Autor original: Bai QinJen, Evan Lee
Introducción
El concepto de “moneda” está en la cúspide de un cambio radical. ¿El dinero del futuro debería ser emitido por los Estados o entregado al mercado?
— Quizá, la respuesta no sea una u otra.
Mientras los países aceleran la implementación de “monedas digitales de banco central” (CBDC), otra forma de “stablecoin”, nacida del mercado pero reconocida legalmente, ha entrado silenciosamente en el sistema financiero global. No son rivales, sino más bien socios que se ajustan y colaboran continuamente. Su coexistencia y cooperación redefinirán cada pago, cada transacción que realizamos—ya sea en dólares, euros o renminbi. Esta transformación silenciosa está escribiendo las reglas del dinero del futuro.
Stablecoins VS CBDC
Aunque a menudo se discuten juntos, las stablecoins y las monedas digitales de banco central (CBDC) tienen orígenes y misiones completamente diferentes.
- Las stablecoins son creadas por el mercado
Son creadas por empresas o instituciones, creciendo en la tierra abierta de blockchain, ideales para pagos rápidos, transferencias transfronterizas y finanzas descentralizadas en el mundo digital. Aunque también están sujetas a regulación, conservan cierto espacio de privacidad, y tienen ventajas claras en velocidad y flexibilidad.
- Las CBDC son lideradas por el Estado
Emitidas directamente por el banco central, su misión principal es mantener la soberanía monetaria, fortalecer el control financiero y servir al interés público. Cada transacción suele ser rastreable, facilitando la regulación y política monetaria del país. La meta de la CBDC no es eliminar las stablecoins, sino proporcionar una base confiable a nivel nacional para todo el sistema de monedas digitales.
De hecho, están formando una relación de división del trabajo y colaboración:
- CBDC para el mercado interno: más adecuada para pagos cotidianos y regulación de políticas en “dentro del país”
- Stablecoins para el mercado externo: mejor rendimiento en pagos transfronterizos, finanzas encriptadas y circulación de activos globales.
Países como Singapur, Hong Kong y otros, están probando CBDC mientras otorgan licencias a stablecoins reguladas, promoviendo su coexistencia y desarrollo conjunto.
En el futuro, probablemente viviremos en un sistema de monedas de doble capa:
El efectivo digital proporcionado por el Estado como base estable, y las stablecoins creadas por el mercado que aportan flexibilidad e innovación—no se trata de que uno reemplace al otro, sino de construir juntos la próxima era de pagos y finanzas.
Proceso de implementación global de CBDC
Las CBDC en todo el mundo están atravesando una fase crucial, de prueba a adopción. Aunque los primeros intentos tuvieron resultados limitados, las nuevas generaciones de monedas digitales están creciendo en escala, con diseños y objetivos cada vez más diversos.
- Bahamas · Sand Dollar (lanzado en 2020)
Como la primera CBDC nacional del mundo, el “Sand Dollar” busca mejorar la inclusión financiera, especialmente en islas remotas con servicios bancarios limitados. Reduce costos de transacción y mantiene funciones de pago tras desastres naturales. Sin embargo, su adopción ha sido baja a largo plazo, con una participación pequeña en la circulación monetaria, y preocupaciones de privacidad debido a su trazabilidad.
Situaciones similares se ven en Nigeria con eNaira y Jamaica con JAM-DEX, donde la promoción inicial no alcanzó las expectativas.
Desde su piloto en 2020, el crecimiento del RMB digital ha sido notable:
El volumen de pagos pasó de 7.3 billones de yuan en julio de 2024 a 16.7 billones en noviembre de 2025, y la cantidad de monederos de 180 millones a 2.25 mil millones.
El Banco Popular de China implementará en enero de 2026 un nuevo sistema de gestión para el RMB digital, promoviendo su evolución de “efectivo digital” a “moneda digital de depósito”. A diferencia del enfoque europeo centrado en la privacidad, el e-CNY prioriza eficiencia y expansión, explorando pagos transfronterizos mediante proyectos como mBridge.
- Unión Europea · Euro digital
Actualmente en fase preparatoria, diseñado como complemento al efectivo y depósitos bancarios, con posible lanzamiento en 2029 (más probable a principios de 2030). Su diseño enfatiza protección de la privacidad y anti-falsificación, mediante la separación de datos de identidad y pago para lograr un anonimato controlado, con la intención de reducir dependencia de sistemas de pago extranjeros.
