Wintermute publica el informe de análisis del mercado de criptomonedas OTC 2025, revelando un cambio fundamental en los mecanismos de liquidez del mercado: el capital ya no está ampliamente disperso, sino que la actividad de trading se concentra en unos pocos tokens grandes, la duración de las tendencias en altcoins se acorta, y el mercado está pasando de ciclos impulsados por narrativas a un mecanismo de ejecución con restricciones estructurales más fuertes. Este artículo se basa en un texto de Wintermute, organizado, traducido y redactado por Odaily Planet Daily.
(Resumen previo: quizás a principios de 2026, el mercado de criptomonedas ya esté manipulado por Wintermute)
(Información adicional: El fundador de Wintermute habla sobre “el colapso del 1011” y las predicciones del mercado posterior)

Índice del artículo

• Resumen del informe
• Parte 1: Spot
  • Crecimiento del volumen de transacciones: ciclos regulares reemplazados por volatilidad a corto plazo
  • Contrapartes de trading: la base institucional se profundiza
  • Configuración de tokens: la diversificación en los principales mercados
• Análisis de flujos de fondos en diferentes tipos de tokens spot
  • Monedas principales: fondos en retirada hacia finales de año
  • Altcoins: las tendencias alcistas se acortan aún más
  • Meme coins: el rango de actividad se estrecha
• Parte 2: Derivados
  • Contratos por diferencia (CFD): expansión en los activos subyacentes
  • Opciones: aumento en la complejidad de las estrategias
• Parte 3: Liquidez
  • Interés minorista: las criptomonedas dejan de ser “el activo de riesgo preferido”
  • Canales de liquidez: ETF y DAT se convierten en nuevas vías
• Perspectivas del mercado 2026: adiós a los ciclos puros
  • Tres posibles escenarios para 2026

Nota del editor: el 13 de enero, Wintermute publicó un informe de análisis del mercado OTC de criptomonedas para 2025. Como principal market maker del sector, Wintermute es sumamente sensible a las tendencias de liquidez del mercado. En este informe de 28 páginas, la organización revisa los cambios en la liquidez del mercado de criptomonedas en 2025 y concluye que el mercado está pasando de ciclos claros y narrativos a mecanismos de ejecución con restricciones estructurales más fuertes. Basándose en esta conclusión, Wintermute también ha planteado tres escenarios clave para la recuperación del mercado en 2026.

A continuación, el contenido original del informe de Wintermute, compilado y organizado por Odaily Planet Daily (, con algunas secciones eliminadas ).

Resumen del informe

2025 marca un cambio radical en los mecanismos de liquidez del mercado de criptomonedas. El capital ya no está disperso ampliamente en todo el mercado, sino que la liquidez se concentra de manera más aguda y desigual, lo que acentúa la diferenciación entre rendimientos y actividad de mercado. Como resultado, gran parte del volumen de transacciones se limita a unos pocos tokens. La duración de las tendencias alcistas en las altcoins se acorta, y el rendimiento de los precios depende más de los canales y métodos de despliegue de liquidez en el mercado.

Este informe resume los principales cambios en la dinámica de liquidez y trading observados por Wintermute en 2025:

· La actividad de trading se concentra en unos pocos tokens grandes. BTC, ETH y algunas altcoins seleccionadas dominan la mayor parte del volumen de transacciones. Esto refleja la expansión progresiva de productos DAT y ETF ( en un rango más amplio de altcoins, así como la desaparición del ciclo de Meme coins a principios de 2025.

· La confianza en las narrativas se desvanece rápidamente, y la tendencia en altcoins se acorta a la mitad. Los inversores dejan de seguir narrativas con fe constante, y en cambio, aprovechan oportunidades en plataformas de Meme coins, contratos perpetuos, nuevas infraestructuras de pago y API ) como x402(, con poca continuidad posterior.

