《CLARITY 法案》暗藏玄機！278 頁規則圖利大型加密公司

El texto de la página 278 enciende la ira de la comunidad cripto

El texto del proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas presentado bipartidistamente el lunes ha generado descontento en la mayor parte de la comunidad cripto. Tras meses de negociaciones, el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, anunció el texto del proyecto acordado, que describe el marco para el mercado de criptomonedas. Esto representa un avance en la aprobación de la Ley CLARITY, que busca establecer reglas más claras para el mercado de activos digitales.

Scott declaró en un comunicado: «Este proyecto refleja el trabajo serio, las ideas y las preocupaciones del comité durante meses, y proporciona a los estadounidenses la protección y certeza que merecen». Sin embargo, en lugar de ser un momento de celebración, fue rápidamente reemplazado por una fuerte oposición, ya que figuras influyentes comenzaron a revisar esta propuesta de 278 páginas.

La mayoría de los críticos apuntaron a los cabilderos del sector bancario, especialmente en relación con las cláusulas sobre los rendimientos de las stablecoins. El borrador más reciente limita a las empresas pagar intereses solo por los saldos mantenidos y restringe el alcance de las recompensas. Esto se percibe como una restricción impuesta por los bancos para proteger sus negocios de depósitos. Sin embargo, algunos argumentan que los verdaderos beneficiados son las grandes empresas de criptomonedas, que ya estaban en la mira y representan los intereses más amplios del sector.

Las críticas iniciales se centraron en las cláusulas que se consideran favorables a los intereses bancarios, ya que estos han tenido conflictos de larga data con los defensores de las criptomonedas respecto a cómo los activos digitales podrían erosionar su cuota de mercado tradicional. Sin embargo, al profundizar en los detalles del proyecto, los críticos descubrieron problemas aún mayores: los costos de cumplimiento elevados podrían convertirse en una barrera insuperable para las pequeñas empresas y los innovadores.

Beneficios regulatorios para Coinbase, Circle y Chainalysis

La Ley CLARITY introduce obligaciones de cumplimiento amplias, que incluyen monitoreo en tiempo real de transacciones, ampliación de los requisitos de registro y el uso obligatorio de instituciones de custodia calificadas. Estas medidas aumentan significativamente los costos operativos en el mercado de criptomonedas en EE. UU. Aaron Day, quien ha estado en el sector de las criptomonedas y en la crítica regulatoria durante años, opina que solo las empresas de criptomonedas maduras podrán afrontar estos costos iniciales, mientras que las más pequeñas tendrán desventajas estructurales desde el principio.

Mecanismos de beneficio para los tres grandes de la Ley CLARITY

Coinbase: ha invertido años y millones de dólares en establecer relaciones regulatorias, y la ley los incorpora en la legislación

Circle: las cláusulas sobre stablecoins favorecen a emisores maduros y regulados, siendo Circle, que respalda USDC, la mayor beneficiada

Chainalysis: el monitoreo obligatorio de transacciones significa una demanda constante de sus herramientas de análisis blockchain, necesarias para cada exchange

Day dijo a BeInCrypto: «Lo que tú describes como infraestructura, Coinbase ya la tiene, mientras que una startup en garaje no puede permitírselo. Coinbase ha invertido años y millones de dólares en relaciones regulatorias. La ley en realidad consagra su ventaja competitiva». Esta observación es muy aguda: cuando los costos de cumplimiento alcanzan millones o incluso decenas de millones de dólares, solo las empresas ya establecidas como Coinbase pueden soportarlo, dejando a los nuevos entrantes completamente fuera.

Day añadió que Circle también se beneficiará. Considera que las cláusulas sobre stablecoins en la ley favorecen a emisores maduros y regulados. Si la ley pasa en su forma actual, la compañía detrás de USDC, Circle, será la mayor beneficiada. Cuando la ley exige que los emisores de stablecoins mantengan ciertos tipos de reservas, se sometan a auditorías periódicas y cumplan con estrictas reglas de redención, estos requisitos son rutina para Circle, pero representan una barrera insuperable para las startups que quieran desafiar a USDC.

Al mismo tiempo, la propuesta también impone monitoreo de transacciones. Según estas regulaciones, cada exchange debe implementar monitoreo en tiempo real. «Chainalysis gana porque la regulación obligatoria significa una demanda continua de sus herramientas de análisis blockchain. Ahora cada exchange necesita sus productos. No es una conspiración, simplemente es cómo funciona la captura regulatoria», añadió Day. Él enfatizó que este patrón refleja una tendencia más amplia: los marcos regulatorios tienden a consolidar el poder existente en lugar de romperlo. «Los que ya están en el poder participan en la creación de las reglas, y estas reglas terminan beneficiándolos».

La muerte de DeFi y la visión original de Bitcoin

Los participantes más pequeños enfrentan decisiones difíciles, siendo DeFi el campo más vulnerable. Day señala que las pequeñas plataformas de intercambio tendrán que elegir entre gastar enormes sumas para cumplir con las regulaciones o retirarse del mercado por completo. En cuanto a DeFi, las cláusulas del proyecto de ley podrían requerir por primera vez que los desarrolladores de protocolos se registren ante las autoridades regulatorias federales. Esto en realidad convertiría a los desarrolladores en entidades reguladas, en lugar de simples creadores de software neutrales.

«La esencia de DeFi es que cualquiera puede construir o participar sin necesidad de permisos. Si necesitas la aprobación del gobierno para desplegar contratos inteligentes, estás destruyendo fundamentalmente lo que lo hace atractivo», dijo Day a BeInCrypto. Aunque la ley no prohíbe completamente DeFi, advierte que podría generar tanta incertidumbre legal que los desarrolladores estadounidenses opten por desarrollar en otros lugares.

La parte más impactante del proyecto quizás sea su contradicción directa con la visión original de Satoshi Nakamoto para Bitcoin. Bitcoin fue diseñado como un sistema de efectivo electrónico peer-to-peer, destinado a eliminar la necesidad de intermediarios de confianza. El seudónimo de Satoshi y los orígenes ciberpunk de Bitcoin resaltan la importancia de la privacidad financiera como principio central, no como una característica secundaria. «Cuando cada transacción es monitoreada, reportada y potencialmente compartida con autoridades regulatorias extranjeras, estás reconstruyendo en la blockchain la estructura de vigilancia del sistema bancario tradicional. Conservas la tecnología, pero abandonas la filosofía», concluyó Day.