Märkte preisen Zinserhöhungen ein, da Inflationssorgen und Geopolitik die Erwartungen an die Fed umgestalten

Ein “180” wird der jüngsten Veränderung der Markterwartungen bezüglich der Geldpolitik der Zentralbank kaum gerecht.

Erwarteten die Märkte vor wenigen Wochen noch mehrere Zinssenkungen der Federal Reserve im Jahr 2026, haben sie ernsthaft begonnen, Zinserhöhungen in diesem Jahr einzupreisen.

Die aktuellen Preise im CME FedWatch Tool zeigen eine nahezu 30%ige Wahrscheinlichkeit, dass der Fed Funds Satz zum Jahresende höher sein wird als das aktuelle Niveau von 3,50%-3,75%. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen sinken könnten, ist unterdessen auf 2,9% gefallen.

Die Veränderung wurde hauptsächlich durch erneute Inflationsängste im Zusammenhang mit den Energiemärkten vorangetrieben. Seit der Eskalation der Spannungen im Nahen Osten Ende Februar ist der Preis für Brent Rohöl von etwa 70 USD pro Barrel auf derzeit 111 USD gestiegen. Das hat dazu beigetragen, dass die Renditen am langen Ende der Treasury-Kurve stark gestiegen sind, wobei die 10-Jahres-Rendite von unter 4% vor einigen Wochen auf derzeit 4,40% gestiegen ist.

“Die Lebensmittel- und Energiepreise werden tragischerweise steigen und für eine Weile hoch bleiben, zumindest bis das totale Chaos im Nahen Osten beim Versand geklärt ist”, heißt es im Newsletter “Crypto is Macro Now”. “Selbst wenn morgen ein Friedensabkommen erzielt würde (unwahrscheinlich), würde das bestenfalls Monate dauern.”

Selbst vor den Ölgewinnen lag die Inflation weiterhin deutlich über dem Zielwert von 2% der Fed. Die Kerninflation lag im Februar bei einer jährlichen Rate von 2,5% und ist seit April 2021 nicht unter diesen 2%-Wert gefallen.

Die längerfristigen Inflationserwartungen liegen ebenfalls über dem Zielwert, wobei die 5-Jahres- und 10-Jahres-Maßnahmen bei 2,5% bzw. 2,3% liegen, was darauf hindeutet, dass die Märkte erwarten, dass die Inflation das Mandat der Federal Reserve über den unmittelbaren Zeitraum hinaus überschreiten wird.

“Die US-Wirtschaft als Ganzes wird natürlich von höheren Energiepreisen profitieren, da sie ein Nettoexporteur ist”, fuhr “Crypto is Macro Now” fort. “Und die Militärausgaben werden steigen, um Hardware aufzufrischen, was weiteren Stimulus hinzufügt. Beide Sektoren sollten helfen, zu verhindern, dass das BIP stark fällt.”

Bitcoin übertrifft die Erwartungen, aber die Geschichte ist komplexer

Bitcoin BTC$66,483.57 hält sich weiterhin im Bereich von 65.000 bis 70.000 USD und hat – auf dem Papier – seit Beginn des Iran-Kriegs übertroffen.

Gold hingegen ist seit Beginn der US-Angriffe um etwa 20% gefallen, während der Nasdaq am Freitag in das Korrekturterritorium eingetreten ist, indem er mehr als 10% von seinen Höchstständen im Jahr 2026 gefallen ist.

Aber man sollte berücksichtigen, was zuvor kam. Gold war zu Beginn des März inmitten eines historischen Anstiegs, sein Preis hatte sich im vergangenen Jahr mehr als verdoppelt. Auch der Nasdaq war nahe eines Rekordhochs, 50% über seinen Tiefstständen im April 2025. Bitcoin hingegen war etwa 50% von seinem Rekordhoch Anfang Oktober 2025 gefallen.

Betrachtet man Zeiträume, die länger als die kürzesten sind, bleibt Bitcoin weiterhin deutlich hinter wichtigen Anlageklassen wie Aktien und Gold zurück.