· La influencia de las contrapartes profesionales aumenta, y la ejecución de operaciones se vuelve más cautelosa. Se evidencia en una ejecución más prudente de ciclos de trading ), la ruptura del ciclo fijo de cuatro años (, el uso más amplio de productos OTC apalancados y la diversificación en el uso de opciones como herramienta central de asignación de activos.

· La forma en que el capital entra en el mercado de criptomonedas es tan importante como el entorno de liquidez en sí. Cada vez más capital fluye a través de canales estructurados como ETF y DAT, afectando la dirección de la liquidez en el mercado y las áreas de concentración final.

Este informe se basa principalmente en datos de trading OTC propios de Wintermute para interpretar estos desarrollos del mercado. Como uno de los mayores plataformas OTC del sector, Wintermute ofrece servicios de liquidez en múltiples regiones, productos y contrapartes, proporcionando una visión única y completa del mercado OTC de criptomonedas. La tendencia de los precios refleja los resultados del mercado, mientras que la actividad OTC revela cómo se despliegan los riesgos, cómo evolucionan los comportamientos de los participantes y qué partes del mercado permanecen activas. Desde esta perspectiva, la estructura y dinámica de liquidez en 2025 han cambiado significativamente respecto a los primeros ciclos.

) Parte 1: Spot

Los datos OTC de Wintermute muestran que, en 2025, la actividad de trading ha pasado de estar impulsada únicamente por volumen a un entorno más maduro y estratégico. El volumen continúa creciendo, pero la ejecución de las operaciones se planifica con mayor precisión, y OTC se vuelve cada vez más popular por su capacidad de realizar grandes transacciones, privacidad y control.

La asignación de posiciones en el mercado también evoluciona de transacciones direccionales simples a esquemas de ejecución más personalizados, y a un uso más amplio de derivados y productos estructurados. Esto indica que los participantes del mercado se vuelven más experimentados y disciplinados.

En las actividades OTC spot de Wintermute, estos cambios estructurales se reflejan principalmente en tres aspectos:

· Crecimiento del volumen: El volumen OTC sigue en aumento, destacando la demanda persistente de liquidez OTC y la ejecución eficiente de grandes transacciones ###, limitando el impacto en el mercado (.

· Crecimiento de contrapartes: La base de participantes se amplía, impulsada por fondos de venture capital que cambian de configuraciones privadas a mercados de liquidez; empresas e instituciones que ejecutan grandes transacciones OTC; y traders individuales que buscan alternativas a plataformas centralizadas y descentralizadas.

· Configuración de tokens: La actividad en tokens supera a BTC y ETH, con fondos entrando en más altcoins a través de DAT y ETF. Aunque en 2025, tras el gran liquidación del 11 de octubre, tanto instituciones como minoristas vuelven a centrarse en los principales tokens. La duración de las tendencias en altcoins se acorta, y la selectividad aumenta, reflejando la desaparición del ciclo Meme y una contracción general en la amplitud del mercado, a medida que la liquidez y el capital de riesgo se vuelven más selectivos.

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A continuación, Wintermute ofrecerá un análisis más detallado de estos tres aspectos.

)# Crecimiento del volumen: ciclos regulares reemplazados por volatilidad a corto plazo

“Las características del mercado en 2025 son oscilaciones, donde los movimientos de precios están impulsados principalmente por tendencias a corto plazo, en lugar de cambios estacionales a largo plazo.”

Los datos OTC de Wintermute muestran que, en 2025, la actividad de trading presenta patrones estacionales claramente diferentes a los años anteriores. La optimismo en torno a un nuevo gobierno pro-cripto en EE. UU. se desvanece rápidamente, y tras el enfriamiento de narrativas como Meme coins y agentes de IA en el cierre de trimestre, la percepción de riesgo se deteriora abruptamente a finales del primer trimestre. El 2 de abril, la declaración de Trump sobre aranceles y otras noticias negativas generan presión adicional.

