BlackRock revela un hito histórico en crypto, solo una blockchain controla la capa de liquidación

El stablecoin solía ser solo una utilidad dentro del cripto, ayudando a los traders a “guardar” USD entre órdenes de compra y venta sin tocar el sistema fiat. Pero a medida que el mercado madura, BlackRock ha comenzado a ver el stablecoin como una capa de infraestructura fundamental para todo el mercado financiero digital.

En el informe Global Outlook 2026, BlackRock afirma que los stablecoins están yendo más allá del ámbito de los exchanges para integrarse en los sistemas de pago tradicionales. Según el informe, los stablecoins tienen un potencial de expansión significativo en transferencias internacionales y transacciones diarias en economías emergentes.

Este enfoque es especialmente importante porque cambia la pregunta que hacen los inversores, especialmente cuando esa opinión proviene de una organización como BlackRock.

El problema ya no es si los stablecoins son buenos o no para el cripto. La verdadera cuestión es si están avanzando hacia un papel de infraestructura de liquidación complementaria, incluso integrada, en el sistema financiero tradicional.

Si esto sucede, ¿qué blockchain se convertirá en la capa base para la liquidación final, los activos colaterales y el flujo de dinero tokenizado?

BlackRock plantea la cuestión de manera franca. “Los stablecoins ya no son un mercado de nicho,” dice Samara Cohen, directora de desarrollo de mercado global de BlackRock, en el informe. Están “convirtiéndose en un puente entre las finanzas tradicionales y la liquidez digital”.

Desde chips de transacción hasta vías de pago

Los stablecoins han crecido gracias a la volatilidad del mercado cripto. Los precios fluctúan constantemente, los bancos cierran los fines de semana, y los exchanges dependen de canales fiat dispersos para procesar reembolsos.

Los tokens vinculados al USD han resuelto ese problema operativo, proporcionando una unidad de contabilidad y un activo de liquidación que funciona 24/7.

Según BlackRock, los stablecoins ahora han superado su función inicial. La integración en pagos tradicionales y transferencias internacionales es el siguiente paso natural, especialmente en un contexto donde los retrasos, costos y la complejidad del sistema bancario corresponsal siguen siendo un problema importante.

Un factor clave es el marco legal. En EE. UU., la Ley GENIUS fue firmada el 18/07/2025, estableciendo un marco federal para los stablecoins de pago, incluyendo requisitos de reserva y transparencia de información.

La claridad legal no garantiza una adopción masiva inmediata, pero sí cambia significativamente cómo los bancos, grandes minoristas y redes de pago evalúan el riesgo de cumplimiento.

El tamaño del mercado ya no es solo teórico. El valor total de los stablecoins alcanzó aproximadamente 298 mil millones de USD el 05/01/2026, con USDT y USDC aún dominando. BlackRock señala que los stablecoins continúan alcanzando máximos de capitalización incluso cuando los precios de las criptomonedas fluctúan, y desempeñan un papel principal como fuente de “liquidez en USD y estabilidad en cadena” del sistema.

La combinación de escala y marco legal es la razón por la cual los stablecoins comienzan a aparecer en lugares menos observados, como los departamentos de liquidación de los sistemas de pago globales.

Visa dio un ejemplo concreto en diciembre de 2025, cuando implementó liquidaciones en USDC en EE. UU., permitiendo a socios emisores y aceptantes realizar pagos directos con Visa usando stablecoins de Circle. Los bancos participantes en la fase inicial realizaron liquidaciones en Solana, con el objetivo de acelerar el flujo de capital, operar siete días a la semana y mantener la operatividad durante fines de semana y días festivos.

Los stablecoins están entrando en la “columna vertebral” de las finanzas, un área que generalmente solo recibe atención cuando hay problemas: la liquidación.

La liquidación es donde se acumula el valor

A medida que los stablecoins se parecen cada vez más al USD digital, la siguiente pregunta es dónde “residirán” cuando el sistema se expanda.

En casos de uso más complejos, como activos colaterales, gestión de fondos, fondos del mercado monetario tokenizados o compensación transfronteriza, la capa base se vuelve aún más importante que el marketing. Esa capa necesita completar transacciones de manera clara, con alta liquidez, herramientas completas, y un modelo de gobernanza y seguridad en el que las organizaciones puedan confiar durante décadas.

Aquí es donde Ethereum empieza a mostrar su papel.

