¡El mercado muestra signos de "venta por capitulación"! Estudio de K33: ¿se ha formado un "fondo de fase" en Bitcoin?

La semana pasada, Bitcoin sufrió una caída que se acercó a los 60,000 dólares, generando pánico en el mercado. Sin embargo, según la firma de investigación K33, esta caída extrema probablemente marque el establecimiento de un “fondo temporal”. K33 cree que, tanto en el mercado spot, en los ETF como en los derivados, ya han emergido características similares a una “venta capitulatoria”.
El director de investigación de K33, Vetle Lunde, en un informe publicado el martes, enumeró una serie de “datos extremadamente anómalos” para respaldar este punto de vista. Señaló que se ha producido un colapso en la tasa de financiamiento de fondos, algo que no se había visto desde la crisis bancaria en EE. UU. en marzo de 2023, así como niveles de sesgo en las opciones que solo se habían observado en los momentos más críticos del mercado bajista en 2022. Además, el volumen de operaciones alcanzó el percentil 95.
La firma indicó que los indicadores de impulso también cayeron a niveles poco comunes. La venta continua desde el 20 de enero llevó al índice de fuerza relativa (RSI) de Bitcoin a 15.9 en el gráfico diario, su sexto nivel más bajo desde 2015, solo superado por marzo de 2020 y noviembre de 2018. El RSI se usa principalmente para medir la velocidad y el cambio en los movimientos de precios, fluctuando entre 0 y 100.
Lunde señaló que en las dos ocasiones anteriores en que el RSI alcanzó niveles tan bajos, correspondieron a fondos cíclicos, lo que refuerza la hipótesis de que la reciente caída podría estar formando un fondo temporal.
El sentimiento del mercado también se desplomó. El índice de miedo y avaricia de las criptomonedas (Crypto Fear & Greed Index) cayó a 6, su segundo nivel más bajo en la historia, acercándose casi a un estado de pánico total, lo que indica que la percepción de los inversores sobre la caída de Bitcoin a 60,000 dólares es extremadamente pesimista.
Lunde afirmó que la volatilidad de los precios vino acompañada de una “actividad de trading extremadamente activa”. Escribió que el 6 de febrero, el volumen de operaciones spot de Bitcoin alcanzó los 32 mil millones de dólares en solo dos días, estableciendo un récord histórico, con los días 5 y 6 de febrero alcanzando el percentil 95 en volumen, algo que solo había ocurrido durante el colapso de FTX.
Analizando, Lunde indicó que estos datos extremos suelen señalar que el precio ha alcanzado valores extremos temporales, seguido generalmente de una consolidación y, posiblemente, una prueba de mínimos locales.
Los datos de derivados también reflejan un mercado en pánico extremo. Según K33, el 6 de febrero, la tasa de financiamiento diaria de los contratos perpetuos de Bitcoin cayó repentinamente a -15.46%, su nivel más bajo desde marzo de 2023; además, la tasa de financiamiento promedio de 7 días también bajó a -3.5%.
Asimismo, la sesgo en el mercado de opciones entró en una “zona de protección extrema”, con un nivel de aversión al riesgo comparable al colapso de LUNA, la liquidación de Three Arrows Capital (3AC) y la quiebra de FTX.
En cuanto a los ETF de Bitcoin spot, el IBIT de BlackRock alcanzó un volumen de negociación diario récord el 5 de febrero, superando los 10 mil millones de dólares y con un volumen de 284.4 millones de acciones. Sin embargo, también registró su quinta mayor salida neta en un solo día desde su lanzamiento. Aunque en los días siguientes hubo una recuperación de fondos, desde el martes pasado, la salida neta total del IBIT alcanzó las 13,670 bitcoins.
Combinando la volatilidad, volumen de operaciones, rendimiento, sesgo y flujos de fondos en ETF, Lunde afirmó que la probabilidad de que los 60,000 dólares constituyan un fondo temporal es extremadamente alta.