Gate 研究院：La narrativa impulsada por IA impulsa el flujo de fondos hacia cadenas públicas altamente activas, la tendencia de emisión de Solana Meme se recupera｜Interpretación de datos en la cadena de Web3 en enero de 2026

Resumen de datos en la cadena

Visión general de la actividad en la cadena y flujo de fondos

Para evaluar con precisión el uso real del ecosistema blockchain, en esta sección se abordarán diversos indicadores clave de actividad en la cadena, incluyendo el número de transacciones diarias, tarifas de Gas, número de direcciones activas y flujo neto a través de puentes intercadena, cubriendo dimensiones como comportamiento de usuarios, intensidad de uso de la red y liquidez de activos. En comparación con solo observar los flujos de entrada y salida de fondos, estos datos nativos en la cadena reflejan de manera más completa los cambios en los fundamentos del ecosistema de las cadenas públicas, ayudando a determinar si los movimientos de capital están acompañados de necesidades reales de uso y crecimiento de usuarios, y así identificar bases de red con desarrollo sostenido.

Análisis del número de transacciones: Solana mantiene niveles elevados, Base continúa expandiéndose, y la diferenciación en L2 se intensifica

Según datos de Artemis, en enero la actividad en las principales cadenas públicas se mantuvo en niveles altos, sin experimentar enfriamiento sincronizado a causa de la volatilidad del mercado, lo que indica que la demanda de interacción en la cadena sigue teniendo soporte estructural. Solana continúa en posición de liderazgo absoluto, con un promedio diario de transacciones que oscila entre 80 millones y 100 millones, con leves fluctuaciones pero tendencia general al alza, reflejando que las aplicaciones de alta frecuencia y el ecosistema de transacciones nativas siguen manteniendo una fuerte intensidad de uso.【1】

Base muestra una tendencia de crecimiento moderado, comenzando el mes en torno a 9 millones de transacciones diarias y escalando gradualmente a más de 11 millones al final del mes, indicando que las aplicaciones sociales y de interacción ligera siguen generando demanda adicional, entrando en una fase de expansión lenta. En contraste, Arbitrum presenta fluctuaciones más marcadas, cayendo a mínimos en medio del mes y recuperándose posteriormente, pero sin una tendencia de crecimiento sostenido, manteniéndose en un rango de oscilación.

La red principal de Ethereum mantiene un volumen estable de transacciones básicas, con un promedio diario de entre 1 y 1.3 millones, reflejando su rol como capa de liquidación de alto valor; Polygon PoS también se mantiene estable con fluctuaciones limitadas; Bitcoin, por su parte, continúa en un rango de baja frecuencia, principalmente para liquidaciones y transferencias de valor, no para interacciones de alta frecuencia.

En conjunto, la estructura actual de transacciones en la cadena presenta un patrón de “Solana con dominio de alta frecuencia + Base en expansión moderada + diferenciación en rangos tradicionales de L2”. Incluso en un contexto de volatilidad en la preferencia de riesgo del mercado, la intensidad de uso real en la cadena no se ha reducido en sincronía, y la diferenciación en funciones y comportamiento de usuarios entre las cadenas públicas sigue siendo clara.

Análisis de direcciones activas: Solana y Ethereum muestran recuperación, mientras algunos ecosistemas L2 se enfrían

Según datos de Artemis, en enero se observa una redistribución significativa en la estructura de direcciones activas, con una recuperación en las cadenas de alto rendimiento y en las principales redes, mientras que algunas L2 y sidechains muestran disminución en su actividad. Combinando gráficos y datos promedio mensual, Solana continúa en ascenso, con aproximadamente 4.46 millones de direcciones activas diarias en enero, un aumento del 51% respecto a diciembre, manteniendo una alta intensidad de interacción en la cadena, lo que indica que las transacciones frecuentes, memes y ecosistemas de aplicaciones siguen atrayendo usuarios y capital. Ethereum también muestra una recuperación notable, con aproximadamente 819,000 direcciones activas diarias en enero, un incremento del 48%, reflejando que, en un escenario de mayor volatilidad, algunos activos y operaciones de liquidación vuelven a la red principal, reforzando su función de liquidación y reserva de valor.【2】