- Reino Unido · Libra digital
El Reino Unido también valora la protección de la privacidad, prohibiendo explícitamente el acceso del gobierno a datos de transacciones personales. El límite de posesión personal podría establecerse en 10,000-20,000 libras, por encima de los 3,000 euros de la UE, y estará abierto tanto a residentes como a no residentes.
Opta por un enfoque pragmático, explorando colaboración con infraestructura criptográfica existente (como BNB Chain), con estrategia por fases:
1. Conectar CBDC con bancos comerciales
2. Integrar la tesorería para pagos gubernamentales
3. Probar pagos offline
El país también ha lanzado su stablecoin nacional KGST y planea crear reservas de criptomonedas para impulsar el uso internacional de la CBDC.
En general, las prácticas de cada país muestran que las CBDC se centran en inclusión financiera, eficiencia en pagos y soberanía monetaria, muchas prometen proteger la privacidad del usuario. Sin embargo, a medida que escalan, persisten preguntas clave: ¿Podrán mantenerse los diseños de protección de la privacidad en la operación real? ¿O serán superados por demandas de control estatal más fuertes? El futuro de la CBDC buscará un equilibrio a largo plazo entre eficiencia, privacidad y regulación.
Tendencias emergentes y cambios estratégicos
El desarrollo de monedas digitales en todo el mundo entra en una fase más pragmática. Los países ya no solo “prueban”, sino que avanzan de manera dirigida según sus necesidades específicas.
- EE. UU.: Enfoque en stablecoins, pausa en dólar digital
EE. UU. ha definido claramente su rumbo: priorizar la regulación de stablecoins, sin apresurarse a lanzar una CBDC. La Ley de Claridad de Stablecoins, aprobada en 2024 por la Cámara de Representantes, establece un marco regulatorio federal para las stablecoins privadas. Mientras tanto, la Reserva Federal mantiene una postura cautelosa respecto al dólar digital minorista, diciendo que “no es una prioridad” y que requiere autorización del Congreso. Esto indica que EE. UU. prefiere que el mercado lidere la innovación en monedas digitales, mientras el Estado se enfoca en establecer reglas.
- India, Brasil: Monedas “programables” para resolver problemas reales
Las monedas digitales dejan de ser solo “dinero electrónico” y se convierten en herramientas políticas para mejorar la eficiencia.
En India, el piloto del Digital Rupee se centra en distribuir subsidios gubernamentales, asegurando que los fondos lleguen directamente a los beneficiarios y no sean desviados.
Brasil planea lanzar Drex a finales de 2025, con funciones de contratos inteligentes que permiten deducir impuestos automáticamente y ejecutar cláusulas contractuales, haciendo de la CBDC una herramienta de automatización eficiente.
- Japón: “Primero el mayorista”, actualización interna del sistema financiero
A diferencia de muchos países que comienzan desde el público, el Banco de Japón opta por lanzar primero una “CBDC mayorista” para bancos y entidades financieras, para liquidaciones interbancarias, con pruebas en 2026-2027, dejando en pausa la versión minorista para el público. Esto refleja una estrategia pragmática: primero modernizar la infraestructura financiera central, luego considerar aplicaciones para el público.
Estos ejemplos muestran que el panorama de monedas digitales globales se está diversificando y enfocando en la practicidad—algunos fortalecen la innovación privada bajo regulación, otros usan la programabilidad para objetivos políticos, y algunos empiezan desde la transformación interna del sistema financiero. No habrá un único camino, sino rutas adaptadas a cada país.
Conclusión
La cuestión central del dinero del futuro es simple: ¿cómo coordinar eficazmente las monedas digitales estatales y las stablecoins del mercado?
El mundo ya está en marcha:
- El “Proyecto Agola” del Banco de Pagos Internacionales está probando cómo interoperar CBDC y monedas digitales bancarias en un mismo sistema.
- El “Plan Guardián” de Singapur ya realiza liquidaciones conjuntas de CBDC, stablecoins y activos digitales en escenarios reales.
El objetivo es claro: evitar que el dinero del futuro quede fragmentado en islas desconectadas. Lo fundamental es que las monedas digitales lideradas por el Estado puedan dialogar y operar sin problemas con las stablecoins ampliamente utilizadas.
Curiosamente, con el desarrollo de las CBDC, puede estar surgiendo un efecto inesperado: que estas mismas impulsen la legitimidad y estabilidad de las stablecoins descentralizadas, confirmando su papel indispensable en el sistema financiero del mañana.
El panorama monetario del futuro probablemente no será una cuestión de reemplazo, sino de roles complementarios y colaboración mutua.