Por ello, en 2025, la actividad de mercado se concentra en la primera mitad del año, con un inicio fuerte y una caída general en primavera y principios de verano. Las repuntes de fin de año de 2023 y 2024 no se repiten, rompiendo la aparente regularidad estacional, que a menudo se refuerza con narrativas como “subida en octubre”. En realidad, esto nunca fue una verdadera regularidad estacional, sino un efecto catalizador de movimientos alcistas de fin de año impulsados por eventos específicos, como la aprobación de ETF en 2023 o la llegada del nuevo gobierno en EE. UU. en 2024.

Tras el primer trimestre de 2025, la tendencia alcista del cuarto trimestre de 2024 no se recupera completamente. La volatilidad aumenta, y el mercado se vuelve más errático, con mayor volatilidad, dominado por factores macroeconómicos que dirigen la tendencia, y movimientos de precios que reflejan más fluctuaciones a corto plazo que tendencias sostenidas.

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En resumen, el flujo de fondos se vuelve pasivo y episódico, con picos en torno a titulares macroeconómicos, pero sin un impulso sostenido. En este entorno de oscilaciones, a medida que la liquidez se reduce y la ejecución se vuelve más determinista, OTC mantiene su posición como método preferido de ejecución.

)# Contrapartes: la base institucional se profundiza

“Aunque en 2025 los movimientos de precios son planos, las contrapartes institucionales ya están arraigadas.”

Wintermute observa un crecimiento fuerte en la mayoría de los tipos de contrapartes, especialmente en instituciones y brokers minoristas. En el segmento institucional, el crecimiento de bancos tradicionales y empresas es moderado, pero su participación se profundiza: las actividades son más continuas y se enfocan en estrategias prudentes de ejecución.

Aunque en 2025 el mercado muestra un rendimiento plano, las instituciones claramente están establecidas. En comparación con la participación más exploratoria y dispersa del año pasado, las características en 2025 son una integración más profunda, mayores volúmenes y mayor frecuencia de actividad. Todo ello envía señales constructivas y positivas para el futuro a largo plazo del sector.

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)# Configuración de tokens: la diversificación en los principales mercados

“El volumen de trading se desplaza cada vez más hacia tokens grandes fuera de BTC y ETH, impulsado conjuntamente por DAT y ETF.”

En 2025, el número total de tokens en trading se mantiene estable. Sin embargo, si se analizan datos móviles de 30 días, Wintermute promedia el trading en 160 tokens diferentes, frente a 133 en 2024. Esto indica que la actividad OTC se ha expandido a un rango más amplio y estable de tokens.

La diferencia clave respecto a 2024 es que: el ciclo de especulación en torno a los tokens en 2025 se ha reducido, y la actividad en tokens se mantiene relativamente estable a lo largo del año, sin picos abruptos en torno a narrativas o temas específicos.

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Desde 2023, el volumen nominal total de Wintermute se ha diversificado cada vez más, y otras partes del volumen superan en total a BTC y ETH. Aunque BTC y ETH siguen siendo componentes importantes del flujo, su proporción ha bajado del 54% en 2023 al 49% en 2025.

Es importante observar hacia dónde va ese capital: aunque la participación de tokens de cola larga en volumen continúa disminuyendo, los activos blue-chip ) por capitalización, que están en el top 10, excluyendo BTC, ETH, activos tokenizados y stablecoins (, han aumentado en su participación en el volumen nominal total en 8 puntos porcentuales en los últimos dos años.

A pesar de que en 2025 algunos fondos e inversores individuales concentran en tokens de gran capitalización, el crecimiento del volumen también se ha beneficiado de ETF y DAT, que amplían su alcance a activos principales fuera del mercado tradicional. DAT recibe autorización para invertir en estos activos, y ETF amplía su rango incluyendo productos como ETF de staking ), como SOL ( y fondos indexados.

Estas herramientas de inversión siguen prefiriendo OTC ), en lugar de plataformas de trading, especialmente cuando la liquidez necesaria no puede ser satisfecha en los exchanges.