El valor de Ethereum en 2026 no radica en ser la blockchain más barata para transferir stablecoins. Muchas otras redes hacen bien esa función, y la prueba de USDC en Solana demuestra que las cadenas de alto rendimiento aún tienen espacio.

La ventaja de Ethereum es que se convierte en la capa de anclaje para un ecosistema que separa la ejecución de la liquidación.

En el modelo rollup, Ethereum actúa como capa de liquidación, manteniendo la seguridad y proporcionando una finalización objetiva cuando surgen disputas en otras cadenas. Los usuarios pueden hacer transacciones rápidas y baratas en L2, pero la cadena principal sigue siendo el árbitro final. Cuanto mayor sea la actividad, más valiosa será esa función de árbitro.

La tokenización silenciosa atrae a las organizaciones a Ethereum

El análisis de BlackRock sobre stablecoins también es una historia sobre tokenización. El informe describe los stablecoins como “un paso modesto pero significativo” hacia un sistema financiero tokenizado, donde el USD digital acompaña y a veces redefine los canales tradicionales.

La tokenización hace realidad ese concepto en los balances, mediante la emisión de derechos de propiedad sobre activos reales, como bonos del Tesoro, directamente en blockchain. Los stablecoins actúan como flujo de efectivo para compras, reembolsos y transacciones secundarias.

En este campo, Ethereum sigue siendo central. Los datos muestran que Ethereum almacena aproximadamente 12,5 mil millones de USD en activos reales tokenizados, lo que representa alrededor del 65% del mercado a principios de 01/2026.

BlackRock es uno de los principales impulsores. El fondo de mercado monetario tokenizado BUIDL fue lanzado primero en Ethereum, y luego se expandió a otras cadenas, incluyendo Solana y las L2 de Ethereum, cuando los bonos del Tesoro tokenizados se convirtieron en una de las aplicaciones más claras de las finanzas en cadena.

Este modelo refleja la estrategia habitual de las organizaciones: comenzar en lugares donde la liquidez, la custodia y los contratos inteligentes ya están maduros, y expandirse a medida que crecen los canales de distribución.

JPMorgan también sigue una estrategia similar al lanzar un fondo de mercado monetario tokenizado en Ethereum, permitiendo registros en efectivo o USDC, y vinculando ese movimiento a cambios en el marco legal de los stablecoins tras la Ley GENIUS.

Esto demuestra que los stablecoins no solo necesitan una red rápida para pagos, sino también una “estructura de liquidación” confiable para activos colaterales tokenizados, herramientas de dinero líquido rentable y finanzas institucionales.

Ethereum se está convirtiendo en la opción predeterminada, no por dominar todos los indicadores técnicos, sino porque es donde se liquidan las transacciones de mayor valor.

Oportunidades y riesgos

BlackRock también reconoce los riesgos. En los mercados emergentes, los stablecoins pueden ampliar el acceso al USD, pero también debilitar el control monetario si el uso de la moneda local disminuye. Es un problema económico-político, no solo tecnológico, y puede provocar respuestas regulatorias restrictivas.

También existen riesgos por parte de los emisores. No todos los stablecoins son iguales, y la confianza del mercado depende en gran medida de la calidad de los activos colaterales. La rebaja de la calificación de Tether por S&P Global Ratings en noviembre de 2025 recuerda que la estabilidad del sistema puede depender de lo que respalda la tasa de cambio vinculada.

Tampoco Ethereum es necesariamente la única capa de liquidación. La elección de Visa de Solana para liquidar USDC muestra que las grandes organizaciones están dispuestas a usar múltiples cadenas si operan de manera eficiente. La estrategia multichain de Circle ayuda a mantener la liquidez del stablecoin y a reducir la dependencia de una sola red.

Sin embargo, a medida que los stablecoins se expanden, el valor tenderá a concentrarse en las capas que puedan ofrecer una liquidación confiable, integradas profundamente con activos tokenizados y con modelos de seguridad robustos que permitan a las organizaciones confiar en poner dinero y activos reales en cadena.

Por eso, ETH suele considerarse una apuesta razonable para el estándar de liquidación del USD tokenizado. Si los stablecoins realmente se convierten en un puente entre las finanzas tradicionales y la liquidez digital, como afirma BlackRock, ese puente aún necesita una base sólida.

En la arquitectura actual del mercado cripto, Ethereum es la base a la que las organizaciones vuelven continuamente.

Hàn Tín