El mercado de derivados de Bitcoin se inclina hacia el optimismo, pero el máximo dolor acecha por debajo del precio al contado

El valor spot de Bitcoin se mantuvo en $91,219 el 4 de enero de 2025, y el mercado de derivados parece estar lejos de estar relajado. La posición en futuros y opciones en los principales mercados muestra que los traders están inclinados hacia adelante, no retrocediendo, con el interés abierto manteniéndose cerca de los máximos del ciclo y los contratos de opciones acumulándose alrededor de niveles clave de strike.

La posición en derivados de Bitcoin se estrecha antes de las principales expiraciones de opciones

Las estadísticas de Coinglass muestran que el interés abierto agregado en futuros de bitcoin se sitúa en $58.740 millones, lo que representa 643.670 BTC en contratos pendientes. En las últimas 24 horas, el interés abierto total subió un 3,99%, sugiriendo una nueva posición en lugar de una liquidación silenciosa. Los cambios a corto plazo siguen siendo modestos, indicando que los traders están añadiendo exposición con intención medida en lugar de pánico.

Entre los mercados de futuros, Binance lidera por valor nocional con $11.900 millones en interés abierto, representando poco más del 20% del mercado. CME le sigue con $9.800 millones, manteniendo su papel como peso pesado institucional, mientras que Bybit y Gate cada uno tienen más de $5 mil millones. OKX completa la primera categoría con $3.640 millones en interés abierto.

Los flujos de futuros a corto plazo muestran señales mixtas en los intercambios. CME registró una ligera caída en las últimas cuatro horas, mientras que Binance y OKX también experimentaron leves retrocesos. Mientras tanto, Bybit, Gate y MEXC registraron aumentos más fuertes en 24 horas, señalando que el interés especulativo se está desplazando hacia otros mercados en lugar de desaparecer por completo.

Los datos de futuros a largo plazo muestran cuán elevada se ha vuelto la posición. El interés abierto en futuros de bitcoin se ha expandido de manera dramática desde mediados de 2024, siguiendo la tendencia del precio al alza, mientras que sigue siendo históricamente alto incluso durante las recientes consolidaciones. Esa persistencia sugiere que el apalancamiento no se ha eliminado de manera significativa, manteniendo el mercado sensible a movimientos bruscos de precio en cualquier dirección.

Los mercados de opciones cuentan una historia igualmente concurrida. El interés abierto total en opciones de bitcoin continúa en aumento, con las opciones de compra dominando la posición. Las calls representan el 56,88% del interés abierto en 172.616 BTC, mientras que las puts representan el 43,12%, o 130.848 BTC. El volumen en las últimas 24 horas refleja esa inclinación, con los contratos de compra superando nuevamente a las puts.

Deribit sigue siendo el centro de gravedad para la actividad en opciones. El mayor interés abierto se encuentra en el contrato BTC-30ENE26-100000-C, con 8.806 BTC, seguido de una fuerte posición en las expiraciones de enero y marzo que abarcan strikes entre $80.000 y $110.000. Los datos de volumen muestran que los traders rotan activamente a través de strikes de corto plazo en enero, incluyendo tanto puts como calls, en lugar de abandonar la exposición.

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Los niveles de dolor máximo en los principales mercados de opciones se agrupan notablemente por debajo del precio spot actual. En Deribit, el dolor máximo se acerca a la región de $90.000 para varias expiraciones próximas, mientras que Binance y OKX muestran perfiles similares. En cada caso, las concentraciones de valor nocional más grandes se sitúan justo por debajo del precio actual, creando una zona gravitacional donde los escritores de opciones enfrentarían pagos mínimos.

El perfil de expiraciones acumuladas refuerza ese tema. Las expiraciones de enero y marzo llevan el peso nocional más alto, con picos visibles en el interés abierto alrededor de finales de enero y finales de marzo. Esa estructura sugiere que los traders se están preparando para la volatilidad sin comprometerse con una sola apuesta direccional a corto plazo.

En conjunto, el mercado de derivados de bitcoin parece concurrido pero equilibrado. Los traders de futuros siguen añadiendo exposición de manera incremental, mientras que los jugadores en opciones permanecen inclinados hacia la participación en alza, aunque con coberturas claras por debajo del spot. Con el interés abierto aún elevado y el dolor máximo por debajo de $91.000, el próximo movimiento decisivo puede tener menos que ver con convicción y más con quién parpadea primero.

Preguntas frecuentes ❓

• ¿Cuál es el interés abierto en futuros de bitcoin en este momento?
• El interés abierto en futuros de bitcoin se sitúa en aproximadamente $58.740 millones, representando más de 643.000 BTC en contratos pendientes.
• ¿Qué mercado lidera la posición en futuros de bitcoin?
• Binance tiene la mayor participación por valor nocional, seguido de cerca por CME y Bybit.
• ¿Los traders de opciones de bitcoin son optimistas o pesimistas?
• Los datos de opciones muestran una estructura con predominancia de calls, que representan casi el 57% del interés abierto total.
• ¿Dónde están los niveles de dolor máximo en los principales mercados de opciones?
• Los niveles de dolor máximo en Binance, OKX y Deribit se agrupan cerca de la zona de $90.000.