Datos OTC Wintermute: La mayor parte de la liquidez se concentra en BTC, ETH en 2025

La liquidez en el mercado de criptomonedas dejó de expandirse ampliamente en 2025, lo que provocó una serie de efectos en cadena en todo el mercado, según el informe más reciente del creador de mercado Wintermute.

Wintermute señala que la estructura del mercado cripto ha cambiado notablemente en el último año, ya que la liquidez ya no se distribuye de manera amplia entre las altcoins, sino que se concentra cada vez más en Bitcoin, Ethereum y un pequeño grupo de tokens de gran capitalización. Este desplazamiento en el flujo de capital ha provocado que el mercado rompa con los “escenarios cíclicos” habituales anteriores.

“El capital ya no se dispersa de manera generalizada en todo el mercado,” indica Wintermute en el informe OTC de activos digitales 2025, elaborado a partir de datos exclusivos de transacciones OTC de la compañía.

El desplazamiento de capital de BTC y ETH hacia otras criptomonedas principales | Imagen: Wintermute. En su lugar, la liquidez se ha vuelto más concentrada y distribuida de manera desigual, con volúmenes significativos centrados en unos pocos activos. El rendimiento del mercado cada vez depende más del punto de entrada del flujo de capital y de cómo se implementa ese flujo. Wintermute señala que los fondos ETF y las empresas que mantienen cripto en sus tesorerías corporativas —las entidades que están expandiéndose rápidamente— han jugado un papel importante en la dirección del flujo de dinero hacia los activos clave, haciendo que las transacciones spot se concentren en los principales.

La ola de altcoins se acorta, el ciclo de memecoin colapsa temprano

Wintermute también indica que el ciclo de memecoin “colapsó” desde principios de año, reduciendo aún más la capacidad de formación de capital y limitando la resistencia de los rallies fuera de los grandes activos.

Como resultado, el mercado de altcoins se ha vuelto más selectivo, con aumentos de precios a corto plazo que giran en torno a temas como launchpad de memecoin, DEX de derivados perpetuos o infraestructuras de pago y API emergentes, pero sin una continuidad sostenible.

Según el informe, la mediana de duración de un “narrative rally” de altcoin en 2025 es de aproximadamente 19 días, una caída significativa respecto a los unos 61 días del año anterior.

Los inversores institucionales negocian de forma más táctica, los derivados se vuelven más sofisticados

El informe también destaca un cambio en la forma en que los grandes actores realizan transacciones. Las instituciones muestran una menor confianza en las tendencias, adoptando en su lugar un enfoque más táctico, reaccionando de manera flexible a las noticias. La ejecución de órdenes se vuelve más calculada y frecuente, reflejando un nivel de sofisticación cada vez mayor y un alejamiento de los ciclos de trading estacionales simples como “Uptober”.

En el ámbito de los derivados, Wintermute indica que las estructuras de trading fuera de la bolsa continúan expandiéndose. Los CFD se usan cada vez más como una herramienta eficiente para acceder a capital en muchos activos subyacentes. Mientras tanto, las opciones han madurado hasta convertirse en una herramienta central en la gestión de carteras, con estrategias sistemáticas y de generación de rendimiento que sustituyen enfoques unidireccionales, centrados en apostar por tendencias como en ciclos anteriores.

El modelo de trading estacional de criptomonedas ha disminuido en 2025 en comparación con años anteriores | Imagen: Wintermute.## Flujos de liquidez importantes, no menos que el sentimiento de riesgo

El mensaje central del informe es: la trayectoria de la liquidez ahora es tan importante como la apetencia de riesgo general del mercado.

Wintermute sostiene que el capital cada vez fluye más a través de canales estructurados como ETF y empresas de tesorería cripto, determinando dónde se acumula profundidad de liquidez y dónde todavía se puede negociar a gran escala. Esto respalda fuertemente a los activos principales, pero limita la dispersión hacia los tokens de “larga cola”, contribuyendo a un entorno de precios estancados en la mayor parte del mercado.

Un análisis independiente de Finery Markets también refuerza esta tendencia, sugiriendo que las transacciones fuera de la bolsa están jugando un papel cada vez mayor, ya que las instituciones priorizan la calidad en la ejecución y la seguridad en los pagos.

Perspectivas para 2026: el ciclo cripto podría no ser tan “limpio” como antes

De cara a 2026, Wintermute opina que 2025 podría marcar el inicio de un cambio en el mercado cripto, alejándose de ciclos de subida y bajada claramente definidos por historias específicas. El rendimiento futuro dependerá de si la liquidez se expande más allá de un pequeño grupo de activos de gran capitalización o si continúa atrapada en los picos del mercado.

Para que esta tendencia cambie, según Wintermute, los compradores institucionales a través de ETF y tesorerías cripto deben ampliar su rango de inversión a más activos. Al mismo tiempo, los activos principales deben experimentar un crecimiento suficiente para activar un proceso de rotación de capital a gran escala. Otro escenario posible es un regreso fuerte de los inversores minoristas, trayendo nuevo flujo de dinero y una oleada de emisión de stablecoins, aunque Wintermute considera que esta posibilidad es poco probable.

Vương Tiễn