( Análisis de flujos de fondos en diferentes tipos de tokens spot

)# Monedas principales: fondos en retirada hacia finales de año

“A finales de 2025, tanto inversores institucionales como minoristas están reconfigurando sus carteras hacia las monedas principales, anticipando que estas rebotarán antes que las altcoins.”

Con la narrativa de altcoins en declive y la incertidumbre macro en aumento a principios de 2025, los fondos vuelven a centrarse en BTC y ETH. Los datos OTC de Wintermute muestran que, desde el segundo trimestre de 2025, los inversores institucionales mantienen una sobreponderación en las principales monedas; los minoristas, en cambio, en el segundo y tercer trimestre, se vuelcan en altcoins en busca de una recuperación, pero tras el evento de apalancamiento en 11 de octubre, vuelven rápidamente a las monedas principales.

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La tendencia de fondos hacia las monedas principales está impulsada por el agotamiento del mercado, ya que “la temporada de altcoins” no logra realmente arrancar, y el mercado entra en una fase de decepción. Esta tendencia fue inicialmente liderada por las instituciones (, que han sido compradores netos de las monedas principales a largo plazo ), pero hacia finales de año, también los minoristas se vuelven netos compradores.

Esta configuración de posiciones coincide con la visión general del mercado: BTC ( y ETH ) deben liderar primero, para que el apetito por el riesgo vuelva a las altcoins. Los minoristas parecen cada vez más alineados con esta postura.

(# Altcoins: las tendencias alcistas se acortan aún más

“En 2025, la duración media de las tendencias alcistas impulsadas por narrativas en altcoins se reduce a aproximadamente 19 días, frente a 61 días en el año anterior, indicando un agotamiento tras el sobrecalentamiento del año pasado.”

En 2025, el rendimiento general de las altcoins fue notablemente pobre, con una caída significativa en los retornos anuales, sin lograr una recuperación sostenida más allá de rebotes breves. Aunque algunos temas atraen atención en fases específicas, estos no logran acumular impulso ni convertirse en movimientos de mercado más amplios. Desde la perspectiva del flujo de fondos, esto no se debe a la falta de narrativas, sino a signos claros de agotamiento del mercado: las tendencias alcistas son probadas una y otra vez, pero se disipan rápidamente por la falta de convicción.

Para entender esta dinámica, trascendemos el análisis de precios y nos centramos en la “persistencia”, definida como la duración en que la participación en OTC en altcoins se mantiene por encima de niveles recientes normales. En la práctica, el indicador de persistencia mide si una tendencia alcista atrae a los participantes a seguir, o si la actividad se dispersa rápidamente tras la fase inicial. Este enfoque permite distinguir entre tendencias sostenidas y movimientos que solo son picos intermitentes o rotativos sin convertirse en una tendencia generalizada.

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La gráfica muestra un cambio evidente en la tendencia alcista de las altcoins. Entre 2022 y 2024, estas tendencias duraban aproximadamente entre 45 y 60 días, siendo 2024 un año fuerte para BTC, que impulsó la rotación de riqueza hacia altcoins, manteniendo el interés en Meme coins y narrativas como IA. En 2025, aunque surgen nuevas narrativas como plataformas de Meme coins, DEX perpetuos y conceptos como x402, la mediana de persistencia cae a unos 20 días.

Estas narrativas generan actividad de mercado momentánea, pero no logran convertirse en movimientos sostenidos o de alcance general. Esto refleja la volatilidad macro, el agotamiento tras el sobrecalentamiento del año pasado, y la insuficiencia de liquidez en altcoins para sostener rupturas narrativas en fases iniciales. Como resultado, las tendencias en altcoins parecen más operaciones tácticas que tendencias con alta convicción.

(# Meme coins: el rango de actividad se estrecha

“Tras alcanzar su pico en el primer trimestre de 2025, las Meme coins no logran recuperarse, y su actividad se dispersa y reduce, sin poder sostenerse.”

