Coinbase y legisladores alcanzan un acuerdo de rendimiento de stablecoin con el Clarity Act

Coinbase anunció el viernes que los legisladores estadounidenses llegaron a un compromiso sobre las disposiciones de rendimiento de stablecoins en la Ley de Claridad (Clarity Act), lo que podría despejar el camino para una marca en el Comité de Banca del Senado que llevaba mucho tiempo bloqueada. Los senadores Thom Tillis (R-N.C.) y Angela Alsobrooks (D-Md.) cerraron el acuerdo el viernes por la noche, según Punchbowl News, poniendo fin a una disputa de meses que involucró a la Casa Blanca, el lobby bancario y al sector más amplio de activos digitales desde el inicio del año.

Detalles del compromiso sobre rendimiento de stablecoins

El compromiso, codificado como la Sección 404 del proyecto, prohíbe a las “partes cubiertas” (proveedores de servicios de activos digitales y sus afiliados) pagar cualquier forma de interés o rendimiento a clientes de EE. UU. únicamente por mantener stablecoins, o de cualquier manera “económica o funcionalmente equivalente al pago de interés o rendimiento sobre un depósito bancario que devenga intereses”. La prohibición excluye a los emisores de stablecoins permitidos y a los emisores extranjeros registrados, que ya están impedidos de pagar interés directo bajo la GENIUS Act.

Crucialmente, el compromiso permite “recompensas e incentivos basados en actividades o en transacciones” vinculados a actividades reales. El proyecto ordena a la Securities and Exchange Commission, a la Commodity Futures Trading Commission y al Secretario del Tesoro que emitan conjuntamente reglas dentro de un año que definan una lista no exhaustiva de actividades permitidas, que se espera incluya pagos, transferencias, creación de mercado, staking, gobernanza y programas de lealtad.

Como una concesión importante a las empresas cripto, el proyecto establece que las recompensas permitidas basadas en actividades “pueden calcularse tomando como referencia un saldo, duración, permanencia, o cualquier combinación de lo anterior”. Este lenguaje da a las plataformas flexibilidad para diseñar programas que tengan en cuenta cuánto mantiene un usuario y durante cuánto tiempo, siempre que la recompensa subyacente esté vinculada a una actividad que califique.

Intereses comerciales y respuesta de Coinbase

Coinbase informó 1,35 mil millones de dólares en ingresos por stablecoins en 2025, gran parte de ellos provenientes de pagos de distribución impulsados por recompensas vinculados a su alianza con USDC de Circle. El Jefe de Política de Coinbase, Faryar Shirzad, dijo en X: “Al final, los bancos pudieron obtener más restricciones sobre las recompensas, pero protegimos lo que importa: la capacidad de que los estadounidenses ganen recompensas, en función del uso real de las plataformas y redes cripto”. La respuesta del CEO Brian Armstrong en X se limitó a tres palabras: “Mark it up.”

El acuerdo cierra un estancamiento de meses que repetidamente sacó de la agenda el proyecto de ley más amplio sobre estructura del mercado. El Comité de Banca del Senado canceló una marca planificada de enero en el último momento después de que Coinbase retirara su apoyo por una versión anterior del lenguaje sobre rendimiento. El intercambio rechazó otro borrador a finales de marzo que envió las acciones de Circle a caer un 20% en una sola sesión.

Requisitos regulatorios adicionales

Más allá de la prohibición del rendimiento, el nuevo texto impone requisitos adicionales. Las partes cubiertas no pueden afirmar que las stablecoins son productos de inversión, que están respaldadas por la plena fe y crédito de los Estados Unidos, o que están aseguradas por el FDIC. Las Comisiones y el Tesoro deben promulgar conjuntamente reglas de divulgación dentro de un año, y las violaciones conllevan sanciones monetarias civiles de hasta 5 millones de dólares por infracción, evaluadas por el Departamento del Tesoro.

Dentro de dos años, la Reserva Federal, OCC, FDIC, NCUA y el Tesoro deben presentar conjuntamente un informe al Congreso analizando la adopción de stablecoins denominadas en dólares, el efecto sobre los rendimientos del Tesoro y el impacto de cualquier compensación pagada a los clientes estadounidenses en el volumen, la “pegajosidad”, la composición y la concentración de los depósitos bancarios.

Ruta legislativa a seguir

El presidente del Comité de Banca del Senado, Tim Scott (R-S.C.), aún no ha anunciado una fecha para la marca. La senadora Cynthia Lummis (R-Wyo.) le dijo a una audiencia en marzo que esperaba una marca antes de finales de abril, un calendario que desde entonces se ha retrasado. El senador Bernie Moreno (R-Ohio) advirtió en marzo que si el Congreso no logra aprobar legislación sobre estructura del mercado cripto para mayo, “la legislación sobre activos digitales no se aprobará en el futuro previsible”.

Si el proyecto de ley supera el Comité de Banca, deberá reconciliarse con una versión competidora del Comité de Agricultura del Senado, que aprobó su propio borrador siguiendo líneas partidistas en enero, antes de pasar al pleno del Senado. Cualquier proyecto de ley final del Senado tendría entonces que reconciliarse con la versión de la Cámara, la Digital Asset Market Clarity Act, que se aprobó por 294-134 el pasado julio con apoyo bipartidista, antes de llegar al escritorio del presidente Donald Trump.

El rendimiento no era el único tema pendiente. Tillis también ha impulsado disposiciones de ética orientadas a impedir que el Presidente y otros funcionarios del gobierno se lucren del sector cripto, y el lenguaje sobre DeFi y finanzas ilícitas sigue sin resolverse.

FAQ

¿Qué prohíbe el compromiso? El compromiso prohíbe a las partes cubiertas (proveedores de servicios de activos digitales y sus afiliados) pagar cualquier forma de interés o rendimiento a clientes de EE. UU. únicamente por mantener stablecoins. Sin embargo, permite recompensas basadas en actividades y transacciones vinculadas a actividades reales como pagos, transferencias, creación de mercado, staking, gobernanza y programas de lealtad.

¿Pueden aún las plataformas ofrecer recompensas bajo las nuevas reglas? Sí. El compromiso permite que las recompensas permitidas basadas en actividades se calculen tomando como referencia el saldo, la duración, la permanencia, o cualquier combinación de lo anterior, siempre que la recompensa subyacente esté vinculada a una actividad que califique. Esto da a las plataformas flexibilidad para diseñar programas manteniendo el requisito de actividad.

¿Qué sucede si el proyecto de ley se aprueba en el Senado? Si el proyecto de ley supera el Comité de Banca del Senado, debe reconciliarse con la versión del Comité de Agricultura del Senado, luego con la Digital Asset Market Clarity Act de la Cámara (que se aprobó por 294-134 el pasado julio), antes de llegar al escritorio del presidente Trump para su firma o veto.