En el nivel intermedio, la actividad en otros ecosistemas en general disminuye y presenta diferenciación. Aunque Base mantiene una curva relativamente estable, su promedio mensual de direcciones activas cae aproximadamente un 12%, indicando que el impulso generado por aplicaciones sociales y ligeras ha disminuido; Polygon PoS cae aún más, con una reducción del 57% en direcciones activas diarias, y su intensidad de uso en la cadena se ha reducido de niveles altos a niveles medios-bajos. Arbitrum se mantiene en niveles bajos con ligeras caídas, sin señales claras de recuperación; Bitcoin también muestra una ligera caída en direcciones activas, pero con poca volatilidad, reflejando su carácter de red centrada en transferencia de valor. En conjunto, la actividad de los usuarios en la cadena parece más una rotación estructural que una contracción total del mercado, con fondos y comportamiento de usuarios migrando desde ecosistemas en expansión hacia las principales redes de Solana y Ethereum.

Análisis de ingresos por tarifas en la cadena: Solana y Ethereum lideran, Base muestra aumento en la fase final

Según datos de Artemis, en enero la estructura de ingresos por tarifas en la cadena presenta una segmentación, con Solana y Ethereum en niveles altos, mientras que Base muestra mayor volatilidad. En el gráfico, se observa que Solana ha mantenido en el último mes ingresos por tarifas en los niveles más altos, entre aproximadamente 800,000 y 1.2 millones de dólares, con un repunte al final del mes, indicando que las transacciones de alta frecuencia, memes y aplicaciones siguen contribuyendo a la captura de valor en la cadena.【3】

Ethereum presenta una tendencia de aumento más marcada, con varias caídas a entre 200,000 y 400,000 dólares en medio del mes, y un repunte final que alcanza más de un millón de dólares, reflejando que, en un escenario de mayor volatilidad, las interacciones en DeFi, reequilibrios de activos y operaciones de contratos de alto valor aumentan, haciendo que sus tarifas sean más elásticas. La segmentación en la red intermedia se acentúa: Base, en los primeros días del mes, presenta tarifas cercanas a cero, pero hacia el final del mes experimenta un aumento rápido, acercándose a 1 millón de dólares, indicando que en ese período se concentran operaciones de emisión y transacciones de activos de alta frecuencia, con estructura de tarifas que pasa de baja a alta elasticidad. Bitcoin mantiene tarifas relativamente estables, influenciadas por demandas de transferencias y congestión, con fluctuaciones limitadas. Polygon PoS y Arbitrum permanecen en niveles bajos, con algunos picos ocasionales, pero sin una tendencia sostenida, sin una curva de captura de valor estable. En general, los ingresos por tarifas se concentran en redes con alta actividad y densidad de transacciones, profundizando la diferenciación entre cadenas, y el capital y comportamiento de usuarios se agrupan en ecosistemas capaces de generar demanda constante en la cadena.

Diferenciación en flujos de fondos entre cadenas públicas: retorno a redes eficientes y presión sobre ecosistemas tradicionales

Según datos de Artemis, en el último mes los flujos de fondos en las cadenas públicas muestran una diferenciación estructural clara. No se observa una expansión generalizada del riesgo, sino que, bajo diferentes perfiles de riesgo, los fondos se concentran en redes con mayor eficiencia y atributos de transacción, mientras que algunos ecosistemas tradicionales Layer1 y Layer2 enfrentan salidas netas continuas, reflejando una reevaluación de funciones en el mercado.【4】

Desde la entrada de fondos, Base recibe la mayor cantidad de flujos netos, convirtiéndose en el principal receptor de capital y atención en esta fase. Esta tendencia está relacionada con la reciente ola social de agentes de IA: en torno a plataformas como Moltbook y otros escenarios sociales nativos de agentes, el interés se traduce rápidamente en emisión y transacciones en la cadena, mediante infraestructura de emisión y comercio en ecosistema Base, formando un ciclo de “contenido—atención—emisión—transacción”. Esto atrae capital especulativo y fondos de preprecio hacia Base. Además, Polygon PoS, Injective y OP Mainnet también muestran entradas netas considerables, indicando preferencia por redes de bajo costo, alta interactividad y eficiencia en transacciones; Hyperliquid continúa captando fondos, reflejando que los fondos de trading permanecen activos en entornos de alta eficiencia de emparejamiento.