Las Meme coins, en 2025, entran en el mercado con la mayor congestión, caracterizadas por un ritmo de emisión intenso, un sentimiento alcista persistente y movimientos que refuerzan narrativas, pero esta situación se detiene abruptamente. A diferencia de otros sectores con mayor beta, las Meme coins giran más temprano y con mayor decisión hacia la baja, sin volver a generar impulso alcista.

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Mientras los precios caen significativamente, la cantidad absoluta de Meme coins en OTC se mantiene en niveles saludables en todo momento. Incluso a finales de 2025, el número mensual de tokens en trading se mantiene en torno a 20, indicando que el interés en trading no desaparece. La diferencia radica en la forma en que se realiza la actividad: en la práctica, el número de tokens involucrados por contraparte cada mes disminuye notablemente, concentrándose en unos pocos tokens en lugar de operar ampliamente en todo el campo de Meme coins.

( Parte 2: Derivados

Los datos OTC de Wintermute en derivados muestran un crecimiento fuerte, impulsado por la mayor volatilidad del mercado y el aumento en transacciones de gran tamaño. OTC se convierte en el lugar preferido para ejecutar productos estructurados complejos y de alto capital, que ofrecen certeza en precios y privacidad operativa.

)# Contratos por diferencia (CFD): expansión en los activos subyacentes

“En 2025, la gama de activos subyacentes en CFD se amplía aún más, y los futuros se vuelven cada vez más populares como método eficiente para obtener exposición al mercado.”

El número de tokens utilizados como activos subyacentes en OTC para CFD crece al doble respecto a 2024, pasando de 15 a 46 en 2025. Este crecimiento refleja una mayor adaptación del mercado a los CFD como método eficiente para acceder a una gama más amplia de activos ###, incluyendo tokens de cola larga ###.

La demanda creciente de CFD indica que el mercado en general se está moviendo hacia una mayor exposición eficiente mediante futuros. Las posiciones abiertas en contratos perpetuos aumentan de 120 mil millones de dólares a principios de año a 245 mil millones en octubre, pero en la liquidación del 11 de octubre, la preferencia por el riesgo se desploma.

(# Opciones: la complejidad de las estrategias continúa en aumento

“Con las estrategias sistemáticas y la generación de rentas como principales impulsores del volumen, el mercado de opciones se está madurando rápidamente.”

Tras el aumento en actividad de CFD y futuros, los datos OTC muestran que cada vez más contrapartes utilizan opciones para construir exposiciones más personalizadas y complejas.

Este cambio impulsa un crecimiento acelerado en la actividad de opciones: de Q4 2024 a Q4 2025, el volumen nominal y el número de transacciones crecen aproximadamente 2.5 veces en comparación interanual. Esto se debe principalmente a que más contrapartes —especialmente fondos de criptomonedas y tesorerías digitales— adoptan estrategias de opciones para obtener rentas pasivas.

El gráfico a continuación rastrea la evolución trimestral de la actividad OTC en opciones respecto al primer trimestre de 2025, mostrando claramente la tendencia de crecimiento durante todo el año. Para el cuarto trimestre, el volumen nominal alcanza 3.8 veces el del primer trimestre, y el número de transacciones 2.1 veces, evidenciando un aumento continuo en tamaño y frecuencia de operaciones.

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Parte del crecimiento en volumen nominal proviene de la aparición de estrategias sistemáticas en opciones, que implican mantener exposiciones continuas y hacer rolling de posiciones con el tiempo. Esto marca un cambio importante respecto a años anteriores, cuando las opciones se usaban principalmente para expresar posiciones direccionales puras.

Para entender la evolución del flujo de fondos en opciones, observamos también la participación de BTC ( en el volumen nominal de 2025, que sigue siendo significativa ). La gráfica muestra la distribución trimestral de opciones call y put, tanto en long como en short.

