La Bolsa de Nueva York revoca los límites de posiciones y de ejercicio en las "opciones de ETF de criptomonedas", abriendo gran espacio de operación para instituciones

Según el próximo publicación en el Boletín Federal el lunes, la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y sus filiales NYSE Arca y NYSE American han presentado solicitudes de cambio de reglas ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para eliminar completamente los límites de posición y ejercicio en los ETF de Bitcoin y Ethereum en formato spot, que originalmente tenían un límite de 25,000 contratos. Esto marca que todas las principales bolsas de opciones en EE. UU. han completado esta modificación. Es importante destacar que la SEC ha eximido estas dos solicitudes del período de espera estándar de 30 días, permitiendo que los cambios entren en vigor inmediatamente tras su presentación. Esta flexibilización regula 11 productos principales de opciones sobre criptomonedas en el mercado, incluyendo el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, FBTC de Fidelity, ARKB de ARK 21Shares, y los productos ETF de Bitcoin y Ethereum de Grayscale y Bitwise. Además, la nueva normativa también elimina las restricciones de producto, permitiendo que estos ETF de criptomonedas se negocien como “Opciones Flexibles (FLEX Options)”, que permiten a los inversores definir términos no estándar como el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento. Tras la liberalización, los límites de posición en estas opciones volverán a los estándares de cada bolsa, basados principalmente en el volumen de negociación y las acciones en circulación. Para opciones de ETF con alta liquidez, se espera que los límites puedan aumentar significativamente, alcanzando 250,000 contratos o más. De una postura conservadora a una apertura total Al revisar el debut de las opciones sobre ETF de criptomonedas en noviembre de 2024, las autoridades regulatorias establecieron un límite estricto de 25,000 contratos por precaución. Muchos analistas consideraron entonces que esta restricción era demasiado conservadora; por ejemplo, el analista senior de ETF en Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que, a pesar de las restricciones, el ETF IBIT de BlackRock logró un riesgo nominal cercano a 1,9 mil millones de dólares en su primer día de cotización, demostrando un fuerte interés del mercado. El CEO de Kbit, Ed Tolson, también comentó en ese momento que, considerando que el volumen abierto de futuros y contratos perpetuos de Bitcoin era de aproximadamente 40 mil millones de dólares, estas restricciones tenían un impacto limitado en la liquidez del mercado en general. Sin embargo, estas limitaciones eran claramente incompatibles con las condiciones de otros ETF de materias primas, lo que llevó a varias bolsas a comenzar a promover activamente su eliminación a principios de este año. Este movimiento de liberalización ha sido muy intenso: en enero, Nasdaq, a través de sus bolsas ISE y PHLX, fue la primera en presentar solicitudes, seguido por MIAX en ese mismo mes; en febrero, se unió la bolsa MEMX; y en marzo, la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe) también propuso su propia enmienda. Ahora, con la aprobación de NYSE Arca y NYSE American, todas las principales bolsas de opciones en EE. UU. han completado esta modificación. La SEC de EE. UU. también ha señalado que la propuesta de NYSE no genera nuevas preocupaciones regulatorias, ya que otras bolsas ya han implementado cambios similares. Abriendo la puerta a instituciones y mejorando la flexibilidad operativa La mayoría de los expertos consideran que esta flexibilización tendrá un impacto especialmente profundo en los inversores institucionales. Sin la restricción de límites de posición, podrán implementar estrategias de cobertura, arbitraje y opciones de cobertura más eficientes. Por otro lado, Nasdaq ISE está actualmente presentando una propuesta activa ante la SEC para aumentar el límite de posición en las opciones de IBIT de BlackRock a 1 millón de contratos. Esta solicitud ha sido revisada por quinta vez; si se aprueba, el mercado de opciones de IBIT se acercará al nivel de negociación de derivados del ETF de acciones más grande de EE. UU.