El ETF de Solana atrae dinero en contra de la tendencia: SOL cae más del 30% en el año, pero los fondos institucionales siguen invirtiendo continuamente

El 10 de marzo, en medio de una mayor volatilidad en el mercado de criptomonedas y la presión sobre los activos de riesgo, el precio de Solana ha caído más del 31% desde principios de año. Sin embargo, en contraste con esta tendencia de precios, los productos ETF de Solana relacionados con el mercado spot siguen atrayendo una gran cantidad de fondos, lo que ha generado un amplio debate en el mercado sobre la fuente de estos fondos.

El analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que desde su lanzamiento en julio de 2025, el ETF spot de Solana ha acumulado aproximadamente 1.500 millones de dólares en entradas de fondos, mientras que en ese mismo período el precio de Solana cayó alrededor del 57%. En términos de proporción de capitalización de mercado, esta cantidad equivale a unos 54.000 millones de dólares en entradas de fondos en las primeras etapas de los ETF de Bitcoin, e incluso supera la velocidad de crecimiento de los ETF de Bitcoin en ese momento.

Balchunas afirmó que, en un mercado financiero tradicional, es extremadamente raro que un ETF mantenga un flujo de fondos tan grande en medio de una caída continua de los precios de los activos. Por lo general, si un ETF experimenta una caída superior al 50% en los primeros seis meses después de su emisión, la mayoría de los productos tienen dificultades para mantener una atracción de fondos a largo plazo.

No obstante, en las últimas semanas, el flujo de fondos ha mostrado un cambio temporal. Los datos indican que en los últimos tres días de negociación, el ETF de Solana ha registrado una salida de aproximadamente 16 millones de dólares, la mayor en la historia desde su lanzamiento. Sin embargo, en términos generales, la entrada total de fondos aún se acerca a los 960 millones de dólares.

Los analistas del mercado creen que los fondos institucionales podrían ser la principal fuerza impulsora. James Seyffart, analista de investigación de Bloomberg, afirmó que varias instituciones ya han divulgado sus participaciones a través de documentos regulatorios, incluyendo Electric Capital, Multicoin Capital y varias instituciones financieras tradicionales. Los datos muestran que, para fines de 2025, aproximadamente el 50% de los titulares de ETF han divulgado su información a través de archivos 13F, lo cual es un porcentaje relativamente alto para productos ETF recién lanzados.

Seyffart agregó que la entrada de fondos en el ETF de Solana no está principalmente impulsada por operaciones de arbitraje de la diferencia de precios, ya que desde 2026 la diferencia entre los precios de futuros y spot de Solana se ha mantenido en niveles bajos. Considera que la mayor parte del capital probablemente proviene de inversiones estratégicas que confían en el desarrollo a largo plazo de Solana.

Por otro lado, Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, expresó una opinión diferente. Cree que parte de los fondos podrían provenir de los propios poseedores de Solana que están convirtiendo sus activos en participaciones del ETF mediante un proceso de “intercambio físico”. Seyffart reconoció que en los fondos iniciales podría haber operaciones de este tipo, pero enfatizó que todavía existe una verdadera compra adicional de nuevos fondos.

A pesar de la volatilidad en el mercado a corto plazo, el precio de Solana ha mostrado un rebote reciente, con una cotización actual de aproximadamente 86 dólares. La futura tendencia del flujo de fondos hacia el ETF de Solana, si vuelve a ser netamente positivo, podría ser una señal importante para observar la confianza a largo plazo de los inversores institucionales en Solana.