El mercado de bonos de Nueva York se centra en las actas de la reunión de junio de la FOMC esta semana.

El mercado de bonos de Nueva York esta semana (6-10 de julio) se centrará en las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio, cuya publicación está prevista para el 8 de julio. Los participantes del mercado buscan pistas sobre el momento de posibles subidas de tipos, y las expectativas de consenso apuntan aún a un aumento de tipos dentro del año. El presidente de la Fed, Kevin Wash, eliminó la orientación futura en la reunión del FOMC del mes pasado, sin dejar pistas sobre la dirección futura de la política. En el gráfico de puntos de la FOMC de junio, 9 de los 18 funcionarios proyectaron una subida de tipos dentro del año, y con la eliminación de la orientación futura, una propuesta de aumento de tipos podría surgir ya en la reunión de este mes (28-29 de julio).

El crecimiento de las nóminas no agrícolas de junio, de 57.000 empleos, no cumplió las expectativas del mercado, lo que alivió la posibilidad de una subida de tipos este mes. Sin embargo, la cifra de 57.000 en sí no es necesariamente débil. El consenso general es que el "nivel de empleo de equilibrio" — la creación mensual de empleo necesaria para mantener el desempleo estable — ha caído significativamente respecto al pasado debido a las estrictas políticas de control migratorio del presidente Donald Trump.

Los rendimientos del Tesoro suben en toda la curva la semana anterior

Según los datos de tipos de interés en el extranjero de Yonhap Infomax (pantalla número 6533), el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se situó en 4,4870% al 2 de julio (hora local), 11,50 pb más que la semana anterior. Esta fue la primera subida en cuatro semanas.

El rendimiento a 2 años, sensible a la política monetaria de la Fed, subió 4,70 pb hasta 4,1410%. El rendimiento a 2 años ha alternado ganancias y pérdidas semanalmente desde finales de mayo.

El rendimiento a 30 años subió 12,30 pb hasta 4,9890%, rebotando junto con el de 10 años por primera vez en cuatro semanas.

El diferencial entre los rendimientos a 10 y 2 años se amplió 6,80 pb hasta 34,60 pb (bear steepening). El diferencial se ha expandido durante dos semanas consecutivas.

Las ofertas de empleo en EE.UU. en mayo alcanzaron un máximo de dos años a principios de la semana, reforzando la percepción de un mercado laboral resiliente. Si bien las nóminas no agrícolas de junio estuvieron muy por debajo de lo esperado, los tipos a largo plazo mostraron rigidez a la baja.

El rendimiento de referencia a 10 años recuperó su media móvil de 50 días gracias al repunte de la semana pasada. El mercado de bonos de Nueva York concluyó las operaciones de la semana a las 2 PM del jueves 2 de julio, debido al feriado del Día de la Independencia.

Según la herramienta CME FedWatch, los futuros de los fondos federales descontaban aproximadamente 30 pb de subidas de tipos dentro del año poco después del cierre del mercado de Nueva York el 2 de julio, aproximadamente 1 pb menos que una semana antes. Esta valoración sugiere que una subida de 25 pb es segura, con una probabilidad de aproximadamente el 20% de un aumento adicional de 25 pb.

Se esperan el PMI de servicios del ISM y subastas del Tesoro durante la semana entrante

El calendario de datos económicos de EE.UU. es relativamente ligero esta semana. El índice de gerentes de compras (PMI) de servicios de junio del Institute for Supply Management (ISM, 6 de julio) es el de mayor peso entre las publicaciones de la semana.

Se espera que el PMI de servicios de junio del ISM disminuya ligeramente desde mayo (54,5) pero se mantenga muy por encima del nivel base de 50.

Entre los subíndices, el índice de precios pagados — que refleja las presiones inflacionarias — será observado para ver cuánto cae en respuesta a la reciente fuerte caída de los precios internacionales del petróleo. En el PMI manufacturero del ISM del mismo mes publicado la semana pasada, el índice de precios pagados se desplomó (82,1 → 73,0), ejerciendo una influencia mayor que la cifra principal.

Otros indicadores económicos incluyen la lectura final del PMI de servicios de junio de S&P (6 de julio), la Encuesta de Expectativas del Consumidor (SCE) mensual de la Reserva Federal de Nueva York y la balanza comercial de mayo (7 de julio), y los inventarios mayoristas de mayo (8 de julio).

Las actas de la FOMC pueden ser más cortas o contener menos contenido prospectivo para reflejar el estilo de comunicación del presidente Wash. El documento PDF de las actas de la FOMC de abril tenía aproximadamente 13 páginas de texto del cuerpo.

Entre los altos funcionarios de la Fed, se espera la comparecencia de Christopher Waller (Gobernador de la Junta, 6 de julio), John Williams (presidente de la Fed de Nueva York) y Lorie Logan (presidenta de la Fed de Dallas, 9 de julio). Waller participará en un panel de discusión en una conferencia organizada por el Banco de Italia.

El Tesoro de EE.UU. subastará un total de 119 mil millones de dólares en bonos del Tesoro durante tres días consecutivos a partir del 7 de julio. El calendario comienza con 58 mil millones de dólares en notas a 3 años, seguido de 39 mil millones de dólares en notas a 10 años y 22 mil millones de dólares en bonos a 30 años.

FAQ

¿Cuándo se publicarán las actas de la FOMC de junio?

Las actas del Comité Federal de Mercado Abierto de junio están programadas para publicarse el 8 de julio.

¿Qué subastas del Tesoro están programadas esta semana?

El Tesoro de EE.UU. realizará subastas durante tres días consecutivos a partir del 7 de julio, ofreciendo 58 mil millones de dólares en notas a 3 años, 39 mil millones de dólares en notas a 10 años y 22 mil millones de dólares en bonos a 30 años, totalizando 119 mil millones de dólares.