Por otro lado, las salidas de fondos se concentran principalmente en Ethereum, Starknet y Arbitrum. Ethereum muestra la mayor salida neta, indicando que parte del capital se traslada desde redes de alta valoración y fuerte función de liquidación hacia entornos más flexibles para transacciones; las salidas de Arbitrum y Starknet reflejan un proceso de reevaluación interna en la categoría Layer2. En conjunto, los flujos en las cadenas públicas muestran un patrón de “migración de atención impulsada por narrativa + priorización de eficiencia de fondos”, entrando en una fase de rotación estructural, donde la asignación de recursos se orienta más a escenarios de uso real y eficiencia en la circulación de fondos que a la narrativa de ecosistema único.

Análisis de indicadores clave de Bitcoin

En el último mes, la tendencia de BTC y ETH se ha debilitado claramente, con estructuras de 4 horas que cambian de rango de consolidación a predominancia bajista. BTC, tras romper varias medias móviles, solo presenta rebotes débiles, aún bajo presión de las medias; ETH muestra un comportamiento aún más débil, con caída acelerada y consolidación en niveles bajos, con medias en tendencia bajista. La estructura de volumen y precio indica que en fases de caída se incrementa el volumen, y en rebotes se reduce, reflejando cautela en fondos de compra y falta de impulso para recuperación, manteniéndose en un escenario de debilidad y predominancia de los bajistas a corto plazo.

En este contexto, los datos en la cadena muestran características coherentes en distribución de costos, intensidad de cierre de ganancias y estructura de tenedores: los costos de los tenedores a corto plazo (STH) han bajado notablemente, y el precio oscila en torno a la zona de equilibrio de ganancias y pérdidas, indicando que el mercado está digiriendo las ganancias previas; además, la fuerza de cierre de ganancias se ha reducido rápidamente, pasando de una fase de alta realización a una de espera y recuperación. La estructura de chips muestra una disminución en la proporción de ganancias, con aumento en pérdidas a corto plazo, pero sin descontrol, y los chips a largo plazo permanecen relativamente estables, en una fase de consolidación y reequilibrio.

Costos de tenedores a corto plazo en descenso, precio en rango de equilibrio

Según datos de Glassnode, el modelo de costos de los tenedores a corto plazo (STH) muestra que, tras la caída desde zonas de sobrecompra, el precio se acerca y oscila en torno a la banda de costos de STH, indicando que los fondos de corto plazo que estaban en ganancias excesivas comienzan a reducir sus beneficios, sin que se observe una caída sistemática por debajo del costo. El precio se distribuye principalmente entre +1 desviación estándar y la línea de costo, señalando que el sentimiento se ha vuelto más neutral y cauteloso, con fondos cortos en fase de espera y reestructuración.【5】

Desde la perspectiva estructural, la banda de costos de STH mantiene una pendiente ascendente, lo que indica que el costo promedio de las nuevas entradas sigue elevándose, sin que la estructura se vea comprometida. El precio aún no ha caído en la zona de enfriamiento de -1 desviación estándar, lo que sugiere que los tenedores a corto plazo aún están en ganancias o con beneficios leves, sin activar un pánico emocional. Comparando con ciclos históricos, mientras el precio se mantenga por encima de la línea de costo, el mercado tenderá a una redistribución en niveles altos y consolidación en rango, en lugar de entrar en una fase bajista.