La composición del flujo de fondos en opciones de BTC en 2025 refleja un cambio claro: de centrarse en compras de calls alcistas, a usar de manera más equilibrada calls y puts, con un enfoque cada vez mayor en generación de rentas y estrategias estructuradas y repetibles. La generación de rentas se vuelve más común, con inversores vendiendo puts y cubriendo calls para obtener ingresos, aumentando la oferta estable de opciones y reduciendo la volatilidad. Al mismo tiempo, dado que BTC no logra superar su máximo anterior, la demanda de protección bajista se mantiene fuerte, y los calls put en long siguen siendo utilizados. En general, el mercado se enfoca más en rentas y gestión de riesgos que en apostar a una subida adicional.

La reducción en compras de calls naked confirma que las opciones se usan menos para exposición direccional alcista y más para ejecutar estrategias sistemáticas. Estos movimientos en conjunto indican que, en comparación con años anteriores, el mercado de opciones en 2025 está madurando y su base de usuarios se vuelve más profesional.

( Parte 3: Liquidez

Las criptomonedas siempre han sido un canal para liberar exceso de apetito por riesgo. Debido a valoraciones débiles, apalancamiento incorporado y alta dependencia de flujos marginales, los precios de las criptomonedas son extremadamente sensibles a cambios en el entorno financiero global. Cuando la liquidez es abundante, aumenta la tolerancia al riesgo y el capital fluye hacia las criptos; cuando se restringe, los problemas de falta de compradores estructurales se hacen evidentes rápidamente. Por ello, las criptomonedas han dependido y seguirán dependiendo fundamentalmente de la liquidez global.

En 2025, el entorno macroeconómico es el principal motor del precio de las criptomonedas. Aunque el contexto actual muestra tasas de interés en descenso, mejora en liquidez y economía en recuperación —factores que suelen sostener activos de riesgo—, el rendimiento del mercado cripto sigue débil. Creemos que hay dos razones clave detrás de esta desconexión: la atención minorista y los nuevos canales de liquidez.

)# Atención minorista: las criptomonedas dejan de ser “el activo de riesgo preferido”

“En 2025, las criptomonedas pierden su posición como el principal activo de riesgo para inversores minoristas.”

Aunque la participación institucional aumenta, los minoristas siguen siendo la base del mercado. La mala performance en 2025 se atribuye a la dispersión en la atención minorista y a la disminución del efecto de rotación en activos de riesgo preferidos.

Entre los múltiples factores, destacan dos: los avances tecnológicos reducen las barreras de entrada, facilitando otras oportunidades ###especialmente en IA y otros sectores###, que ofrecen características similares de riesgo, narrativas y potencial de retorno, dispersando así el interés en cripto. Al mismo tiempo, estamos en una normalización tras 2024, cuando la participación minorista fue muy alta, primero en Meme coins y luego en IA. La vuelta a la participación en mercados tradicionales es inevitable.

Por ello, los inversores minoristas prefieren temas bursátiles como IA, robótica y tecnologías cuánticas, mientras BTC, ETH y la mayoría de altcoins muestran un rendimiento rezagado en activos de riesgo principales. Las criptomonedas dejan de ser la vía predeterminada para asumir riesgos excesivos.

(# Canales de liquidez: ETF y DAT como nuevas vías

“Hoy en día, ETF y DAT, junto con stablecoins, son canales destacados para la entrada de capital en el mercado cripto.”

Los precios de BTC y ETH caen ligeramente, pero las mayores debilidades relativas se observan en altcoins. Además de la menor participación minorista, el cambio en los canales de liquidez y capital también afecta.

Hasta hace dos años, las stablecoins y las inversiones directas seguían siendo los principales canales de entrada de capital. Sin embargo, ETF y DAT han cambiado estructuralmente la forma en que se inyecta liquidez en el ecosistema.

Este año, hemos identificado tres pilares principales de liquidez en cripto: stablecoins, ETF y DAT. Juntos, constituyen los principales canales de entrada de capital.

