Cinco grandes empresas de valores de defensa de Corea del Sur subieron en promedio un 22,7% en lo que va de año hasta el cierre del día 16, quedando por debajo de la ganancia del 61,9% del índice KOSPI en el mismo período. Las acciones—Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems y LIG Nex1—se dispararon tras el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán a finales de febrero, pero desde entonces han caído entre un 30% y un 64% desde sus máximos de marzo-abril. Los analistas atribuyen la debilidad reciente a la preocupación de que el prolongado conflicto en Oriente Medio pueda retrasar la firma de contratos debido a presiones fiscales y a la incertidumbre sobre los proyectos en los países clientes. Las tensiones geopolíticas suelen impulsar al alza las acciones de defensa por las expectativas de una mayor demanda de armamento y de presupuestos de defensa, pero la prolongación de la guerra más allá de cuatro meses ha desplazado el foco del mercado hacia los riesgos de ejecución.
Acciones de defensa de Corea del Sur registran una ganancia del 22,7% en lo que va de año hasta el 16
Según la industria de inversiones financieras y la Korea Exchange, el 19, los precios de cierre de las cinco principales compañías de defensa—Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems y LIG Nex1—el 16 mostraron un aumento promedio simple del 22,7% en comparación con el final del año pasado. En el mismo período, el KOSPI subió un 61,9% de 4.214,17 a 6.820,60, lo que hace que la tasa de ganancia de las acciones de defensa sea aproximadamente 39 puntos porcentuales inferior.
Por acción individual, Hanwha Aerospace subió solo un 0,21%, pasando de 941.000 won al final del año pasado a 943.000 won el 16. Hyundai Rotem cayó un 15,38%, de 187.900 won a 159.000 won. Korea Aerospace Industries subió un 30,42%, de 114.400 won a 149.200 won, y Hanwha Systems aumentó un 20,40%, de 54.400 won a 65.500 won. LIG Nex1 subió un 77,91%, de 421.000 won a 749.000 won, siendo la única acción de las cinco que superó la tasa de ganancia del KOSPI.
Caídas del 30-64% desde los picos de marzo-abril
Las acciones no mostraron una debilidad constante a lo largo del año. Tras el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán después de los ataques de EE. UU. e Israel, Hanwha Aerospace se disparó hasta 1.655.000 won el 4 de marzo, estableciendo un máximo de 52 semanas. Luego cerró en 943.000 won el 16, con una caída del 43% desde el pico. Hyundai Rotem cayó un 44% frente a su máximo de 282.000 won, registrado el 30 de abril. Korea Aerospace Industries bajó un 31% desde su pico de 215.500 won del 3 de marzo.
Hanwha Systems se desplomó un 64% desde 184.000 won registrado el 4 de marzo, y LIG Nex1 también corrigió un 33% desde su pico de 1.118.000 won del 22 de abril. La tasa de caída promedio simple desde los picos para las cinco compañías de defensa alcanza el 43%.
Analistas señalan la prolongación de la guerra en Oriente Medio como factor clave de debilidad
Este mes, mientras el memorando de entendimiento (MOU) de alto el fuego entre EE. UU. e Irán fue efectivamente cancelado y los ataques de barcos mercantes y los ataques aéreos de represalia alrededor del Estrecho de Ormuz continuaron, las acciones de defensa no han logrado encontrar un impulso alcista claro. Las firmas de valores citan la posibilidad de que la guerra prolongada en Oriente Medio retrase contratos locales, aumente grandes brechas de pedidos y genere preocupaciones sobre barreras de entrada al mercado de la OTAN después del fracaso en adjudicarse el proyecto de submarinos canadiense (CPSP), como antecedentes de la debilidad reciente en las acciones de defensa.
Kang Tae-ho, investigador de DS Investment & Securities, analizó en un informe que “la prolongación de la guerra de Irán está actuando como un factor negativo para la industria de defensa coreana, que tiene múltiples conductos en Oriente Medio”. Esto significa que las conversaciones concretas sobre contratos solo son posibles cuando la situación en Oriente Medio se estabiliza. Añadió: “La parte que más le preocupa al mercado es el retraso en los nuevos pedidos”, y “para asegurar el desempeño a largo plazo de las compañías de defensa coreanas, las cinco empresas necesitan pedidos continuos”.