En conjunto, BTC se encuentra en una fase de “ajuste tras sobrecompra y reequilibrio en la banda de costos”. El riesgo de sobrecalentamiento se ha disipado, pero la zona clave de equilibrio aún no se ha perdido, por lo que el escenario más probable es una oscilación en torno a la banda de costos para facilitar el intercambio de chips. Mientras la estructura de beneficios a corto plazo no se vea comprometida, la tendencia alcista a mediano plazo se mantiene, y el mercado se encuentra en una fase de enfriamiento saludable, no en un cambio de tendencia.

La fuerza de cierre de ganancias en BTC se reduce rápidamente, el mercado pasa de fase de alta realización a espera y recuperación

Según datos de Glassnode, el indicador Realized Profit/Loss Ratio (media móvil de 90 días) muestra un descenso claro desde niveles altos, indicando que la escala de ganancias realizadas en cadena se está reduciendo rápidamente, y el mercado pasa de una fase de realización masiva a un entorno más contenido. Este ratio, que se mantuvo en niveles muy por encima de 1 durante mucho tiempo, refleja que muchas chips se vendieron en precios altos; su caída rápida indica que la presión de venta activa se ha reducido, y la fuerza de venta a corto plazo se está disipando.【6】

Desde la perspectiva del ciclo, el indicador ha bajado pero aún no entra en zona de pérdidas dominantes (por debajo de 1), lo que significa que el mercado no ha entrado en una fase de pánico de liquidación, sino que se encuentra en una etapa típica de “digestión de ganancias” en la parte media de un mercado alcista. En ciclos históricos, estos niveles suelen corresponder a fases de consolidación en niveles altos, con menor pendiente de subida y mayor volatilidad, pero manteniendo una estructura de tendencia alcista. Mientras el ratio se mantenga por encima del equilibrio de ganancias y pérdidas, los fondos en cadena siguen en una estructura de ganancias, y la presión de venta proviene más de la realización activa que de un pánico generalizado.

En conjunto, BTC muestra un escenario de “reducción de fuerza de cierre de ganancias y reequilibrio en marcha”. La dinámica alcista a corto plazo está limitada por los beneficios previos, pero mientras no predominen las pérdidas, la estructura de tendencia a mediano plazo sigue siendo saludable. La tendencia se consolidará mediante tiempo y oscilaciones, en lugar de una caída sistemática.

La proporción de chips en ganancias disminuye, las pérdidas a corto plazo aumentan pero sin descontrol

Según datos de Glassnode, el indicador de proporción de oferta en ganancias o pérdidas de los tenedores a largo y corto plazo (media de 7 días) muestra que, en los últimos días, la proporción de fondos en pérdidas entre los tenedores a corto plazo (STH) ha aumentado notablemente, mientras que la de los tenedores a largo plazo (LTH) se mantiene en niveles bajos. Esto indica que la caída de precio principalmente comprime las ganancias de los chips de corto plazo, concentrando la presión en los fondos recientes que entraron en niveles altos, mientras que los chips a largo plazo permanecen relativamente estables. La pérdida en corto plazo se concentra en “beneficios flotantes” y no en una captura de mercado generalizada. 【7】

Desde la perspectiva estructural, cuando la proporción de STH en pérdidas aumenta y la de LTH aún está en ganancias, suele indicar una fase intermedia o final de mercado alcista, en la que los fondos de corto plazo se están liquidando en medio de la volatilidad, transfiriendo chips a grupos con costos de entrada más bajos y mayor duración, consolidando la tendencia mediana. Actualmente, no se observa una entrada masiva de chips en pérdidas entre los LTH, por lo que no hay señales de un cambio de tendencia inminente.

En conjunto, BTC atraviesa un proceso de “dispersión de pérdidas a corto plazo y estructura estable a largo plazo”. La volatilidad a corto plazo puede mantenerse elevada, y el movimiento de precios tenderá a ser de oscilación y rotación, en lugar de una caída acelerada. Mientras la presión en pérdidas se limite a los STH y no se extienda a los LTH, la estructura alcista mediana sigue siendo resistente, y el escenario actual es más una fase de liberación de riesgos y redistribución de chips en el ciclo, que una señal de tendencia bajista.