· Las stablecoins siguen siendo una vía importante: siguen siendo clave en liquidaciones y colaterales, pero ahora solo comparten el rol de entrada de capital, sin dominar.

· Los ETF canalizan la liquidez hacia los principales activos: los fondos entran en activos limitados por su alcance, fortaleciendo la profundidad y resiliencia de los principales, pero con efectos de spillover limitados fuera de BTC y ETH.

· DAT introduce demanda estable y no cíclica: la asignación de fondos a tesorerías refuerza la concentración en activos principales, absorbiendo liquidez sin ampliar naturalmente la aversión al riesgo.

La liquidez no solo entra por ETF y DAT, pero estos canales se han vuelto muy importantes. Como se mencionó, su alcance se amplía y empiezan a permitir exposiciones fuera de BTC y ETH, principalmente en otros tokens blue-chip. Sin embargo, este proceso es gradual, y los beneficios para altcoins tardarán en materializarse.

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En 2025, las criptomonedas dejan de estar impulsadas por ciclos de mercado amplios. En cambio, las subidas se concentran en unos pocos activos con liquidez, mientras la mayor parte del mercado se mantiene débil. De cara a 2026, el rendimiento dependerá de si la liquidez se dispersa en más tokens o continúa concentrada en unos pocos grandes.

( Perspectivas del mercado 2026: adiós a los ciclos puros

“El mercado de 2025 no logró la subida esperada, pero quizás marque el inicio de una transición de las criptomonedas desde activos especulativos a clases de activos maduras.”

El rendimiento de 2025 demuestra que el ciclo de cuatro años tradicional está fallando. Nuestra observación indica que el mercado ya no está dominado por la narrativa de cuatro años, sino que depende de la dirección de la liquidez y la atención de los inversores.

Históricamente, la riqueza nativa en cripto funcionaba como un único y fungible pool de capital, donde las ganancias de Bitcoin se filtraban a las principales monedas y luego a las altcoins. Los datos OTC de Wintermute muestran que este efecto de transmisión se ha debilitado claramente. Nuevas herramientas de capital, especialmente ETF y DAT, han evolucionado en un “ecosistema cerrado”. Aunque mantienen una demanda constante en los principales activos, no generan rotación natural hacia un mercado más amplio. La atención de los minoristas, que se ha desplazado en gran medida hacia acciones y mercados de predicción, hace que 2025 sea un año de concentración extrema: la mayoría de los fondos nuevos se absorben en unos pocos activos principales, mientras que el resto del mercado lucha por mantener subidas sostenidas.

)# Tres escenarios posibles para 2026

2025 fue un año de notable reducción en la amplitud del mercado: como se mencionó, la duración media de las tendencias alcistas en altcoins se redujo de unos 60 días a unos 20 días. Solo unos pocos tokens seleccionados mostraron un rendimiento destacado, mientras que el resto del mercado continuó en tendencia bajista por la presión de ventas acumuladas.

Para revertir esta tendencia, al menos uno de estos tres factores debe ocurrir:

· Ampliación del alcance de inversión en ETF y DAT: La mayor parte del nuevo flujo de capital aún se concentra en estos canales institucionales. La recuperación más amplia requiere que estas instituciones amplíen su rango de inversión, y ya hay indicios: varias solicitudes de ETF en SOL y XRP están en proceso.

· Liderazgo de las monedas principales: Como en 2024, si BTC ### y/o ETH ### suben con fuerza, podrían generar un efecto de riqueza que se extienda a un mercado más amplio. Pero aún no está claro cuánto capital volverá finalmente a los activos digitales.

· Retorno de la atención del mercado: Una posibilidad menos probable es que la atención de los minoristas, que actualmente se ha desplazado a acciones (, IA y otros temas, vuelva a centrarse en cripto, generando nuevos flujos de capital y emisión de stablecoins.

El rumbo de 2026 dependerá de si al menos uno de estos catalizadores logra impulsar la liquidez fuera de unos pocos activos principales, o si la concentración del mercado persiste.