Autor original: Wintermute Ventures
Traducido por: 哔哔News
Durante décadas, Internet ha permitido que la información fluya libremente a través de fronteras, plataformas y sistemas. Pero el flujo de “valor” ha quedado siempre rezagado. El dinero, los activos y los contratos financieros siguen dependiendo de infraestructuras fragmentadas, circulando en vías obsoletas, fronteras nacionales y capas de intermediarios, donde cada paso añade costos.
Y esta brecha se está llenando a una velocidad sin precedentes.
Esto crea oportunidades para un tipo de empresas de infraestructura: aquellas que sustituyen directamente funciones tradicionales de compensación, liquidación y custodia.
La infraestructura que permite que el valor fluya libremente como la información ya no es solo una idea teórica, sino que se está construyendo, desplegando y usando a gran escala.
Durante años, los activos criptográficos, aunque existen en la cadena, estaban desconectados de la economía real. Ahora, esta situación está cambiando.
La criptografía está convirtiéndose en la capa de compensación y liquidación que siempre ha faltado en la economía de Internet: un sistema que puede operar 7×24 horas, ser transparente y no requiere permisos de intermediarios centralizados.
Los siguientes temas representan nuestro juicio sobre la dirección del desarrollo de los activos digitales para 2026, y son áreas en las que Wintermute Ventures está activamente apoyando a emprendedores.
Todo será negociable
Cada vez más activos y resultados del mundo real están siendo negociables mediante nuevos lenguajes financieros, incluyendo mercados predictivos, tokenización y derivados.
Este cambio proporciona una capa de liquidez en áreas donde antes no existía mercado.
La tokenización y los activos sintéticos aportan liquidez a activos conocidos; y los mercados predictivos van aún más allá, poniendo precio a cosas que antes no podían ser valoradas, transformando información original en instrumentos financieros negociables.
Los mercados predictivos continúan expandiéndose, tanto como productos para consumidores como nuevas herramientas financieras que soportan coberturas, operaciones vinculadas a resultados y expresiones sobre eventos altamente segmentados. También empiezan a reemplazar funciones de parte de la infraestructura financiera tradicional.
Un ejemplo representativo es el seguro: mercados basados en resultados que, mediante la valoración directa de riesgos específicos, ofrecen coberturas más baratas y flexibles que los seguros tradicionales o reaseguros.
Los usuarios ya no necesitan comprar seguros contra huracanes para toda una región, sino que pueden hacer coberturas específicas para momentos, lugares y velocidades del viento concretos.
A mayor escala temporal, estos riesgos altamente personalizados pueden ser combinados con precisión según las necesidades individuales, mediante flujos de trabajo con capacidad de actuar como agentes.
Con la expansión de la infraestructura de mercados predictivos, surgirán nuevos productos de datos en torno a temas que antes nunca se habían valorado.
Preveemos que aparecerán mercados para negociar y cuantificar indicadores objetivos como percepción, emociones y opiniones colectivas. Estos mercados emergentes son una extensión natural de las finanzas descentralizadas, abriendo nuevas formas de valorar e intercambiar “la información misma”.
Cuando todo puede ser negociado, la infraestructura que provee liquidez, descubre precios y asegura la liquidación será fundamental.
Este cambio estructural concentrará el valor en la capa de infraestructura y afectará directamente la forma en que se asigna el capital.
Apoyamos activamente a equipos que construyen infraestructuras centrales de mercado y liquidación, capas de datos para validación y prueba, y nuevos productos de datos que soportan resultados previamente no negociables.
Al mismo tiempo, prestamos atención a nuevos modelos abstractos que doten a estos mercados de programabilidad y composabilidad, permitiendo integrarlos en flujos de trabajo del mundo real y reemplazando gradualmente partes de los sistemas financieros y de seguros tradicionales.
Las stablecoins se convierten en la capa de confianza, y los bancos en responsables de la liquidación transitoria
Actualmente, los activos digitales aún carecen de un sistema robusto similar a los bancos de compensación y liquidación tradicionales.
Las stablecoins ofrecen una forma de valor abierta y programable, pero la fragmentación entre diferentes sistemas, debido a la falta de infraestructura de liquidación, limita su escalabilidad.
A medida que surgen emisores de stablecoins con diferentes modelos de colateral en diversos ecosistemas, la demanda de una capa de interoperabilidad confiable para combinar y coordinar estos activos crece.
Para que este sistema realmente se expanda, la industria cripto necesita una infraestructura capaz de realizar liquidaciones netas, intercambios y compensaciones entre diferentes stablecoins y cadenas, sin introducir riesgos de crédito, liquidez o complejidad operativa adicionales.
La abstracción clave que falta es trasladar el riesgo de cambio y crédito a los balances de los emisores de stablecoins, mediante una “interoperabilidad basada en balances”, en lugar de que los usuarios finales asuman riesgos de tipo de cambio, rutas o contrapartes en transacciones entre stablecoins.
Lo vemos como un “sistema de bancos agentes en la cadena”: liquidaciones en segundos, completamente abierto a desarrolladores de aplicaciones. Prevemos que más empresas se posicionarán como capas de coordinación entre emisores y aplicaciones.
El mercado premiará ingresos sostenibles, no incentivos a corto plazo
Los modelos de negocio insostenibles, que dependen únicamente de incentivos token para impulsar el crecimiento, están en declive.
Las empresas que subsidian usuarios o proveedores de liquidez, pero carecen de un modelo de ingresos sólido, tendrán cada vez más dificultades para competir.
Las valoraciones se anclarán más estrechamente a ingresos sostenibles y expectativas de beneficios a largo plazo, y volverán gradualmente a un marco de evaluación basado en flujo de caja.