Choi Jeong-hwan, investigador de Daishin Securities, dijo a Yonhap News en una llamada telefónica: “Los negocios en Oriente Medio de las empresas de defensa nacionales pueden acelerarse cuando termina la guerra, pero mientras continúe la incertidumbre en torno al Estrecho de Ormuz, también parece que los países de Oriente Medio están sintiendo una carga financiera”. Explicó: “Oriente Medio es un mercado importante para las empresas de defensa nacionales y, dado que no hay señales de que la guerra termine, las preocupaciones de que los pedidos con origen en Oriente Medio puedan retrasarse se reflejan en los precios de las acciones”.
Los analistas también señalan que una guerra prolongada no actúa incondicionalmente como un factor positivo para las empresas de construcción naval que buscan proyectos de buques navales. Kim Yong-min, investigador de Yuanta Securities, dijo: “Cuando estalla la guerra en un estado pacífico, los precios de las acciones relacionadas con la defensa se disparan y aparece la sobre-reacción, pero es difícil seguir aceptando una guerra prolongada como un nuevo factor positivo”.
Sobre el fracaso en conseguir pedidos después de que Hanwha Ocean y HD Hyundai Heavy Industries compitieran como ‘un solo equipo’ para pedidos del CPSP, pero Canadá seleccionara a un constructor naval alemán como negociador preferido, las firmas de valores mantienen un ambiente de “lamentable pero no para interpretarlo en exceso”. Esto significa que no hay necesidad de ampliar la interpretación del fallo en el pedido del proyecto de submarinos canadiense hasta el punto de abarcar la entrada total de las empresas de defensa nacionales en el mercado de la OTAN.
Firmas de corretaje resaltan perspectivas de pedidos para la segunda mitad en Europa y EE. UU.
Los analistas señalan que, aunque los precios de las acciones recientes se han visto presionados, el desempeño y el entorno de pedidos a largo plazo de las compañías de defensa no se han dañado. Esto se debe a que, en la segunda mitad de este año, los resultados de pedidos podrían salir de forma sucesiva de regiones distintas a Oriente Medio, como el proyecto de desarrollo conjunto del obús autopropulsado K9 de España y las ofertas de EE. UU.
Choi dijo: “Actualmente, los precios de las acciones de defensa están considerablemente presionados y no hay una carga en términos de fundamentos”. Añadió: “En la segunda mitad, hay pedidos que se pueden esperar de regiones que no sean Oriente Medio, y también existe una tendencia estacional para que los pedidos dentro de la industria de defensa se concentren en la segunda mitad”.
Preguntas frecuentes
¿Por qué las acciones de defensa de Corea del Sur superaron menos al índice KOSPI en lo que va de año?
Las cinco principales acciones de defensa de Corea del Sur subieron en promedio un 22,7% en lo que va de año hasta el cierre del día 16, mientras que el índice KOSPI ganó un 61,9% en el mismo período. Los analistas atribuyen el comportamiento inferior a la preocupación de que la prolongada guerra entre EE. UU. e Irán, iniciada a finales de febrero, pueda retrasar la firma de contratos en Oriente Medio debido a presiones fiscales y a la incertidumbre sobre proyectos en los países clientes.
¿Qué ocurrió con las acciones de defensa de Corea del Sur después de que alcanzaran su pico en marzo y abril?
Después de dispararse hasta máximos de 52 semanas en marzo y abril tras el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán, las cinco principales acciones de defensa cayeron entre un 30% y un 64% desde sus picos a la altura del cierre del día 16. Hanwha Aerospace cayó un 43% desde su pico del 4 de marzo, Hyundai Rotem bajó un 44% desde su máximo del 30 de abril y Hanwha Systems se desplomó un 64% desde su pico del 4 de marzo.
