El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo al Comité de Banca del Senado el 12 de febrero de 2026, que los mercados de predicción son un “gran problema” que requiere una posible supervisión conjunta con la CFTC. El sector de 63.500 millones de dólares—dominado por Kalshi y Polymarket—ha cuadruplicado su tamaño desde el ciclo electoral de 2024, lo que ha generado preguntas sobre jurisdicción federal y demandas estatales por apuestas deportivas no licenciadas.
Atkins afirmó que la SEC ya tiene “suficiente autoridad” para actuar sin una legislación nueva, marcando la primera señal importante de que la agencia podría extender su marco de valores a los contratos de eventos. Los comentarios llegan en un momento en que ambas agencias lanzan el “Proyecto Cripto” y enfrentan vacíos en su liderazgo interno ante la expectativa de una legislación congresional sobre criptomonedas.
Los Mercados de Predicción Entran en la Mira de la SEC
Durante los últimos dos años, los mercados de predicción han operado en una zona gris regulatoria—demasiado grandes para que los reguladores estatales las ignoren, pero demasiado novedosos para que las agencias federales los categoricen con confianza. Esa ambigüedad terminó el jueves.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, al testificar ante el Comité de Banca del Senado, transmitió un mensaje claro: los mercados de predicción ya no son solo asunto de la CFTC. Cuando el senador Dave McCormick preguntó si la SEC necesitaría una autoridad legislativa nueva para regular el sector en auge, Atkins respondió con dos palabras que causaron revuelo en la industria.
“Creo que tenemos suficiente autoridad.”
El comentario fue breve, deliberado y estratégicamente oportuno. Los mercados de predicción han explotado de una curiosidad de nicho a una industria global de 63.500 millones de dólares en menos de dos años, según investigadores de seguridad en Certik. Plataformas como Kalshi y Polymarket ahora tienen valoraciones de 11 mil millones y 9 mil millones de dólares respectivamente. Sobrevivieron a la supervisión de la CFTC, demandas estatales por apuestas y acusaciones de comercio con información privilegiada. Lo que no anticiparon fue que la SEC decidiera que el boleto para apostar en un Super Bowl también podría ser un valor.
¿Qué Son los Mercados de Predicción? Un Sector Crecido Demasiado Rápido para Ignorar
Los mercados de predicción permiten a los usuarios apostar sobre el resultado de eventos futuros—elecciones, decisiones sobre tasas de interés, campeonatos deportivos, incluso el rendimiento en taquilla de películas. Los usuarios compran contratos que pagan si ocurre un resultado específico. Si no, el contrato expira sin valor.
El modelo no es nuevo. Los mercados de predicción política han existido en formas académicas y offshore durante décadas. Lo que cambió en 2024 fue la combinación de interfaces fáciles de usar, liquidación nativa en cripto y un ciclo electoral que convirtió la especulación política en una actividad mainstream.
Kalshi, la primera bolsa de predicción regulada por la CFTC en Estados Unidos, abrió en 2023. Polymarket, construido sobre Ethereum, creció exponencialmente durante la carrera presidencial de 2024, atrayendo tanto a traders minoristas como a fondos macro sofisticados que usan sus probabilidades como indicadores de sentimiento en tiempo real.
Para principios de 2026, el sector había procesado decenas de miles de millones en volumen de comercio. Pero el éxito atrajo escrutinio. Reguladores estatales, liderados por Nueva Jersey y Nevada, presentaron demandas argumentando que los contratos de eventos relacionados con deportes constituyen apuestas ilegales y no licenciadas. La supervisión federal, por su parte, recaía casi en su totalidad en la CFTC—una agencia que bajo el ex presidente Rostin Behnam adoptó un enfoque permisivo respecto a registros y autorregulación.
El testimonio de Atkins sugiere que esa era está llegando a su fin.
SEC vs. CFTC: La Pregunta de la Jurisdicción Superpuesta
La línea de jurisdicción entre valores y commodities ha perseguido la regulación de las criptomonedas durante años. Bajo Behnam, la CFTC argumentaba que la mayoría de los activos digitales caían bajo su categoría de commodities. Bajo el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, la SEC afirmaba que casi todos los tokens, excepto Bitcoin, eran valores. El resultado fue parálisis, litigios y la famosa “guerra de territorios.”