No es razonable seguir simplemente anualizando las tarifas mensuales altamente volátiles. La calidad de los ingresos y la coherencia en los incentivos serán el núcleo de la valoración.
Los tokens sin una ruta clara para capturar valor también tendrán dificultades para mantener demanda fuera de ciclos de especulación.
Por ello, cada vez menos empresas emitirán tokens en su fase inicial. Muchos proyectos preferirán estructurar acciones, usando la blockchain principalmente como infraestructura subyacente, casi “invisible” para usuarios e inversores.
Cuando se adopten tokens, la emisión suele ocurrir tras una buena coincidencia producto-mercado, y cuando los ingresos, la economía unitaria y los canales de distribución ya están validados.
Creemos que esto es una evolución saludable y necesaria.
Permite a los fundadores centrarse en construir negocios sostenibles a largo plazo, en lugar de perseguir incentivos token demasiado pronto; a los inversores, evaluarlos con marcos financieros familiares; y a los usuarios, acceder a productos diseñados para valor a largo plazo.
DeFi se fusionará con FinTech
El futuro de las finanzas no será solo DeFi ni solo finanzas tradicionales, sino una integración de ambas. Una arquitectura dual permite a las aplicaciones FinTech enrutar dinámicamente transacciones entre diferentes sistemas, según costo, velocidad y rendimiento.
Productos innovadores para consumidores, que en apariencia serán similares a los productos tradicionales, con carteras, puentes y blockchains completamente abstractos. La eficiencia del capital, los niveles de rendimiento, la velocidad de liquidación y la ejecución transparente definirán la próxima generación de productos financieros.
Mientras la experiencia del usuario se acerca a la de FinTech, la infraestructura subyacente seguirá expandiéndose rápidamente. La tokenización y los lenguajes financieros altamente combinables impulsan este crecimiento, permitiendo mayor profundidad de liquidez y productos financieros más complejos.
La capacidad de distribución será más importante que “tener una interfaz”. Los equipos ganadores construirán infraestructuras basadas en backend, integradas en plataformas y canales existentes, en lugar de competir en aplicaciones independientes.
La personalización y la automatización (cada vez más impulsadas por IA) optimizarán precios, rutas y rendimientos en segundo plano.
Los usuarios no elegirán DeFi activamente.
Simplemente optarán por productos — más fáciles de usar.
La privacidad se convierte en “requisito básico”
La privacidad está convirtiéndose en un requisito fundamental para que las instituciones adopten activos digitales, pasando de ser una “carga regulatoria” a un “impulso regulatorio”.
La divulgación selectiva mediante pruebas de conocimiento cero y cálculos multipartitos seguros permite a las partes demostrar cumplimiento sin exponer datos originales.
En la práctica, esto significa:
Los bancos pueden evaluar la solvencia sin revisar todo el historial de transacciones;
Los empleadores pueden verificar relaciones laborales sin divulgar salarios específicos;
Las instituciones financieras pueden demostrar reservas suficientes sin revelar su estructura de posiciones.
Esta visión, en el mundo real, implica que las empresas ya no necesitarán almacenar datos sensibles a largo plazo, liberándose de los altos costos y cargas regulatorias de la privacidad de datos.
Nuevas primitivas tecnológicas como estados compartidos privados, zkTLS y MPC están desbloqueando modelos financieros que antes eran inviables, incluyendo préstamos con colaterales insuficientes, productos estructurados en capas (tranching) y nuevos productos de riesgo en cadena.
Esto trasladará toda la categoría de finanzas estructuradas, anteriormente difícil de llevar a la cadena, a la cadena misma.
La regulación evoluciona de obstáculos de cumplimiento a ventajas de distribución
La claridad regulatoria ha pasado de ser un obstáculo de confrontación a un canal de distribución estandarizado.
Aunque la característica “sin permisos” de DeFi en sus primeras etapas sigue siendo un motor de innovación, leyes como la GENIUS Act en EE. UU., MiCA en Europa y el marco de regulación de stablecoins en Hong Kong, están proporcionando límites operativos más claros para las instituciones tradicionales.
Para 2026, la cuestión central ya no será “¿pueden las instituciones usar blockchain?”, sino “¿cómo, bajo estas regulaciones, utilizan canales en cadena rápidos para reemplazar las viejas vías ineficientes del sistema financiero?”
Estos estándares impulsarán productos en cadena más grandes, canales regulados de entrada y salida, e infraestructura institucional, sin sacrificar principios de descentralización ni caer en una centralización total, mejorando significativamente la participación institucional.
Las regiones con reglas claras y mecanismos de aprobación eficientes seguirán atrayendo capital, talento e innovación experimental, acelerando la distribución de valor en cadena en productos nativos y híbridos; las que tengan regulación lenta, quedarán rezagadas.
La economía de Internet opera sobre criptografía
El hilo conductor de todos estos cambios es la madurez de la infraestructura. La criptografía está convirtiéndose en la capa de liquidación y compensación de la economía de Internet, permitiendo que el valor fluya libremente como la información.
Los protocolos, primitivas y aplicaciones que se están construyendo actualmente están desbloqueando nuevas formas de actividad económica real y expandiendo continuamente los límites de la capacidad de Internet.
En Wintermute Ventures, apoyamos a emprendedores enfocados en construir esta infraestructura.
Buscamos equipos con profundo entendimiento técnico y fuerte conciencia de producto — que entreguen productos que los usuarios quieran usar; que operen dentro del marco regulatorio, promoviendo los principios centrales de descentralización; y que diseñen modelos de negocio con impacto a largo plazo.
2026 será un punto de inflexión importante.
Para los usuarios, la infraestructura cripto se volverá cada vez más invisible;
pero para el sistema financiero global, será indispensable.
Las mejores infraestructuras, silenciosamente, empoderarán al mundo sin que se note.
