientation politique de Trump. En tant qu’allié de longue date de Trump, Hassett a été un conseiller économique important lors de son premier mandat de président, et les deux ont des philosophies économiques très cohérentes. Quand Hassett dit : « Si les données montrent que nous pouvons faire cela », l’essentiel est que son interprétation des « données » peut être très différente de celle de Bauer.

Trois raisons pour lesquelles Hassett soutient une baisse significative des taux

L’inflation est retombée dans une fourchette gérable : l’inflation aux États-Unis est d’environ 3 % en glissement annuel cette année, bien en dessous de son pic en 2022

L’économie réelle est sous pression : La fabrication et l’immobilier rencontrent des difficultés de financement dues à des taux d’intérêt élevés, et des baisses de taux peuvent stimuler l’investissement et la consommation

Signes d’un refroidissement du marché de l’emploi : Les taux de chômage augmentent lentement, et des baisses préventives des taux d’intérêt peuvent éviter le risque d’un atterrissage brutal pour l’économie

Hassett a clairement indiqué qu’une baisse des taux pourrait dépasser l’attente actuelle du marché de 0,25 %, ce qui signifie qu’il pourrait soutenir une seule baisse de 0,5 %, voire plus. Cette position de « baisse agressive des taux » contraste fortement avec l’« ajustement progressif » de Powell et constitue exactement le changement de politique que Trump souhaite voir.

Bataille de la présidence fédérale : les prétendants et forces de Hassett

Trump a déclaré avoir réduit la liste des candidats au poste de président de la Fed de 10 à 1 et a nommé Hassett comme « président potentiel de la Fed » lors d’un événement à la Maison-Blanche. Cependant, Hassett lui-même a déclaré qu’il n’était pas sûr que Trump ait pris une décision finale. Il a déclaré : « Il prend une décision puis change d’avis. »

Bescent a également interviewé plusieurs autres candidats, dont l’ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Walsh et l’actuel gouverneur de la Fed Christopher Waller. Walsh, qui a été gouverneur de la Réserve fédérale lors de la crise financière de 2008 et possède une expérience en gestion de crise, n’est pas aussi étroitement lié à Trump que Hassett. Waller est actuellement à la Fed et connaît bien les opérations institutionnelles, mais sa position politique est relativement modérée et pourrait ne pas répondre aux attentes de Trump concernant des baisses agressives des taux d’intérêt.

La force de Hassett réside dans sa multidimensionnalité. Tout d’abord, il est l’allié de longue date de Trump et un groupe de réflexion économique, et les deux sont très alignés sur des sujets tels que les baisses d’impôts, la déréglementation et la stimulation de la croissance. Deuxièmement, il possède une formation académique et une expérience dans les think tanks, et a été chercheur à l’American Enterprise Institute, ce qui lui confère une crédibilité professionnelle. Troisièmement, il a été président des conseillers économiques durant le premier mandat de Trump, connaissait bien le fonctionnement de la Maison-Blanche et a établi une relation de confiance avec le président.

Hassett a également déclaré que Bescent était également candidat et « en première ligne », mais Bescent lui-même a écarté cette option, affirmant qu’il préférait son poste actuel de secrétaire au Trésor. Par conséquent, Hassett a déclaré : « En fin de compte, la question de savoir si je vais voir la Fed sera une décision similaire : Suis-je plus approprié au Conseil économique national ou à la Fed ? » Cette déclaration suggère qu’il envisage sérieusement ce poste.

Double test de stress du marché et de la politique

Si Hassett prend la présidence de la Réserve fédérale et pousse à une forte baisse des taux d’intérêt, il devra faire face à un double test du marché et de la politique. Le marché pourrait accueillir favorablement l’assouplissement de la liquidité provoqué par des baisses de taux d’intérêt, mais il se demandera aussi si la Fed est devenue un outil politique pour la Maison-Blanche. L’indépendance de la Réserve fédérale est l’un des fondements de la confiance dans le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale, et si le marché estime que la politique monétaire est politisée, cela peut déclencher la dépréciation du dollar américain et des sorties de capitaux.

Au niveau politique, certains législateurs démocrates et certains républicains pourraient critiquer Trump pour avoir sapé l’indépendance de la Réserve fédérale. Le FOMC, qui fixe les taux d’intérêt, est composé du président, de six gouverneurs de la Fed et de cinq des douze présidents locaux des banques Fed, et même si Hassett devient président, il devra convaincre d’autres membres de soutenir des baisses agressives des taux. L’attitude prudente de Powell durant son mandat bénéficie d’un soutien considérable au sein du FOMC, et Hassett pourrait faire face à une résistance interne.