Atkins y el presidente de la CFTC, Michael Selig, intentan un enfoque diferente. Ambos han señalado una preferencia por la cooperación en lugar del conflicto. Ahora, las dos agencias se reúnen semanalmente y han lanzado conjuntamente el “Proyecto Cripto,” una iniciativa para modernizar las reglas de los activos digitales.
Pero la cooperación no significa que la SEC ceda terreno. Atkins identificó explícitamente los mercados de predicción como “exactamente una cosa donde hay jurisdicción superpuesta potencialmente.” Enfatizó que “un valor es un valor independientemente de cómo sea,” y que la clasificación de un contrato de predicción “depende de la redacción y de qué exactamente se está haciendo.”
Traducción: si un contrato sigue el precio de una acción individual, o hace referencia a un índice compuesto por valores, o está estructurado para parecer un producto de inversión en lugar de una apuesta pura, la SEC lo considera dentro de su perímetro.
Datos Clave del Auge en los Mercados de Predicción
- Valoración de la industria: 63.500 millones de dólares (más que cuadruplicada en 2025)
- Valoración de Kalshi: Aproximadamente 11 mil millones de dólares
- Valoración de Polymarket: Aproximadamente 9 mil millones de dólares
- Entrada en el mercado estadounidense: 2023 (registro en la CFTC de Kalshi)
- Exposición regulatoria principal hasta la fecha: CFTC, con demandas estatales por apuestas en curso
- Posición de la SEC al 12 de febrero de 2026: Afirmando autoridad existente; en discusión un marco conjunto
Los Estados Ya Están Actuando
Los reguladores federales no son los únicos que avanzan. Durante 2025, una coalición de fiscales generales estatales presentó demandas contra Kalshi y otras plataformas, argumentando que los contratos de eventos deportivos son indistinguibles de las apuestas deportivas tradicionales—una actividad estrictamente regulada (o prohibida) a nivel estatal.
La defensa de las plataformas ha sido consistente: la Ley de Intercambio de Commodities otorga a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre derivados, incluidos los contratos de eventos. Las leyes estatales de apuestas, argumentan, son preemptadas cuando un producto está regulado a nivel federal.
Este argumento aún no ha sido probado de forma definitiva en los tribunales. Si la SEC ahora afirma jurisdicción concurrente sobre ciertos contratos, la cuestión de la preempción se complicará más—y las plataformas enfrentan la perspectiva de tener dos supervisores federales además de reguladores estatales hostiles.
¿Quién Es Paul Atkins? El Presidente de la SEC que Está Redefiniendo la Política Cripto
Atkins no es Gary Gensler. Mientras Gensler abordó las criptomonedas con una aplicación agresiva y reclamaciones maximalistas de jurisdicción, Atkins trae una experiencia en estructura de mercado y una preferencia por la claridad regulatoria sobre los litigios.
Designado por el presidente Donald Trump en 2025, Atkins fue anteriormente comisionado de la SEC de 2002 a 2008 y posteriormente cofundó Patomak Global Partners, una consultora que asesora a firmas financieras en cumplimiento. Es visto por defensores de la industria como un pragmático—dispuesto a afirmar autoridad donde cree que existe, pero abierto a marcos congresionales que definan límites.
Su afirmación de que la SEC ya posee “suficiente autoridad” para regular ciertos mercados de predicción no es la declaración de un regulador activista que busca ampliar su dominio. Es la declaración de un abogado conservador que revisó la Ley de Valores de 1933 y concluyó que algunos contratos de eventos, tal como están redactados, probablemente cumplen con la definición de contrato de inversión según la prueba Howey.
Si esa interpretación aguanta una revisión judicial, es otra cuestión. Pero Atkins ha dejado clara su posición.
Selig, Presidente de la CFTC: “No los Lleves al Extranjero”
Selig, en su aparición en el podcast Odd Lots de Bloomberg el mismo día que Atkins testificó, adoptó un tono más conciliador pero igualmente decidido.
“Estamos ciertamente asumiendo esa tarea y asegurándonos de que no permitamos que estos mercados languidezcan, donde no los llevamos al extranjero, sino que desarrollamos las reglas y regulaciones correctas para ofrecer las mejores protecciones y garantizar que los mercados prosperen aquí en Estados Unidos,” dijo Selig.
El comentario revela una ansiedad compartida. Si los reguladores estadounidenses se exceden—o crean requisitos superpuestos y contradictorios—las plataformas de mercados de predicción migrarán a jurisdicciones con regímenes más claros y ligeros. Bermudas, Gibraltar y Singapur ya compiten por este negocio.
