FMI advierte: el crédito privado global, con un tamaño de 2 billones de dólares y una estructura semilíquida de 300.000 millones de dólares, constituye un riesgo sistémico

El último informe global de estabilidad financiera (GFSR) publicado en abril por el Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que el tamaño del mercado global de crédito privado ya ronda los 2 billones de USD y, si su crecimiento rápido continúa, las vulnerabilidades existentes podrían escalar a un «riesgo sistémico global». El texto original del FMI se centra en la interconexión entre el crédito privado y el sistema bancario, así como en la opacidad de ese mercado. Este caso representa una escalada adicional por parte de los reguladores internacionales después de que el 3 de mayo abmedia informara que el gobernador de la Fed, Michael Barr, advirtió sobre el surgimiento de una «contagio psicológico» provocado por el crédito privado; la advertencia pasa de lo doméstico de EE. UU. a lo global.

2 billones de USD de tamaño, de los cuales 300 mil millones de USD son una estructura de «semi-liquidez»

Las cifras clave divulgadas por el informe del FMI:

El mercado global de crédito privado (incluye préstamos directos) tiene un tamaño de aproximadamente 2 billones de USD

De ese total, cerca del 15% (300 mil millones de USD) se coloca en instrumentos de inversión «semi-líquidos» (semi-liquid), donde los inversores pueden recomprar, pero la liquidez es menor que la de los bonos negociados en bolsa

El tamaño creció 3 veces en los últimos 5 años

La estructura «semi-líquida» es una vulnerabilidad que el FMI identifica explícitamente: cuando los inversores entran en pánico y canjean de forma concentrada, los activos subyacentes de préstamos no pueden convertirse rápidamente en efectivo, lo que puede provocar un ciclo de «corrida-venta con descuento por pánico-pérdidas que se amplían». Con un tamaño de 300 mil millones de USD, puede desencadenar un contagio secundario.

Cuatro vulnerabilidades: fragilidad de los prestatarios, apalancamiento multinivel, valoraciones desactualizadas, vínculos poco transparentes

El informe del FMI resume de forma sistemática las debilidades estructurales del mercado de crédito privado:

Prestatarios relativamente frágiles: los clientes del crédito privado suelen ser empresas de carteras de fondos de private equity de tamaño mediano; su solidez financiera es más débil que la de las empresas cotizadas y el impacto de los cambios en el entorno de tipos de interés se amplifica

Apalancamiento multinivel: las empresas subyacentes tienen deuda, los fondos de crédito privado también usan apalancamiento y los inversores institucionales (aseguradoras, fondos de pensiones) vuelven a usar apalancamiento para mantener los fondos, formando una «superposición en tres capas»

Valoraciones desactualizadas o subjetivas: como los activos de crédito privado no se negocian públicamente, las valoraciones dependen de modelos y juicios subjetivos de los gestores; cuando hay presión de mercado, el «valor real» que aparece podría causar una reducción de valor considerable

Vínculos poco transparentes: aseguradoras, fondos de pensiones y bancos se tienen entre sí activos de crédito privado; es difícil rastrear quién asume realmente las pérdidas

Estas cuatro cuestiones, en conjunto, conforman el patrón típico de riesgo de «acumulación silenciosa y explosión contundente». El informe del FMI subraya que la «interconexión» entre el crédito privado y el sistema bancario es el principal foco de atención actual: cuando los bancos financian a fondos de crédito privado, ellos mismos también se convierten en víctimas indirectas.

Brecha regulatoria: FSB e FMI piden reforzar la supervisión de la intermediación financiera no bancaria

El enfoque regulatorio que solicitan conjuntamente el FMI y el Financial Stability Board (FSB) incluye:

Reforzar la supervisión de la intermediación financiera no bancaria (NBFI, es decir, «banca en la sombra»)

Elevar los estándares de reporte y la recopilación de datos, para que las autoridades reguladoras puedan ver en tiempo real la exposición real del mercado de crédito privado y el flujo de fondos

Imponer controles de reembolso más estrictos a los instrumentos de «semi-liquidez» para evitar el riesgo de corridas

Coordinación regulatoria transfronteriza: el crédito privado es altamente transnacional y la supervisión de un solo país no puede abarcar el panorama completo

Para los lectores de abmedia, la razón por la que vale la pena seguir esta línea es que tiene vínculos estructurales con temas como stablecoins, ETFs cripto y tokenización de private placements. Cuando el mercado de crédito privado experimente un evento de riesgo, la primera corrida podría desplazarse hacia activos «semi-líquidos», incluidos algunos productos cripto. La advertencia del 3 de mayo de abmedia sobre la «contagio psicológico» del Fed de Powell, junto con la advertencia del FMI en esta ocasión, constituyen los dos ejes de observación para la «próxima ronda de riesgos financieros» de 2026.

Este artículo advierte el FMI: el mercado global de crédito privado con tamaño de 2 billones de USD y una estructura de semi-liquidez de 300 mil millones de USD constituye un riesgo sistémico. Aparece por primera vez en ABMedia de Noticias en cadena.