El desafío de Selig es diseñar un marco regulatorio lo suficientemente robusto para satisfacer tanto a la SEC como a las autoridades estatales de apuestas, pero lo bastante permisivo para mantener la industria en suelo estadounidense. Es un camino estrecho, y pasa directamente por la disputa de jurisdicción que Atkins identificó.
El Problema de los Asientos Vacíos en la SEC y la CFTC
Detrás de las cuestiones políticas hay una debilidad estructural. Tanto la SEC como la CFTC están diseñadas por ley para tener cinco comisionados, sin más de tres de un mismo partido político. La dirección bipartidista está integrada en su modelo de gobernanza.
Actualmente, la CFTC tiene exactamente un comisionado: Selig, su presidente. La SEC tiene tres comisionados—Atkins, Hester Peirce y Mark Uyeda—todos republicanos. No hay comisionados demócratas en ninguna de las dos agencias.
Durante la audiencia del jueves, el senador Chris Van Hollen preguntó a Atkins si instaría a la Casa Blanca a llenar las vacantes demócratas. Atkins respondió que ha estado “públicamente y en privado, apoyando que haya un equipo completo de comisionados” y que cree que diferentes puntos de vista fortalecen el debate y la toma de decisiones.
Las vacantes importan porque las principales regulaciones—especialmente aquellas que involucran afirmaciones jurisdiccionales novedosas—se benefician del respaldo bipartidista. Una SEC dividida con asientos demócratas vacíos puede actuar, pero sus acciones son más vulnerables a desafíos legales y cambios políticos.
Trump aún no ha nominado candidatos para esas vacantes. Hasta que lo haga, ambas agencias operan con menos de su fuerza completa, navegando la expansión más significativa de sus mandatos en una generación con bancas agotadas.
Qué Sigue para Kalshi, Polymarket y la Industria
El futuro inmediato de los mercados de predicción en Estados Unidos depende de tres variables.
Primero, si la SEC traduce el testimonio de Atkins en una regulación formal o acciones de cumplimiento. Un solo caso bien elegido—quizás un contrato que siga el precio de las acciones de Tesla—podría establecer un precedente sin necesidad de una revisión regulatoria completa.
Segundo, cómo responde la CFTC. Selig se ha comprometido a actualizar el enfoque de la agencia respecto a los contratos de eventos, que históricamente han sido restringidos mediante cartas de no acción y directrices interpretativas. La regulación formal ofrecería previsibilidad, pero también invitaría resistencia política y legal.
Tercero, el destino de las demandas estatales pendientes. Si los tribunales dictaminan que las leyes estatales de apuestas están preemptadas por la jurisdicción de la CFTC, las plataformas ganan espacio para maniobrar. Si los tribunales fallan a favor de los fiscales generales estatales, todo el modelo de negocio enfrentará fragmentación.
Lo que ya no es posible es mantener el statu quo. Una industria de 63.500 millones de dólares que apenas existía hace dos años no puede seguir bajo el radar regulatorio. Atkins y Selig han dejado claro que ahora el radar está activo y en funcionamiento.
Cuatro Conclusiones del Señal de los Mercados de Predicción de Atkins
La SEC está lista para actuar sin Congreso. La afirmación de Atkins de que ya tiene autoridad suficiente significa que no se requiere legislación para hacer cumplir o crear reglas.
La división entre valores y commodities ahora se aplica a los contratos de eventos. Las mismas disputas de clasificación que definieron la era de aplicación de la ley en cripto migran a los mercados de predicción.
Los reguladores estatales están presionando para que actúe el gobierno federal. Las demandas de Nevada, Nueva Jersey y otros han acelerado la respuesta en Washington.
La capacidad bipartidista está al límite. La falta de asientos demócratas en ambas agencias crea fragilidad institucional en un momento de expansión política significativa.
El testimonio de Atkins no resolvió el estado regulatorio de los mercados de predicción. Hizo algo más importante: confirmó que la cuestión ahora está activa, es urgente y compartida por agencias que durante los últimos cinco años han peleado por quién tiene la autoridad para decir que no. La era de la negligencia benigna terminó. Lo que la reemplace determinará si la industria de predicción de 63.500 millones de dólares permanece estadounidense o se convierte en otra exportación offshore.
